Financial Futures of the Islamic State of Iraq and the Levant: Findings from a rand corporation Workshop

---

Financial Futures of the 

Islamic State of Iraq and 

the Levant

Findings from a RAND Corporation Workshop

Colin P. Clarke, Kimberly Jackson, Patrick B. Johnston, Eric Robinson, 

Howard J. Shatz

C O R P O R A T I O N

---

Limited Print and Electronic Distribution Rights

This document and trademark(s) contained herein are protected by law. This representation of RAND 

intellectual property is provided for noncommercial use only. Unauthorized posting of this publication 

online is prohibited. Permission is given to duplicate this document for personal use only, as long as it 

is unaltered and complete. Permission is required from RAND to reproduce, or reuse in another form, any of 

its research documents for commercial use. For information on reprint and linking permissions, please visit  

www.rand.org/pubs/permissions.

The RAND Corporation is a research organization that develops solutions to public policy challenges to help make 

communities throughout the world safer and more secure, healthier and more prosperous. RAND is nonprofit, 

nonpartisan, and committed to the public interest. 

RAND’s publications do not necessarily reflect the opinions of its research clients and sponsors.

Support RAND

Make a tax-deductible charitable contribution at  

www.rand.org/giving/contribute

www.rand.org

For more information on this publication, visit 

www.rand.org/t/CF361

Library of Congress Cataloging-in-Publication Data is available for this publication.

ISBN: 978-0-8330-9739-2

Published by the RAND Corporation, Santa Monica, Calif.

© Copyright 2017 RAND Corporation

R

® is a registered trademark.

Cover: images adapted from Reuters and Fotolia.

---

iii

Preface

The Islamic State of Iraq and the Levant (ISIL) has been described as the wealthiest terrorist 

group in history. From seizing control of banks to extortion to trafficking oil and oil-related 

products, ISIL has developed diversified revenue streams. This report describes the likely evo-

lution of ISIL finances under three specific scenarios that provide a range of conditions. These 

include (1) a continuation of the current campaign, (2) a negotiated settlement in Syria and 

political accommodation in Iraq, and (3) total territory loss through combat without a negoti-

ated settlement or political accommodation. Conclusions stem from a workshop held at the 

RAND Corporation’s Arlington office in June 2016. Attendees included RAND and non-

RAND employees, all of whom were included for their expertise in an area related to ISIL or 

Iraq.

This project was sponsored by an interagency group within the U.S. government and 

conducted within the Intelligence Policy Center of the RAND National Defense Research 

Institute, 

a federally funded research and development center sponsored by the Office of the  

Secretary of Defense, the Joint Staff, the Unified Combatant Commands, the Navy, the Marine 

Corps, the defense agencies, and the defense Intelligence Community.

 

For more information on the Intelligence Policy Center, see www.rand.org/nsrd/ndri/

centers/intel or contact the center’s director (contact information is provided on the web page).

---

---

v

Contents

Preface

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

iii

Figure

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

vii

Summary

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

ix

Acknowledgments

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

xiii

Abbreviations

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

xv

CHAPTER ONE

Introduction

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1

Scenario One: Status Quo

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2

Scenario Two: Negotiated Settlement

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

3

Scenario Three: Total Territory Loss Through Combat 

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

4

Structure of the Workshop

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

4

CHAPTER TWO

ISIL’s Finances

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

7

How ISIL Makes Its Money

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

8

How Much Money Does ISIL Make?

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

9

How ISIL Spends Its Money

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

10

Will ISIL Be Able to Weather the Financial Storm?

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

13

CHAPTER THREE

Major Themes in ISIL’s Financial Futures

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

15

Areas of Agreement Across Scenarios 

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

15

Areas of Disagreement

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

17

CHAPTER FOUR

Implications for the Counter-ISIL Effort

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

19

APPENDIXES 

A. Detailed Description of Points Raised in Each Scenario 

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

21

B. Current State of ISIL’s Finances

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27

Bibliography 

  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

35

---