Nasdaq, inc

Table Of Contents
Forward-Looking Statements
The U.S. Securities and Exchange Commission, or SEC, encourages companies to disclose forward-looking information so that investors
can better understand a company’s future prospects and make informed investment decisions. This Annual Report on Form 10-K contains these
types of statements. Words such as “may,” “will,” “could,” “should,” “anticipates,” “estimates,” “expects,” “projects,” “intends,” “plans,”
“believes” and words or terms of similar substance used in connection with any discussion of future expectations as to industry and regulatory
developments or business initiatives and strategies, future operating results or financial performance identify forward-looking statements. These
include, among others, statements relating to:
• our 2016 outlook;
• the scope, nature or impact of acquisitions, divestitures, investments or other transactional activities;
• the integration of acquired businesses, including accounting decisions relating thereto;
• the effective dates for, and expected benefits of, ongoing initiatives, including strategic, restructuring, technology, de-leveraging and
capital return initiatives;
• our products, order backlog and services;
• the impact of pricing changes;
•   tax matters;
• the cost and availability of liquidity; and
• any litigation or regulatory or government investigation or action to which we are or could become a party.
Forward-looking statements involve risks and uncertainties. Factors that could cause actual results to differ materially from those
contemplated by the forward-looking statements include, among others, the following:
• our operating results may be lower than expected;
• loss of significant trading and clearing volume, market share, listed companies or other customers;
• economic, political and market conditions and fluctuations, including interest rate and foreign currency risk, inherent in U.S. and
international operations;
• government and industry regulation;
• our ability to keep up with rapid technological advances and adequately address cybersecurity risks;
• the performance and reliability of our technology and technology of third parties;
• our ability to successfully integrate acquired businesses, including the fact that such integration may be more difficult, time
consuming or costly than expected, and our ability to realize synergies from business combinations and acquisitions;
• our ability to continue to generate cash and manage   our indebtedness; and
• adverse changes that may occur in the securities markets generally.
 
Most of these factors are difficult to predict accurately and are generally beyond our control. You should consider the uncertainty and any
risk related to forward-looking statements that we make. These risk factors are discussed under the caption “Item 1A. Risk Factors,” in this
Annual Report on Form 10-K. You are cautioned not to place undue reliance on these forward-looking statements, which speak only as of the date
of this report. You should carefully read this entire Annual Report on Form 10-K, including “Item 7. Management’s Discussion and Analysis of
Financial Condition and Results of Operations,” and the consolidated financial statements and the related notes. Except as required by the
federal securities laws, we undertake no obligation to update any forward-looking statement, release publicly any revisions to any forward-
looking statements or report the occurrence of unanticipated events. For any forward-looking statements contained in any document, we claim the
protection of the safe harbor for forward-looking statements contained in the Private Securities Litigation Reform Act of 1995.
1
 

---

Table Of Contents
Part I
Item 1. Business  
Overview
We are a leading provider of trading, clearing, exchange technology, regulatory, securities listing, information and public company services
across six continents. Our global offerings are diverse and include trading and clearing across multiple asset classes, access services, data
products, financial indexes, capital formation solutions, corporate solutions and market technology products and services. Our technology powers
markets across the globe, supporting equity derivatives trading, clearing and settlement, cash equity trading, fixed income trading and many other
functions.
History
Nasdaq was founded in 1971 as a wholly-owned subsidiary of FINRA. Beginning in 2000, FINRA restructured and broadened ownership in
Nasdaq by selling shares to FINRA members, investment companies and issuers listed on The NASDAQ Stock Market.
In connection with this restructuring, Nasdaq applied to the SEC to register The NASDAQ Stock Market as a national securities exchange.
FINRA fully divested its ownership of Nasdaq in 2006, and The NASDAQ Stock Market became fully operational as an independent registered
national securities exchange in 2007. In 2006, Nasdaq also reorganized its operations into a holding company structure. As a result, most of our
businesses are operated by our subsidiaries.
On February 27, 2008, Nasdaq and OMX AB combined their businesses. This transformational combination resulted in the expansion of
our business from a U.S.-based exchange operator to a global exchange company offering technology that powers our own exchanges and markets
as well as many other marketplaces around the world.
Also in 2008, we expanded our business through the acquisitions of the Philadelphia Stock Exchange, Inc. and the Boston Stock Exchange,
Incorporated. These acquisitions allowed us to extend our presence in the U.S. derivatives markets and we currently operate three separate U.S.
options markets. In addition, we have used the licenses acquired in these acquisitions to launch two additional U.S. cash equity markets. Most
recently, in February 2016, we acquired Chi-X Canada ATS Limited, a leading alternative market in Canada for the trading of Canadian-listed
securities.
We also have expanded into the business of trading and clearing commodities products in recent years. In 2008, we acquired the clearing,
international derivatives and consulting subsidiaries of Nord Pool ASA. As a result of this acquisition, we launched Nasdaq Commodities, which
offers energy and emission allowance derivatives products. In July 2012, we acquired NOS Clearing ASA, a leading Norway-based clearinghouse
primarily for over-the-counter, or OTC, traded derivatives for the freight and fuel oil market, iron ore and seafood derivatives market.
In August 2010, we acquired SMARTS Group Holdings Pty Ltd, or SMARTS, a leading technology provider of surveillance solutions to
exchanges, regulators and brokers. In two separate transactions in 2012 and 2014, we acquired a 100.0% ownership interest in BWise Beheer B.V.
and its subsidiaries, or BWise, a Netherlands-based service provider that offers enterprise governance, risk management and compliance software
and services to help companies track, measure and manage key organizational risks. These acquisitions have expanded our Market Technology
business.
In recent years, we have significantly grown our Corporate Solutions business, which provides customer support services, products and
programs to companies including companies listed on our exchanges, through organic growth and numerous acquisitions. Most recently, in 2013,
we acquired the Investor Relations, Public Relations and Multimedia Solutions businesses of Thomson Reuters, or the TR Corporate businesses.
In 2013, we further expanded our Market Services and Information Services businesses by acquiring from BGC Partners, Inc. and certain of
its affiliates, or BGC, certain assets and assumed certain liabilities of the eSpeed business, or eSpeed, including the eSpeed brand name and
various assets comprising the fully electronic portion of BGC’s benchmark U.S. Treasury brokerage, data and co-location service businesses.
In 2015, we completed the acquisition of Dorsey, Wright & Associates, LLC, or DWA, a market leader in data analytics, passive indexing
and smart beta strategies. DWA is part of our Information Services segment. 
In 2015, we also acquired full ownership of The NASDAQ Private Market, LLC, or NPM, following the acquisition of the minority stake
that was previously held by a third party. In addition, through NPM, we acquired SecondMarket Solutions, Inc., or SecondMarket, a recognized
innovator in facilitating liquidity for private company securities . NPM and SecondMarket are part of our Listing Services segment.
In September 2015, we changed the name of our holding company from The NASDAQ OMX Group, Inc. to Nasdaq, Inc.
2
 

---