United states securities and exchange commission

3
Market is the largest single venue of liquidity for trading U.S.-
listed cash equities. For the year ended December 31, 2016, our 
cash equity exchanges had a combined matched market share 
of 17.4% in the U.S. cash equity market, consisting of 14.0% 
at The Nasdaq Stock Market, 2.4% at Nasdaq BX and 1.0% at 
Nasdaq PSX.
Our U.S. cash equity exchanges offer trading of both Nasdaq-
listed  and  non-Nasdaq-listed  securities.  Market  participants 
include  market  makers,  broker-dealers, ATSs  and  registered 
securities exchanges.
In February 2016, we  acquired Chi-X Canada ATS Limited, a 
leading  alternative  market  in  Canada  for  the  trading  of 
Canadian-listed  securities.  With  this  acquisition,  which 
expanded  Nasdaq’s  Cash  Equity  Trading  business  in  North 
America, Nasdaq offers two lit markets and one dark market 
for the trading of Canadian-listed securities. Effective June 1, 
2016, we changed the name of Chi-X Canada to Nasdaq CXC. 
In Europe, Nasdaq operates exchanges in Stockholm (Sweden), 
Copenhagen  (Denmark),  Helsinki  (Finland),  and  Reykjavik 
(Iceland). We also operate exchanges in Tallinn (Estonia), Riga 
(Latvia) and Vilnius (Lithuania). Nasdaq owns Nasdaq Tallinn 
and has a majority ownership in Nasdaq Vilnius and Nasdaq 
Riga.  In  addition,  Nasdaq  owns  the  central  securities 
depositories in Estonia, Latvia and Lithuania.
Collectively, the Nasdaq Nordic and Nasdaq Baltic exchanges 
offer trading in cash equities and depository receipts, warrants, 
convertibles, rights, fund units and exchange traded funds. Our 
platform allows the exchanges to share the same trading system, 
which  enables  efficient  cross-border  trading  and  settlement, 
cross membership and a single source for Nordic data products. 
Settlement and registration of cash equity trading takes place 
in Sweden, Finland, Denmark and Iceland via the local central 
securities depositories.
FICC
Our FICC business includes the Nasdaq Fixed Income business, 
NFX and Nasdaq Commodities.
In early 2017, we announced a new fixed income strategy under 
new  leadership.  The  repositioning,  which  is  designed  to 
enhance the customer experience, brings our U.S. and European 
fixed  income  products  and  services  together  under  a  single 
brand called Nasdaq Fixed Income.
The U.S. portion of Nasdaq Fixed Income includes the business 
formerly known as eSpeed, an electronic platform for trading 
U.S. Treasuries that we acquired in June 2013. The electronic 
trading  platform  provides  real-time  institutional  trading  of 
benchmark U.S. Treasury securities. Through this business, we 
provide trading access to the U.S. Treasury securities market 
with an array of trading instruments to meet various investment 
goals across the fixed income spectrum.
The European portion of Nasdaq Fixed Income provides a wide 
range  of  products  and  services,  such  as  listing,  trading,  and 
clearing,  for  fixed  income  products  in  Sweden,  Denmark, 
Finland  and  Iceland.  Nasdaq  Stockholm  is  the  largest  bond 
listing venue in the Nordics, with more than 8,300 listed retail 
and institutional bonds. In addition, Nasdaq Nordic facilitates 
the trading and clearing of Nordic fixed income derivatives in 
a unique market structure. Buyers and sellers agree to trades in 
fixed income derivatives through bilateral negotiations and then 
report those trades to Nasdaq Clearing for CCP clearing. Nasdaq 
Clearing acts as the counterparty to both the buyer and seller.
Nasdaq  Commodities  is  the  brand  name  for  Nasdaq’s 
worldwide suite of commodity-related products and services. 
Nasdaq Commodities’ offerings include oil, power, natural gas 
and  carbon  emission  markets,  tanker  and  dry  cargo  freight, 
seafood  derivatives,  iron  ore,  electricity  certificates  and 
clearing services. The products are listed on two of Nasdaq’s 
derivatives exchanges.
Nasdaq  Oslo  ASA,  which  is  authorized  by  the  Norwegian 
Ministry of Finance and supervised by the Norwegian Financial 
Supervisory Authority, is the commodity derivatives exchange 
for European products and freight. All trades with Nasdaq Oslo 
ASA are subject to clearing with Nasdaq Clearing, which is a 
CCP authorized under EMIR by the SFSA to conduct clearing 
operations. 
We also operate NFX, our U.S. based energy derivatives market. 
NFX, which is a designated contract market authorized by the 
CFTC,  offers  cash-settled  energy  derivatives  based  on  key 
energy benchmarks including oil, natural gas and U.S. power. 
All trades with NFX are subject to clearing with OCC.
Trade Management Services
We  provide  market  participants  with  a  wide  variety  of 
alternatives for connecting to and accessing our markets for a 
fee. Shifting connectivity from proprietary networks to third-
party  networks  has  significantly  reduced  technology  and 
network  costs  and  increased  our  systems’  scalability  while 
maintaining performance and reliability.
Our marketplaces may be accessed via a number of different 
protocols used for quoting, order entry, trade reporting, DROP 
functionality and connectivity to various data feeds. We also 
offer  the  Nasdaq  Workstation,  a  browser-based,  front-end 
interface that allows market participants to view data and enter 
orders, quotes and trade reports. In addition, we offer a variety 
of  add-on  compliance  tools  to  help  firms  comply  with 
regulatory requirements.
We  provide  co-location  services  to  market  participants, 
whereby firms may lease cabinet space and power to house their 
own  equipment  and  servers  within  our  data  centers.  These 
participants  are  charged  monthly  fees  for  cabinet  space, 
connectivity and support. Additionally, we offer a number of 
wireless connectivity routes between select data centers using 
millimeter  wave  and  microwave  technology.  We  also  earn 
revenues from annual and monthly exchange membership and 
registration fees.
Our  broker  services  operations  offer  technology  and 
customized  securities  administration  solutions  to  financial 
participants  in  the  Nordic  market.  Broker  services  provides 
services  through  a  registered  securities  company  that  is 
regulated by the SFSA. Services primarily consist of flexible 

---