United states securities and exchange commission

6
DWA, a market leader in data analytics, passive indexing and 
smart beta strategies, adds to Nasdaq’s robust index portfolio, 
bringing  model-based  strategies  and  analysis  to  support  the 
financial advisor community, and further strengthens Nasdaq’s 
position as a leading smart beta index provider in the U.S. As 
of December 31, 2016, there are $54 billion in assets under 
management in ETPs that track Nasdaq smart beta indexes. 
Market Technology 
Powering  more  than  85  marketplaces  in  50  countries,  our 
Market  Technology  business  is  a  leading  global  technology 
solutions  provider  and  partner  to  exchanges,  clearing 
organizations, central securities depositories, regulators, banks, 
brokers  and  corporate  businesses.  Our  Market  Technology 
business is the sales channel for our complete global offering 
to other marketplaces.
During 2016, we launched the Nasdaq Financial Framework to 
deliver to our Market Technology clients a single operational 
core  that  ties  together  Nasdaq’s  portfolio  of  technology 
offerings  across  the  trade  lifecycle.  This  portfolio  includes 
technology  solutions  for  trading,  clearing,  settlement, 
surveillance  and  information  dissemination  to  markets  with 
wide-ranging  requirements,  from  the  leading  markets  in  the 
U.S., Europe and Asia to emerging markets in the Middle East,
Latin  America  and  Africa.  Our  marketplace  solutions  can
handle a wide array of assets, including cash equities, equity
derivatives,  currencies,  various  interest-bearing  securities,
commodities and energy products.
Our  trading  and  data  solutions  are  utilized  by  exchanges, 
alternative-trading venues, banks and securities brokers with 
marketplace offerings of their own. In the post-trade stage, we 
offer  integrated  systems  solutions  for  clearing  (risk 
management) and settlement (settlement and delivery) of both 
cash equities and derivatives to clearing organizations around 
the world. 
Nasdaq’s market technology is utilized by, among others, ASX 
Limited, Bolsa de Valores de Colombia, Borsa Istanbul 
Borse  Dubai  Limited,  Bursa  Malaysia  Berhad,  Egyptian 
Exchange, Hong Kong Exchanges and Clearing Limited, Japan 
Exchange  Group,  Inc.,  NEX  Group  plc,  SBI  Japannext  Co., 
Ltd., Singapore Exchange Ltd., SIX Swiss Exchange Ltd and 
Tokyo Commodity Exchange, Inc.
A  central  part  of  many  projects  is  facility  management  and 
systems integration. Through our integration services, we can 
assume responsibility for projects involving migration to a new 
system and the establishment of entirely new marketplaces. We 
also offer operation and support for the applications, systems 
platforms, networks and other components included in a turn-
key  information  technology  solution,  as  well  as  advisory 
services.
We also offer broker services through SMARTS. SMARTS is 
a  managed  service  designed  for  brokers  and  other  market 
participants  to  assist  them  in  complying  with  market  rules, 
regulations and internal market surveillance policies.
Finally, through BWise, we offer enterprise governance, risk 
management  and  compliance  software  and  services  to  help 
companies track, measure and manage key organizational risks.
Competition
Market Services
We face intense competition in North America and Europe in 
businesses that comprise our Market Services segment. We seek 
to  provide  market  participants  with  greater  functionality, 
trading  system  stability,  speed  of  execution,  high  levels  of 
customer service, and efficient pricing. In both North America 
and Europe, our competitors include other exchange operators, 
operators  of  non-exchange  (less-heavily  regulated)  trading 
systems  and  banks  and  brokerages  that  operate  their  own 
internal trading pools and platforms.
Examples  of  registered  exchanges  that  compete  with  our 
options markets in the U.S. include: Bats BZX Exchange, Inc., 
or Bats BZX; Bats EDGX Exchange, Inc., or Bats EDGX; BOX 
Options  Exchange  LLC;  Chicago  Board  Options  Exchange, 
Incorporated, or CBOE; C2 Options Exchange, Incorporated; 
Miami International Securities Exchange; MIAX Pearl, LLC, 
or MIAX Pearl; NYSE Arca, Inc., or NYSE Arca; and NYSE 
MKT,  which  operates  the  NYSE  Amex  options  business. 
Examples  of  registered  exchanges  competing  with  our  cash 
equities markets in the U.S. include: Bats BYX Exchange, Inc., 
or Bats BYX; Bats BZX; Bats EDGA Exchange, Inc., or Bats 
EDGA; Bats EDGX; NYSE; NYSE Arca; NYSE MKT; and 
The Investors Exchange LLC. In addition to competition from 
these exchanges, we face competition from ATSs and other less-
heavily regulated broker-owned systems, some of which are 
also  known  as  “dark  pools,”  and  from  other  types  of  OTC 
trading. 
Registered  exchanges  that  compete  with  our  cash  equities 
markets in Europe include: BATS Trading Limited; Euronext 
N.V.; Deutsche Börse A.G.; and London Stock Exchange Group
plc, or LSE. We also intensely compete with MTFs, such as that
operated by Turquoise Global Holdings Limited. Examples of
our  competitors  in  the  trading  and  clearing  of  options  and
futures  on  European  equities  include:  the  Eurex  Group
companies operated by Deutsche Börse A.G., or Eurex; ICE
Futures Europe; and the MTF operated by Turquoise Global
Holdings Limited. Competition among exchanges for trading
European  equity  derivatives  tends  to  occur  where  there  is
competition in the trading of the underlying equities. In addition
to exchange-based competition, we face competition from OTC
derivative markets.
The  implementation  of  MiFID  II  and  MiFIR  over  the  next 
several years is expected to lead to further competitive pressure 
on our European trading business. MTFs are already attracting 
a significant share of electronically matched volume. With the 
regulatory  environment  likely  to  become  more  favorable  to 
alternative trading venues, we expect such venues to compete 
aggressively for the trading of equity securities listed on our 
Nordic exchanges. Electronic trading systems pursuing block 
business will also remain active in Europe. In responding to 

---