Kurset er et videregående kurs I finansiell økonomi. Kurset er et videregående kurs I finansiell økonomi

Kurset er et videregående kurs i finansiell økonomi.

• Kurset er et videregående kurs i finansiell økonomi.

• Det vil ta for seg ulike finansielle derivater som futures, opsjoner, swaps og terminkontrakter.

• Kurset er kvantitativt orientert og det er nødvendig med øvelser for å kunne meste problemstillingene.

• Arbeidskrav: Godkjent sett med øvingsoppgaver som innleveres enten individuelt eller i grupper, som vist i fagplanen

• Eksamen desember – alle hjelpemidler tillatt

• Hjemmeside: http://home.hio.no/~ivarbr/fag/bedok1/Bedok1.htm

Et derivat er et instrument hvis verdi avhenger av verdien på et underliggende instrument. Kommer fra det engelske ordet “derived” from, dvs. avledet av. For eksempel er verdien på en aksjeopsjon avhengig av aksjekursen.

• Et derivat er et instrument hvis verdi avhenger av verdien på et underliggende instrument. Kommer fra det engelske ordet “derived” from, dvs. avledet av. For eksempel er verdien på en aksjeopsjon avhengig av aksjekursen.

Futureskontrakter

• Futureskontrakter

• Terminkontrakter

• Swaps

• Opsjoner

For å sikre seg mot risiko (hedge)

• For å sikre seg mot risiko (hedge)

• For å spekulere

• For å hente arbitrasjeprofitt

• For å endre egenskaper til en eiendel eller gjeld

En futureskontrakt er en avtale om å kjøpe eller selge en eiendel på et gitt tidspunkt i fremtiden til pris som avtales i dag (futuresprisen)

• En futureskontrakt er en avtale om å kjøpe eller selge en eiendel på et gitt tidspunkt i fremtiden til pris som avtales i dag (futuresprisen)

• Som alle andre priser er futures prisen et samspill mellom tilbud/etterspørsel

• Alternativet kan være en spothandel, hvor man avtaler å kjøpe eller selge en eiendel for øyeblikkelig levering

Det avtales at;

• Det avtales at;

• kjøp 100 oz. gull @ US$1 050/oz. i desember
• selg £62,500 @ 1.5500 US$/£ i mars
• selg 1,000 fat olje @ US$75/fat i april

Avtaleparten som forplikter seg til å kjøpe varen har en såkalt long position, mens avtaleparten som forplikter seg til å levere, har en short position.

• Avtaleparten som forplikter seg til å kjøpe varen har en såkalt long position, mens avtaleparten som forplikter seg til å levere, har en short position.
• Long tjener dersom spotprisen øker, fordi varen kan kjøpes til under aktuell markedspris, og motsatt oppstår det et tap dersom prisen faller. For short er det motsatt – dette er et nullsum spill (zero sum game)

• Januar: en investor er long futures kontrakt på COMEX til å kjøpe

• 100 oz gold @ $1 050 i april

• April: pris på gull er $1 065 pr oz

• Hva er investorens gevinst?

Over-the counter (OTC) markedet er et viktig alternativ til børshandel

• Over-the counter (OTC) markedet er et viktig alternativ til børshandel

• Det er et telefon og computer-nettverk av aktører som ikke møtes direkte

• Handelen skjer ofte mellom investerings-byråer, banker osv.

Terminkontrakter har mange likhetstrekk med futures, men de omsettes oftest ikke på børs men bare i over-the-counter markedet

• Terminkontrakter har mange likhetstrekk med futures, men de omsettes oftest ikke på børs men bare i over-the-counter markedet

• Terminkontrakter er populære for eksempel når det gjelder rente og valuta

En kjøpsopsjon (call option) gir rett men ikke plikt til å kjøpe en eiendel på eller innen en bestemt dato til en på forhånd avtalt pris (utøvelsespris eller strike price)

• En kjøpsopsjon (call option) gir rett men ikke plikt til å kjøpe en eiendel på eller innen en bestemt dato til en på forhånd avtalt pris (utøvelsespris eller strike price)

• En salgsopsjon (put option) gir rett men ikke plikt til å selge

En amerikansk opsjon kan utøves når som helst i løpetiden

• En amerikansk opsjon kan utøves når som helst i løpetiden

• En europeisk opsjon kan bare utøves ved bortfall

En futures/terminkontrakt innebærer rett og plikt til å kjøpe eller selge til en gitt eller avtalt pris

• En futures/terminkontrakt innebærer rett og plikt til å kjøpe eller selge til en gitt eller avtalt pris

• En opsjon gir eieren rett, men ikke plikt

Hedgefunds handler derivater for alle tre grunner (See Business Snapshot 1.1)

• Hedgefunds handler derivater for alle tre grunner (See Business Snapshot 1.1)

• Spekulasjon kan gi særdeles store tap. (See Barings, Business Snapshot 1.2)

Et amerikansk selskap skal betale £10 million for import fra England om 3 måneder og kan sikre (hedge) ved å bruke en long terminkontrakt

• Et amerikansk selskap skal betale £10 million for import fra England om 3 måneder og kan sikre (hedge) ved å bruke en long terminkontrakt

• En investor eier 1,000 Microsoft aksjer som nå er verdt $28 pr aksje. En to-mnd put med innløsning $27.50 koster $1. Investoren sikrer ved å kjøpe 10 kontrakter (hver kontrakt er på 100 aksjer)

En investor med $2,000 tilgjengelig tror at aksjekursen på Amazon.com vil øke i løpet av de neste 2 mnd. Nåværende aksjekurs er $20 og prisen på en 2-mnd call med utøvelsespris på $22.50 er $1

• En investor med $2,000 tilgjengelig tror at aksjekursen på Amazon.com vil øke i løpet av de neste 2 mnd. Nåværende aksjekurs er $20 og prisen på en 2-mnd call med utøvelsespris på $22.50 er $1

• Hva kan investoren gjøre?
• Hva er gevinst eller tap hvis aksjekursen skulle bli enten $15 eller $27?

En aksjekurs er £100 I London og $162 i New York

• En aksjekurs er £100 I London og $162 i New York

• Valutakursen er $1.6500/£

• Eksisterer en arbitrasjemulighet?

• Ta utgangspunkt i 100 aksjer