Întreprinderile de investiţii colective în valori mobiliare transferabile (ucits) Reţeaua de Educaţia la Distanţă la nivel global a Băncii Mondiale



Yüklə 340,5 Kb.
tarix17.09.2018
ölçüsü340,5 Kb.
#69009


Întreprinderile de investiţii colective în valori mobiliare transferabile (UCITS)

  • Reţeaua de Educaţia la Distanţă la nivel global a Băncii Mondiale

  • Programul Avansat în Reglementarea Contabilităţii şi a Auditului

  • 6 Iunie 2006


Obiectivele Directivei UCITS 85/611/EEC

  • De a crea un cadru general juridic armonizat pentru (i) facilitarea ofertelor trans-frontaliere de fonduri de investiţii pentru investitorul cu amănuntul şi (ii) dezvoltarea unei pieţe unice europene integrate şi competitive pentru fondurile de investiţii.

  • Să stabilească un nivel definit de protecţie a investitorului prin limite stricte de investiţii, capital, cerinţe organizaţionale şi de prezentare, precum şi păstrarea în siguranţă a activelor şi supravegherea fondurilor (de către un depozitar independent).



Istoricul legislaţiei UCITS

  • Directiva UCITS 85/611/EEC a fost adoptată şi publicată la sfârşitul anului 1985

  • Implementarea de către Statele Membre până la 1 octombrie 1989

  • Amendamente semnificative aduse de Directivele 2001/107/EC şi 2001/108/EC - implementarea de către Statele Membre până la 13 februarie 2004

  • Alte amendamente (minore) aduse de :

    • Directiva 88/220/EEC (introducerea titlurilor de creanţă ipotecare)
    • Directiva 95/26/EC5 (post-BCCI)
    • Directiva 2000/64/EC (schimbul de informaţii cu terţe ţări)
    • Directiva 2004/39/EC (MiFID – nu a intrat încă în vigoare)
    • Directiva 2005/1/EC (Directiva Lamfalussy)


Pietrele de temelie ale produsului UCTS UCITS :



Prevederi principale ale Directivei UCITS

  • Aria de aplicabilitate (Articolul 1):

  • UCITS sunt întreprinderi al căror unic obiect de activitate este :

    • Investirea în valori mobiliare transferabile şi/sau în alte active financiare lichide la care se face referire în articolul 19(1)
    • A capitalului strâns de la public
    • Şi care funcţionează pe baza principiului distribuirii riscului (Articolul 22ss)
  • UCITS trebuie să fie structuri deschise.

  • UCITS pot fi stabilite în diferite forme juridice :

    • Ca fonduri comune (« formă contractuală ») administrate de companii de adminsitrare
    • Ca unităţi de trusturi (conceptul din dreptul comun pentru legislaţia trusturilor)
    • Ca şi companii de investiţii (« formă corporativă  »)


Prevederi principale ale Directivei UCITS

  • Cerinţe de autorizare a UCITS

  • (1) Cerinţe generale

      • Pentru unităţile de trusturi: aprobarea companiei de administrare, regulile fondului & alegerea depozitarului
      • Pentru companiile de investiţii : aprobarea instrumentului de înfiinţare & alegerea depozitarului
      • Bună reputaţie suficientă şi experienţă suficientă a directorilor depozitarului şi companiei de administrare
  • (2) Cerinţe specifice de investiţii/limitări

      • Investiţie în « active eligibile» : valori mobiliare, instrumente de pe piaţa banilor, depozite, fonduri de investiţii şi derivate
      • Respectarea limitelor cantitative fixate pentru investiţii
      • Excluderea sau permiterea explicită a anumitor tehnici de investiţii


Prevederi principale ale Directivei UCITS

  • Cerinţe de autorizare UCITS

  • (3) Cerinţe de prezentare (Articolele 27ss)

  • O companie de investiţii şi, pentru fiecare dintre unităţile de trust/fondurile comune pe care le administrează, o companie de administrare trebuie să publice :

      • Prospectul complet (Formularul A din Anexa 1)
      • Prospectul simplificat (Formularul C din Anexa 1)
      • - care va fi oferit investitorului înainte de încheierea contractului
      • - poate fi folosit ca un instrument de marketing
      • Rapoarte periodice


Prevederi principale ale Directivei UCITS

  • Paşaportul Produsului

  • În 1985, Directiva UCITS a introdus conceotul de paşaport al « produsului» pentru a facilita circulaţia trans-frontalieră a (anumitor tipuri) fondurilor de investiţii. Paşaportul produsului constă din următorii doi piloni :

  • (1) Authorizarea UCITS: Principiul Statului Membru de origine (Articolul 4)

      • Authorizaâia garantatp de autorităţile competente ale Statului Membru unde este situat UCITS (“Statul Membru de origine”).
      • Valabilă pentru toate Statele Membre.


Prevederi principale ale Directivei UCITS

  • Paşaportul Produsului

  • (2) Marketingul unităţilor în alte State Membre : procedura de notificare (Articolul 44ss)

      • Notificarea către Statul Membru Gazdă (cu atestarea de către Statul Membru de origine că UCITS îndeplineşte toate condiţiile din Directiva UCITS) (Articolul 46).
      • UCITS poate începe marketingul unităţilor sale în două luni de la o astfel de comunicare în afară de cazul în care există o decizie motivată a Statului Membru gazdă cu privire la nerespectarea acordurilor de marketing în relaţie cu prevederile Articolelor 44(1) şi 45 din Directiva UCITS.


Prevederi principale ale Directivei UCITS

  • Compania de administrare (Articolele 5ss şi 6)

  • Amendamentele UCITS III au inclus :

    • Reintroducerea prevederilor cu privire la capital şi riscul de control aplicabile pentru companiile de administrare.
    • Extinderea ariei de aplicabilitate a activităţilor : în afară de activitatea sa principală de administrare a investiţiilor colective, o companie de administrare poate acum să efectueze o administrare a portofoliului individual şi unele servicii adiacente (consultanţă de investiţii & păstrarea unităţilor de fond) (Articolul 5).
    • Introducerea paşaportului companiei de administrare, aceasta înseamnă dreptul de a desfăşura activităţi pentru care a fost autorizată în Statul Membru de origine (Articolul 5a) într-un alt Stat Membru fie prin înfiinţarea unei filiale locale fie în baza liberei circulaţii a serviciilor trans-frontaliere (Articolul 6).


Prevederi principale ale Directivei UCITS

  • Depozitarii (Articolele 7 şi 14)

    • Depozitari funcţional separaţi reprezintă unul din pilonii cadrului general UCITS.
    • Depozitarul are o dublă misiune de (1) a păstra activele fondurilor şi (2) de a desfăşura o serie de funcţii de supraveghere pentru a se asigura că activele sunt administrate într-un mod legal de compania de administrare.
    • Nu a fost modificat regimul din 1985– în prezent nici un paşaport al depozitarilor nu este disponibil : depozitarul trebuie să fie localizat în acelaşi Stat Membru ca şi fondul.


Aspecte curente ale implementării Directivei UCITS 85/611/EEC

  • Directiva UCITS şi amendamente UCITS III au fost implementate în toate cele 25 de State Membre.

  • Comisia a adoptat două recomandări pentru a asigura o interpretare comună a anumitor prevederi ale Directivei UCITS în diferite State Membre :

    • Recomandarea 2004/383/EC din 27 Aprilie 2004 referitoare la folosirea derivatelor financiare
    • Recomandarea 2004/384/EC din 27 Aprilie 2004 referitoare la un anumit conţinut al prospectului simplificat sunt prevăzute în Formularul CA al Anexei 1 din Directiva UCITS


Aspecte curente ale implementării Directivei UCITS 85/611/EEC

  • Comisia lucrează la o clarificare a definiţiei « activelor eligibile  » pe baza puterilor de comitologie din Articolul 53a al Directivei UCITS (Documentul de lucru al Comisiei publicat pe website).

  • Activitate permanentă pentru a clarifica procedura de notificare şi funcţionarea paşaportului produsului (Nivelul 3 de măsuri).

  • Comisia a lansat o consultare publică prin Cartea sa Verde cu privire la îmbunătăţirea Cadrului General al UE pentru fondurile de investiţii, publicat pe 14 iulie 2005. O declaraţie cu privire la răspunsurile acestei consultări a fost publicată pe 14 februarie 2006.

  • Comisia intenţionează să publice o Carte Albă cu privire la managementul activelor în toamna lui 2006.



Directiva UCITS 85/611/EEC

  • Pentru informaţii suplimentare :

  • http://www.ec.europa.eu/internal_marketsecurities/ucits/index_en.htm



Yüklə 340,5 Kb.

Dostları ilə paylaş:




Verilənlər bazası müəlliflik hüququ ilə müdafiə olunur ©genderi.org 2024
rəhbərliyinə müraciət

    Ana səhifə