|
Întreprinderile de investiţii colective în valori mobiliare transferabile (ucits) Reţeaua de Educaţia la Distanţă la nivel global a Băncii Mondiale
|
tarix | 17.09.2018 | ölçüsü | 340,5 Kb. | | #69009 |
|
Întreprinderile de investiţii colective în valori mobiliare transferabile (UCITS) Reţeaua de Educaţia la Distanţă la nivel global a Băncii Mondiale Programul Avansat în Reglementarea Contabilităţii şi a Auditului 6 Iunie 2006
Obiectivele Directivei UCITS 85/611/EEC De a crea un cadru general juridic armonizat pentru (i) facilitarea ofertelor trans-frontaliere de fonduri de investiţii pentru investitorul cu amănuntul şi (ii) dezvoltarea unei pieţe unice europene integrate şi competitive pentru fondurile de investiţii. Să stabilească un nivel definit de protecţie a investitorului prin limite stricte de investiţii, capital, cerinţe organizaţionale şi de prezentare, precum şi păstrarea în siguranţă a activelor şi supravegherea fondurilor (de către un depozitar independent).
Istoricul legislaţiei UCITS Directiva UCITS 85/611/EEC a fost adoptată şi publicată la sfârşitul anului 1985 Implementarea de către Statele Membre până la 1 octombrie 1989 Amendamente semnificative aduse de Directivele 2001/107/EC şi 2001/108/EC - implementarea de către Statele Membre până la 13 februarie 2004 Alte amendamente (minore) aduse de : - Directiva 88/220/EEC (introducerea titlurilor de creanţă ipotecare)
- Directiva 95/26/EC5 (post-BCCI)
- Directiva 2000/64/EC (schimbul de informaţii cu terţe ţări)
- Directiva 2004/39/EC (MiFID – nu a intrat încă în vigoare)
- Directiva 2005/1/EC (Directiva Lamfalussy)
Pietrele de temelie ale produsului UCTS UCITS :
Aria de aplicabilitate (Articolul 1): UCITS sunt întreprinderi al căror unic obiect de activitate este : - Investirea în valori mobiliare transferabile şi/sau în alte active financiare lichide la care se face referire în articolul 19(1)
- A capitalului strâns de la public
- Şi care funcţionează pe baza principiului distribuirii riscului (Articolul 22ss)
UCITS trebuie să fie structuri deschise. UCITS pot fi stabilite în diferite forme juridice : - Ca fonduri comune (« formă contractuală ») administrate de companii de adminsitrare
- Ca unităţi de trusturi (conceptul din dreptul comun pentru legislaţia trusturilor)
- Ca şi companii de investiţii (« formă corporativă »)
Prevederi principale ale Directivei UCITS Cerinţe de autorizare a UCITS (1) Cerinţe generale - Pentru unităţile de trusturi: aprobarea companiei de administrare, regulile fondului & alegerea depozitarului
- Pentru companiile de investiţii : aprobarea instrumentului de înfiinţare & alegerea depozitarului
- Bună reputaţie suficientă şi experienţă suficientă a directorilor depozitarului şi companiei de administrare
(2) Cerinţe specifice de investiţii/limitări - Investiţie în « active eligibile» : valori mobiliare, instrumente de pe piaţa banilor, depozite, fonduri de investiţii şi derivate
- Respectarea limitelor cantitative fixate pentru investiţii
- Excluderea sau permiterea explicită a anumitor tehnici de investiţii
Prevederi principale ale Directivei UCITS Cerinţe de autorizare UCITS (3) Cerinţe de prezentare (Articolele 27ss) O companie de investiţii şi, pentru fiecare dintre unităţile de trust/fondurile comune pe care le administrează, o companie de administrare trebuie să publice : - Prospectul complet (Formularul A din Anexa 1)
- Prospectul simplificat (Formularul C din Anexa 1)
- - care va fi oferit investitorului înainte de încheierea contractului
- - poate fi folosit ca un instrument de marketing
- Rapoarte periodice
Prevederi principale ale Directivei UCITS Paşaportul Produsului În 1985, Directiva UCITS a introdus conceotul de paşaport al « produsului» pentru a facilita circulaţia trans-frontalieră a (anumitor tipuri) fondurilor de investiţii. Paşaportul produsului constă din următorii doi piloni : (1) Authorizarea UCITS: Principiul Statului Membru de origine (Articolul 4) - Authorizaâia garantatp de autorităţile competente ale Statului Membru unde este situat UCITS (“Statul Membru de origine”).
- Valabilă pentru toate Statele Membre.
Prevederi principale ale Directivei UCITS Paşaportul Produsului (2) Marketingul unităţilor în alte State Membre : procedura de notificare (Articolul 44ss) - Notificarea către Statul Membru Gazdă (cu atestarea de către Statul Membru de origine că UCITS îndeplineşte toate condiţiile din Directiva UCITS) (Articolul 46).
- UCITS poate începe marketingul unităţilor sale în două luni de la o astfel de comunicare în afară de cazul în care există o decizie motivată a Statului Membru gazdă cu privire la nerespectarea acordurilor de marketing în relaţie cu prevederile Articolelor 44(1) şi 45 din Directiva UCITS.
Prevederi principale ale Directivei UCITS Compania de administrare (Articolele 5ss şi 6) Amendamentele UCITS III au inclus : - Reintroducerea prevederilor cu privire la capital şi riscul de control aplicabile pentru companiile de administrare.
- Extinderea ariei de aplicabilitate a activităţilor : în afară de activitatea sa principală de administrare a investiţiilor colective, o companie de administrare poate acum să efectueze o administrare a portofoliului individual şi unele servicii adiacente (consultanţă de investiţii & păstrarea unităţilor de fond) (Articolul 5).
- Introducerea paşaportului companiei de administrare, aceasta înseamnă dreptul de a desfăşura activităţi pentru care a fost autorizată în Statul Membru de origine (Articolul 5a) într-un alt Stat Membru fie prin înfiinţarea unei filiale locale fie în baza liberei circulaţii a serviciilor trans-frontaliere (Articolul 6).
Prevederi principale ale Directivei UCITS Depozitarii (Articolele 7 şi 14) - Depozitari funcţional separaţi reprezintă unul din pilonii cadrului general UCITS.
- Depozitarul are o dublă misiune de (1) a păstra activele fondurilor şi (2) de a desfăşura o serie de funcţii de supraveghere pentru a se asigura că activele sunt administrate într-un mod legal de compania de administrare.
- Nu a fost modificat regimul din 1985– în prezent nici un paşaport al depozitarilor nu este disponibil : depozitarul trebuie să fie localizat în acelaşi Stat Membru ca şi fondul.
Aspecte curente ale implementării Directivei UCITS 85/611/EEC Directiva UCITS şi amendamente UCITS III au fost implementate în toate cele 25 de State Membre. Comisia a adoptat două recomandări pentru a asigura o interpretare comună a anumitor prevederi ale Directivei UCITS în diferite State Membre : - Recomandarea 2004/383/EC din 27 Aprilie 2004 referitoare la folosirea derivatelor financiare
- Recomandarea 2004/384/EC din 27 Aprilie 2004 referitoare la un anumit conţinut al prospectului simplificat sunt prevăzute în Formularul CA al Anexei 1 din Directiva UCITS
Aspecte curente ale implementării Directivei UCITS 85/611/EEC Comisia lucrează la o clarificare a definiţiei « activelor eligibile » pe baza puterilor de comitologie din Articolul 53a al Directivei UCITS (Documentul de lucru al Comisiei publicat pe website). Activitate permanentă pentru a clarifica procedura de notificare şi funcţionarea paşaportului produsului (Nivelul 3 de măsuri). Comisia a lansat o consultare publică prin Cartea sa Verde cu privire la îmbunătăţirea Cadrului General al UE pentru fondurile de investiţii, publicat pe 14 iulie 2005. O declaraţie cu privire la răspunsurile acestei consultări a fost publicată pe 14 februarie 2006. Comisia intenţionează să publice o Carte Albă cu privire la managementul activelor în toamna lui 2006.
Directiva UCITS 85/611/EEC Pentru informaţii suplimentare : http://www.ec.europa.eu/internal_marketsecurities/ucits/index_en.htm
Dostları ilə paylaş: |
|
|