Nasdaq, inc

Table Of Contents
cash and cash equivalents of $301 million were primarily invested in bank deposits, money market funds and commercial paper. In the long-term,
we may use both internally generated funds and external sources to satisfy our debt obligations and other long-term liabilities. Cash and cash
equivalents as of December 31, 2015 decreased $126 million from December 31, 2014 primarily due to net cash used in investing and financing
activities, partially offset by net cash provided by operating activities. S ee “Cash Flow Analysis” below for further discussion.
As of December 31, 2015 and December 31, 2014, current restricted cash included cash held for regulatory purposes and other requirements
and is not available for general use. Current restricted cash was $56 million as of December 31, 2015 and $49 million as of December 31, 2014,
an increase of $7 million. The increase is primarily due to restricted cash held at SecondMarket, partially offset by lower restricted cash
requirements in our Nasdaq Nordic and Nasdaq Baltic operations. We acquired SecondMarket in the fourth quarter of 2015. The restricted cash
held at SecondMarket relates to customer funds held in connection with privately negotiated securities transactions for the exclusive benefit of the
customer . Current restricted cash is classified as restricted cash in the Consolidated Balance Sheets.
Repatriation of Cash
Our cash and cash equivalents held outside of the U.S. in various foreign subsidiaries totaled $105 million as of December 31, 2015 and $83
million as of December 31, 2014. The remaining balance held in the U.S. totaled $196 million as of December 31, 2015 and $344 million as of
December 31, 2014.
Unremitted earnings of subsidiaries outside of the U.S. are used to finance our international operations and are generally considered to be
indefinitely reinvested. It is not our current intent to change this position. However, the majority of cash held outside the U.S. is available for
repatriation, but under current law, could subject us to additional U.S. income taxes, less applicable foreign tax credits.
Share Repurchase Program
See “Share Repurchase Program,” of Note 13, “Nasdaq Stockholders’ Equity,” to the consolidated financial statements for further
discussion of our share repurchase program.
Cash Dividends on Common Stock
In June, September and December 2015, we paid a quarterly cash dividend of $0.25 per share on our outstanding common stock, and in
March 2015, we paid a quarterly cash dividend of $0.15 per share on our outstanding common stock. See “Cash Dividends on Common Stock,” of
Note 13, “Nasdaq Stockholders’ Equity,” to the consolidated financial statements for further discussion of the dividends.
Financial Investments, at Fair Value
Our financial investments, at fair value totaled $201 million as of December 31, 2015 and $174 million as of December 31, 2014 and are
primarily comprised of trading securities, mainly highly rated European government debt securities. Of these securities, $ 166  m illion as of
December 31, 2015 and $159 million as of December 31, 2014 are assets utilized to meet regulatory capital requirements primarily for clearing
operations at Nasdaq Clearing. See Note 6, “Investments,” to the consolidated financial statements for further discussion of our trading investment
securities.
Debt Obligations
The following table summarizes our debt obligations by contractual maturity:
 
Maturity Date
December 31, 2015
December 31, 2014
(in millions)
5.25% senior unsecured notes 
January 2018 $
368  $
368 
$750 million revolving credit commitment 
November 2019
258 
119 
5.55% senior unsecured notes 
January 2020
597 
596 
3.875% senior unsecured notes 
June 2021
646 
720 
4.25% senior unsecured notes 
June 2024
495 
494 
Total long-term debt obligations
$
2,364  $
2,297 
 
(1)
Net of unamortized debt discount and debt issuance costs.
(2)
Net of unamortized debt issuance costs.
 
In addition to our $750 million revolving credit commitment, we also have other credit facilities related to our Nasdaq Clearing operations
in order to provide further liquidity. In addition, at December 31, 2014, we had credit facilities to provide for default protection . At December 31,
2015, credit facilities, which are available in multiple currencies, primarily Swedish Krona, totaled $202
50
 
(1)
(2)
(1)
(1)
(1)

---

Table Of Contents
million in available liquidity , none of which was utilized. At December 31, 201 4 , credit facilities, which are available in multiple currencies,
primarily Swedish Krona, totaled $ 236 million ($ 197 million in available liquidity and $ 39 million for default protection), of which $ 7 million
was util ized.
At December 31, 2015, we were in compliance with the covenants of all of our debt obligations.
See Note 9, “Debt Obligations,” to the consolidated financial statements for further discussion of our debt obligations.
Clearing and Broker-Dealer Net Capital Requirements
Clearing Operations Regulatory Capital Requiremen ts
We are required to maintain minimum levels of regulatory capital for the clearing operations of Nasdaq Clearing. The level of regulatory
capital required to be maintained is dependent upon many factors, including market conditions and creditworthiness of the counterparty. At
December 31, 201 5 , our required regulatory capital consisted of $ 166 million of highly rated European government debt securities that are
included in financial investments, at fair value in the Consolidated Balance Sheets.
Broker-Dealer Net Capital Requirements
Our broker-dealer subsidiaries, Nasdaq Execution Services, Execution Access , NPM Securities and SMTX are subject to regulatory
requirements intended to ensure their general financial soundness and liquidity. These requirements obligate these subsidiaries to comply with
minimum net capital requirements. The following table summarizes the capital requirements for our broker-dealer subsidiaries as of December 31,
201 5:
 
Broker-Dealer Subsidiaries
Total Net Capital
Required Minimum Net
Capital
Excess Capital
(in millions)
Nasdaq Execution Services
$
6.8  $
0.3  $
6.5 
Execution Access
45.5 
0.4 
45.1 
NPM Securities
0.3 
 -
0.3 
SMTX
0.4 
0.3 
0.1 
 
Other Capital Requirements
Nasdaq Execution Services also is required to maintain a $2 million minimum level of net capital under our clearing arrangement with
OCC.  
Cash Flow Analysis
The following table summarizes the changes in cash flows:
 
Year Ended December 31,
2015
2014
Percentage Change
(in millions)
Net cash provided by (used in):
Operating activities
$
685  $
687 
(0.3)%
Investing activities
(441)
(155)
# 
Financing activities
(362)
(485)
(25.4)%
Effect of exchange rate changes on cash and cash equivalents
(8)
(18)
(55.6)%
Net increase (decrease) in cash and cash equivalents
(126)
29 
# 
Cash and cash equivalents at the beginning of period
427 
398 
7.3% 
Cash and cash equivalents at the end of period
$
301  $
427 
(29.5)%
 
# Denotes a variance greater than 100.0%.
Net Cash Provided by Operating Activities
The following items impacted our net cash provided by operating activities for the year ended December 31, 2015:
·
Net income of $427 million, plus:
·
Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities of $273 million comprised primarily of $138
million of depreciation and amortization expense, $136 million in non-cash restructuring charges, and $68 million of share-
based compensation expense, partially offset by $45 million of excess tax benefits related to share-based payments, net income
from unconsolidated investees of $17 million   and deferred income taxes of $14 million.
51
 

---