Nasdaq, inc

Table Of Contents
and $2 million related to   the refinancing of our 2011 credit facility ,   (iv)   merger and strategic initiatives costs of $81 million primarily related
to our acquisition of the TR Corporate businesses in May 2013 and eSpeed in June 2013 and a charge of $23 million related to the reversal of a
receivable under a tax sharing agreement with an unrelated party - this charge is offset in item (vii ) below , (v) asset impairment charges of $49
million related to certain acquired intangible assets associated with customer relationships and certain technology assets , (vi) sublease loss
reserve charge of $11 million on space we currently occupy due to excess capacity , and (vii) adjustment to the income tax provision of $ 9 7
million to reflect these non-GAAP adjustments.
Non-GAAP adjustments for the year ended December 31, 2013 primarily related to the following:
(i) restructuring charges of $9 million, (ii)  special legal expense of $3 million ,   (iii)   amortization expense of acquired intangible assets of
$63   million, (iv)   merger and strategic initiatives costs of $22 million reflecting $45 million of merger and strategic initiative costs primarily
associated with our acquisitions of the TR Corporate businesses and eSpeed, partially offset by a credit of $23 million associated with a receivable
under a tax sharing agreement with an unrelated party - this credit is offset in item (ix) below, (v) asset impairment charges of $14 million related
to certain acquired intangible assets associated with customer relationships and a certain trade name, ( vi ) voluntary accommodation program
expense of $44 million, (vi i ) gain on sale of investment security of $30 million related to the sale of an   available-for-sale investment security ,
(viii) expenses paid with respect to an SEC matter of $ 10 million ,   and (ix) adjustment to the income tax provision of $ 3 3 million to reflect
these non-GAAP adjustments .    
The following table represents reconciliations between U.S. GAAP net income and diluted earnings per share and non-GAAP net income
and diluted earnings per share:
 
Year Ended December 31, 2015
Year Ended December 31, 2014
Year Ended December 31, 2013
Net Income
Diluted Earnings
Per Share
Net Income
Diluted Earnings
Per Share
Net Income
Diluted Earnings
Per Share
(in millions, except share and per share amounts)
U.S. GAAP net income attributable to Nasdaq and
diluted earnings per share
$           428
$          2.50
$           414
$          2.39
$           385
$          2.25
Non-GAAP adjustments:
Income from OCC equity investment
(13)
(0.08)
 -
 -
 -
 -
Restructuring charges
172 
1.00 
 -
 -
9 
0.05 
Special legal expense
 -
 -
2 
0.01 
3 
0.02 
Amortization expense of acquired intangible assets
62 
0.36 
69 
0.40 
63 
0.37 
Reversal of value added tax refund
12 
0.07 
 -
 -
 -
 -
Extinguishment of debt
 -
 -
11 
0.07 
 -
 -
Merger and strategic initiatives
10 
0.06 
81 
0.47 
22 
0.13 
Asset impairment charges
 -
 -
49 
0.28 
14 
0.08 
Voluntary accommodation program
 -
 -
 -
 -
44 
0.26 
Gain on sale of investment security
 -
 -
 -
 -
(30)
(0.18)
SEC matter
 -
 -
 -
 -
10 
0.06 
Sublease loss reserve
 -
 -
11 
0.07 
 -
 -
Other
 -
 -
2 
 -
(3)
(0.02)
Adjustment to the income tax provision to reflect
non-GAAP adjustments 
(90)
(0.52)
(97)
(0.56)
(33)
(0.19)
Total non-GAAP adjustments, net of tax
153 
0.89 
128 
0.74 
99 
0.58 
Non-GAAP net income attributable to Nasdaq and
diluted earnings per share
$           581
$          3.39
$           542
$          3.13
$           484
$          2.83
Weighted-average common shares outstanding for
diluted earnings per share
171,283,271 
173,018,849 
171,266,146 
      
    
We determine the tax effect of each item based on the tax rules in the respective jurisdiction where the transaction occurred.
 
In addition to disclosing non-GAAP net income attributable to Nasdaq and non-GAAP diluted e arnings per share, we also have provided
non-GAAP operating income which is used in the disclosure of foreign currency exchange rate risk. See “Foreign Currency Exchange Rate Risk,”
of Item 7A . “Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk,” for further discussion.
48
 
(1)
(1) 

---

Table Of Contents
Liquidity and Capital Resources
Historically, we have funded our operating activities and met our commitments through cash generated by operations, augmented by the
periodic issuance of our common stock and debt. See Note 9, “Debt Obligations,” to the consolidated financial statements for further discussion of
our debt obligations.
As part of the acquisition of eSpeed, Nasdaq has contingent future obligations to issue 992,247 shares of Nasdaq common stock annually
which approximated certain tax benefits associated with the transaction of $484 million. Such contingent future issuances of Nasdaq common
stock will be paid ratably through 2027 if Nasdaq’s total gross revenues equal or exceed $25 million in each such year. The contingent future
issuances of Nasdaq common stock are subject to anti-dilution protections and acceleration upon certain events.
In November 2014, we entered into a $750 million senior unsecured five-year credit facility which matures on November 25, 2019, or the
2014 Credit Facility . The 
2014 Credit Facility consists of a $750 million revolving credit commitment (with sublimits for non-dollar borrowings,
swingline borrowings and letters of credit). As of December 31, 2015, availability under the revolving credit commitment was $490 million. See
“2014 Credit Facility,” of Note 9, “Debt Obligations,” to the consolidated financial statements for further discussion.  
In the near term, we expect that our operations and availability under our revolving credit commitment will provide sufficient cash to fund
our operating expenses, capital expenditures, debt repayments, any share repurchases, and any dividends.
Various assets and liabilities, including cash and cash equivalents , receivables, accounts payable and accrued expenses , can fluctuate from
month to month. Working capital (calculated as current assets less current liabilities) was $340 million at December 31, 2015, compared with
$420 million at December 31, 2014, a decrease of $80 million.   Current asset balance changes de creased working capital by $ 116 million, with
de creases in cash and cash equivalents and receivables, net, partially offset by in crease s in default funds and margin deposits, financial
investments, at fair value, deferred tax assets, restricted cash and other current assets . Current liability balance changes in creased working capital
by $ 36 million due to decreases in deferred revenue, accounts payable and accrued expenses, Section 31 fees payable to the SEC and deferred tax
liabilities, partially offset by increases in default funds and margin deposits, accrued personnel costs and other current liabilities .  
Principal factors that could affect the availability of our internally-generated funds include:
• deterioration of our revenues in any of our business segments;
• changes in our working capital requirements; and
• an increase in our expenses.
Principal factors that could affect our ability to obtain cash from external sources include:
• operating covenants contained in our credit facility that limit our total borrowing capacity;
• increases in interest rates under our credit facility;
• credit rating downgrades, which could limit our access to additional debt;
• a decrease in the market price of our common stock; and
• volatility in the public debt and equity markets.
The following sections discuss the effects of changes in our financial assets, debt obligations, clearing and broker-dealer net capital
requirements, and cash flows on our liquidity and capital resources.
Financial Assets
The following table summarizes our financial assets:
 
December 31, 2015
December 31, 2014
(in millions)
Cash and cash equivalents
$
301 
$
427 
Restricted cash
56 
49 
Financial investments, at fair value
201 
174 
Total financial assets
$
558 
$
650 
Cash and Cash Equivalents and Restricted Cash
Cash and cash equivalents include cash in banks and all non-restricted highly liquid investments with original maturities of 90 days or less
at the time of purchase. The balance retained in cash and cash equivalents is a function of anticipated or possible short-term cash needs, prevailing
interest rates, our investment policy, and alternative investment choices. As of December 31, 2015, our
49
 

---