United states securities and exchange commission

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services industry. The business environment that influenced our 
financial  performance  for  2016  may  be  characterized  as 
follows:
•
Intense  competition  among  U.S.  exchanges  and  dealer-
owned systems for cash equity trading volume and strong
competition between MTFs and exchanges in Europe for
cash equity trading volume;
•
Globalization  of  exchanges,  customers  and  competitors
extending  the  competitive  horizon  beyond  national
markets;
•
Headwinds  in  fund  flows  and  market  performance
negatively  impacted  new  business  and  assets  under
management of existing business in our Index Licensing
and  Services  business  during  the  first  half  of  2016.
However, performance began to improve during the latter
part of 2016, with assets under management ending the
year higher versus 2015. In addition, we had solid growth
in our Data Products business; and
•
Market  trends  requiring  continued  investment  in
technology to meet customers’ and regulators’ demands as
markets  and  participants  adapt  to  a  global  financial
industry,  as  increasing  numbers  of  new  companies  are
created, and as emerging countries show ongoing interest
in developing their financial markets.
2017 Outlook
Our strategy continues to include identifying organic growth 
within  our  core  business  units  and  developing  adjacent 
opportunities  within  our  core  businesses.  In  addition,  our 
strategy  includes  identifying  acquisitions  that  both, 
complement our strengths and extend our capabilities, and offer 
opportunities for revenue and expense synergies and increased 
shareholder value. 
During 2017, we expect changes in both the competitive and 
regulatory environments. In the U.S., in 2016, The Investors 
Exchange  LLC  became  a  registered  exchange,  CBOE  and 
BATS announced their intent to merge as did Deutsche Börse 
A.G.  and  LSE.  In  February  2017,  Miami  International 
Securities Exchange
 
launched a second options exchange. We 
expect  intense  competition  among  U.S.  equity  and  options 
marketplaces to continue and new entrants will be part of our 
competitive  environment.  While  the  willingness  of  new 
entrants to commence operations can be taken as a positive sign 
of good health in the trading industry, as these organizations 
implement their strategies, they have the potential to affect the 
competitive environment we face.
European regulators are currently moving forward on a number 
of new policies affecting the operation and infrastructure of the 
financial markets. The implementation of EMIR is changing 
the  way  we  structure  and  operate  the  Nordic  clearinghouse. 
MiFID II, as well as the new regulations in MiFIR, will change 
the  way  our  trading  business  operates  and  will  create  both 
challenges  in  our  existing  businesses,  as  well  as  new 
opportunities  for  growth.  Full  implementation  of  these 
regulations  may  be  delayed  and  consequently  create  an 
uncertain environment for our businesses.
The  following  discusses  our  2017  outlook  for  each  of  our 
segments:
Market Services
Economic and political uncertainty continue to weigh on the 
global economy and the debate over future fiscal and monetary 
policy in the U.S. and Europe continues. We believe that our 
diversified  businesses  position  us  well  to  compete  in  an 
uncertain  market  environment.  If  increased  levels  of  market 
volatility persist in 2017, many of the asset classes within our 
Market Services segment and our Data Products business will 
continue to benefit.
NFX continues to experience growth in its energy derivative 
products. We enter 2017 with a clear opportunity to increase 
the number of clients running on the NFX platform, and we 
continue to identify additional products to bring to market.
We  expect  global  markets  to  continue  to  be  marked  by 
significant  change  in  2017,  driven  primarily  by  regulatory 
initiatives  in  the  U.S.  and  Europe  as  recently  adopted 
regulations and legislation continue to be implemented. These 
changes  could  result  in  the  continued  fragmentation  of  cash 
equity  markets,  and  trading  could  continue  to  migrate  from 
exchanges to OTC systems, particularly in the U.S. Conversely, 
trading in OTC derivatives could begin to move onto exchanges 
and other execution facilities.
Information Services
As we look toward the future, we continue to make progress to 
leverage emerging technologies to expand the ways we serve 
clients, with our launch of the trading  and analytics product 
suite, which just begins to leverage machine intelligence in its 
logic. 
We  also  continue  to  make  strides  in  expanding  our  Index 
Licensing and Services business, in particular in our smart-beta 
products, which make up a strong portion of our growing assets 
under management total. An example of this was launching the 
first fixed income product leveraging the DWA relative strength 
methodology, in partnership with State Street Corporation.
Corporate Services
In 2016, our Corporate Solutions business launched Nasdaq IR 
Insight, our investor relations platform. During 2016, we made 
significant progress to enhance the client experience. In doing 
both of these, we created an architectural foundation for our 
next generation corporate solutions products going forward. In 
addition, we continued to invest in our Public Relations and 
Governance  businesses  through  our  acquisitions  of 
Marketwired and Boardvantage.
Growth in our Corporate Services segment will depend on a 
positive  economic  outlook  and  a  lower  level  of  merger  and 
acquisition transactions.
Volatility in the markets will have a negative impact on the pace 
of  IPOs  and  consequently  on  the  opportunities  for  revenue 

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