Nasdaq, inc

Table Of Contents
initiatives, and an increase in revenues due to the acquisition of eSpeed, which was completed in June 2013, partially offset by   lower audit
collections and an unfavorable impact from foreign exchange of $2 million.    
Index Licensing and Services Revenues
Index licensing and services revenues increased in both 2015 compared with 2014 and 2014 compared with 2013 due to an increase in the
value of underlying assets associated with Nasdaq-licensed ETFs and other financial products due to product growth and newly executed product
licenses. The increase in 2015 was also due to our acquisition of DWA in January 2015.
See “Acquisition of Dorsey, Wright & Associates, LLC,” and “Acquisition of eSpeed for Trading of U.S. Treasuries,” of Note 4,
“Acquisitions,” to the consolidated financial statements for further discussion of our DWA and eSpeed acquisitions.
TECHNOLOGY SOLUTIONS
The following table shows revenues from our Technology Solutions segment:
 
Year Ended December 31,
Percentage Change
2015
2014
2013
2015 vs. 2014
2014 vs.
2013
(in millions)
Technology Solutions Revenues:
Corporate Solutions revenues
$
298  $
314  $
230 
(5.1)%
36.5% 
Market Technology revenues
245 
246 
245 
(0.4)%
0.4% 
Total Technology Solutions revenues
$
543  $
560  $
475 
(3.0)%
17.9% 
 
Technology solutions revenues decreased in 2015 compared with 2014 and increased in 2014 compared with 2013. The decrease in 2015
was primarily due to   a decrease in c orporate s olutions revenues. The increase in 2014 was primarily due to an increase in c orporate s olutions
revenues. Technology s olutions revenues included an unfavorable impact from foreign exchange of $26 million in 2015 and $ 8 million in 2014.
Corporate Solutions Revenues
Corporate solutions revenues decreased in 2015 compared with 2014 and increased in 2014 compared with 2013. The decrease in 2015 was
primarily due to a decline in the demand for our investor relations products and an unfavorable impact from foreign exchange of $9 million. The
increase in 2014 was primarily due to the acquisition of the TR Corporate businesses completed in May 2013, an increase in the number of clients
utilizing Directors Desk, expanding customer utilization of GlobeNewswire products and a favorable impact from foreign exchange of $ 3
million. See “Acquisition of the Investor Relations, Public Relations and Multimedia Solutions Businesses of Thomson Reuters,” of Note 4,
“Acquisitions,” to the consolidated financial statements for further discussion of our acquisition of the TR Corporate businesses.
Market Technology Revenues
Market technology revenues decreased in 2015 compared with 2014 and increased in 2014 compared with 2013. The decrease in 2015 was
primarily due to an unfavorable impact from foreign exchange of $17 million and lower software license and support revenues, partially offset by
operational increases in software as a service revenues and change request revenues, reflecting increased customer demand. The increase in 2014
was primarily due to operational increases in software as a service revenues, software license and support revenues , and advisory revenues
reflecting increased customer demand, p artially offset by a decrease in change request revenues and an unfavorable impact from foreign
exchange of $ 11 million.  
Total Order Value
As of December 31, 2015, total order value, which represents the total contract value of orders signed that are yet to be recognized as
revenues, was $788 million. Total order value as of December 31, 2014 was $716 million and was $678 million as of December 31, 2013. As of
December 31, 2015, m arket t echnology deferred revenue, included in the total t echnology s olutions deferred revenue of $ 199 million ,
represents consideration received that is yet to be recognized as revenue for these signed orders. See Note 8, “Deferred Revenue,” to the
consolidated financial statements for further discussion. The recognition and timing of these revenues depends on many factors, including those
that are not within our control. As such, the following table of m arket t echnology revenues to be recognized in the future represents our best
estimate:
 
Total Order Value
(in millions)
Fiscal year ended:
2016
$
234 
43
 

---

Table Of Contents
2017
193 
2018
128 
2019
85 
2020
73 
2021 and thereafter
75 
Total
$
788 
 
Expenses
Operating Expenses
The following table shows our operating expenses:
 
Year Ended December 31,
Percentage Change
2015
2014
2013
2015 vs. 2014
2014 vs.
2013
(in millions)
Compensation and benefits
$
590  $
588  $
539 
0.3% 
9.1% 
Marketing and advertising
28 
32 
30 
(12.5)%
6.7% 
Depreciation and amortization
138 
137 
122 
0.7% 
12.3% 
Professional and contract services
148 
157 
151 
(5.7)%
4.0% 
Computer operations and data communications
107 
92 
82 
16.3% 
12.2% 
Occupancy
85 
110 
98 
(22.7)%
12.2% 
Regulatory
27 
27 
30 
-
(10.0)%
Merger and strategic initiatives
10 
81 
22 
(87.7)%
# 
General, administrative and other
65 
89 
80 
(27.0)%
11.3% 
Restructuring charges
172 
 -
9 
# 
# 
Voluntary accommodation program
 -
 -
44 
-
# 
Total operating expenses
$
1,370  $
1,313  $
1,207 
4.3% 
8.8% 
 
# Denotes a variance equal to or greater than 100.0%.
Total operating expenses increased $57 million in 2015 compared with 2014 and increased $106 million in 2014 compared with 2013. The
increase in 2015 reflects an operational increase of $133 million, partially offset by a favorable impact from foreign exchange of $76 million. The
operational increase in 2015 was mainly due to restructuring charges, an increase in compensation and benefits expense, and higher computer
operations and data communications expense , partially offset by lower merger and strategic initiatives expense, lower occupancy expense, and a
decrease in general, administrative and other expense. The increase in 2014 reflects an operational increase of $11 6 million, partially offset by a
favorable impact from foreign exchange of $10 million .   The operational increase in 2014 was primarily due to additional overall expense
associated with our acquisitions of the TR Corporate businesses in May 2013 and eSpeed in June 2013, higher merger and strategic initiatives
expense, higher occupancy expense reflecting a sublease loss reserve recorded in 2014, and a loss on debt extinguishment. Partially offsetting
these increases were expenses recorded during 2013 consisting of restructuring charges, expense related to our voluntary accommodation
program, and $10 million related to an SEC matter.  
Compensation and benefits expense increased in both 2015 compared with 2014 and 2014 compared with 2013. The increase in 2015 was
primarily due to overall higher compensation costs associated with increased financial performance and increased compensation costs resulting
from our acquisition of DWA in January 2015. Partially offsetting these increases was a favorable impact from foreign exchange of $38 million.
The increase in 2014 was primarily due to an operational increase of $ 57 million , partially offset by a favorable impact from foreign exchange of
$8 million. The operational increase primarily reflects additional salary expense resulting from our acquisitions of the TR Corporate businesses
and eSpeed, as well as higher share-based compensation expense due to the timing of the issuance of our 2013 equity awards. Headcount,
including staff employed at consolidated entities where we have a controlling financial interest, increased to 3 , 8 24 employees at December 31,
2015 from 3,687 at December 31, 2014. Headcount was 3,365 at December 31, 2013.  
Marketing and advertising expense decreased in 2015 compared with 2014 and increased in 2014 compared with 2013. The decrease in
2015 was primarily due to de creased advertising spend . The increase in 2014 was primarily due to increased advertising on behalf of new issuers
and our rebranding initiative.
Depreciation and amortization expense increased in both 2015 compared with 2014 and 2014 compared with 2013. The increase in 2015
was primarily due to additional amortization expense associated with acquired intangible assets relating to the acquisition of DWA in January
2015, as well as increased depreciation expense associated with   assets placed in service and software development . Partially offsetting these
increases was a favorable impact from foreign exchange of $10 million. The increase in 2014 was primarily due to additional amortization
expense associated with acquired intangible assets, primarily relating to the acquisitions of the TR
44
 

---