|
BøK310 Bedriftsøkonomi a Kapittel Renteregning
|
tarix | 29.08.2018 | ölçüsü | 1,31 Mb. | | #65438 |
|
BØK310 Bedriftsøkonomi 2a
Kontantstrømmer angir inn- og utbetalinger over tid. Tidsdimensjonen er derfor viktig. Selv uten prisendringer kan vi ikke direkte sammenligne beløp fra forskjellige perioder. Menneskers preferanser (utålmodighet) og muligheter (f.eks. så korn og høste avling) gjør at vi foretrekker en krone i dag fremfor senere. Denne effekten kaller vi rente.
Rente Rentebegrepet inneholder flere elementer: - Tidskostnad (utålmodighet og muligheter)
- Inflasjon (prisstigning) eller deflasjon (reduksjon)
- Usikkerhet (alternativkostnad for usikre prosjekt)
Prosjektanalysen må ta hensyn til tidsdimensjonen ved å inkludere både tidskostnad og inflasjon. Renteregning gjør om verdier fra en periode til en annen (f.eks. til nåverdi eller sluttverdi).
Bankinnskudd Renten som finansinstitusjoner tilbyr er nominell rente. Denne nominelle renten dekker redusert kjøpekraft på grunn av prisstigning. Den er også en kompensasjon for at banken har fått låne pengene (utålmodighetsdelen). Den delen utover det som dekker prisstigningen er realrenten (tidskompensasjonen).
Sluttverdi Sluttverdien beregner verdien på et framtidig tidspunkt av et beløp i dag:
Sluttverdien vokser over tid
Sluttverdifaktor Sluttverdi: Sluttverdifaktor: Sluttverdien øker når: - Innskuddet øker – X0
- Renten øker – r
- Løpetiden øker – T
Sluttverdi og ukjent rente Innskudd på 50.000 skal etter 4 år vokse til 65.000. Hvilken rentesats kreves?
Sluttverdi og ukjent løpetid Innskudd på 50.000 skal med 6% rente vokse til 65.000. Hvilken løpetid kreves?
Nåverdi Nåverdien er verdien i dag av et framtidig beløp. Vi diskonterer det framtidige beløpet, dvs. beregner baklengs renteregning:
Nåverdi av livspolise En livspolise på 100.000 utbetales om 5 år. Hvis et lån til 10% rente tilbakebetales med livspolisen, hvor mye kan lånes?
Nåverdifaktor Nåverdi: Nåverdifaktor: Nåverdien øker når: - Framtidsbeløpet øker – XT øker
- Renten minker – r minker
- Løpetiden minker – T minker
Nåverdien synker med økt tid eller økt rente
Nåverdi av kontantstrøm (5%)
Annuiteter En annuitet er en kontantstrøm med like beløp hver periode over hele levetiden.
Annuitetslån Hvor mye kan en låne hvis renten er 6% og en kan betale tilbake 50.000 årlig i 5 år?
Når levetiden for en annuitet øker, dvs. flere like beløp, så vil selvfølgelig nåverdien øke. Men jo lenger ut i tid beløpene kommer, jo mindre verdi har de i dag. Økningen i nåverdien vil derfor avta, å gå mot grenseverdien:
Kapitaliseringsfaktoren Nåverdien av en evigvarende etterskuddsannuitet: kalles ofte kapitaliseringsfaktoren. Multiplikatormetoden benytter denne kapitaliseringsfaktoren, ofte ved verdivurderinger.
Multiplikatormetoden Svakheter: - Forutsetter konstant kontantstrøm.
- Gir store feil ved lav rente (under 10%).
- Gir store feil ved kort levetid (< 30 år).
- Realverdier må diskonteres til realrenten, som ofte er lav.
Metoden egner seg best til svært langvarige prosjekter med stabil kontantstrøm og høy kapitalkostnad.
Annuitet med konstant vekst Kontantstrømmen vokser med en fast % i hver periode ut fra startnivået i periode 1: v%. Kontantstrømselementet på ethvert tidspunkt kan uttrykkes ved hjelp av startnivået, vekstprosenten og antall perioder:
Nåverdi etterskuddsannuiteter
Ekspropriasjon (Eks. 6.10) En leiegård gir årlige inntekter på 4 mill. som forventes å øke med 2% netto hvert år. Eieren ønsker å beregne tapet hvis eiendommen eksproprieres. Renten er 6%. Nåverdien uten ekspropriasjon:
Ekspropriasjon (Eks. 6.10 forts.)
Ekspropriasjon (Eks. 6.10 forts.) På tidspunkt 8 går man glipp av følgende verdi:
Fra nåverdi til annuitet Ønsker å låne kr. 100.000. Banken krever 7% rente og tilbyr 3 års annuitetslån, årlig forfall.
Annuitetslån Et annuitetslån betales tilbake med samme beløp hver periode, dvs. sum rente og avdrag er konstant i hele lånets løpetid.
Annuitetslån Annuitetsbeløpet dekker renten av restlånet til enhver tid, og avdragene tilbakebetaler hele lånebeløpet over lånets løpetid. Sum rente og avdrag er den samme i alle perioder, lik annuiteten. Rentedelen = IB restlån * lånerente
Annuitetslån etter skatt Annuitetslånet er utvidet til 5 år. Dermed reduseres annuitetsbeløpet. (Flere, men mindre avdrag.) Siden rentene er fradragsberettiget, sparer en skatt. Kontantstrømmen etter skatt må derfor ta hensyn til spart skatt på rentedelen av annuitetsbeløpet.
Annuiteters sluttverdi Sluttverdien av en etterskuddsannuitet:
Livrente - studiefond En livrente er fritatt både formues- og renteinntektsskatt på fondet i sparetiden. Et studiefond bygges opp ved å sette av 15.000 årlig i 8 år, til forventet 7% rente.
Nåverdi forskuddsannuiteter En forskuddsannuitet har første beløp allerede nå, dvs. på tidspunkt 0, og ingen beløp på tidspunkt T. Alle beløp er forskyvet en periode fram, i forhold til etterskuddsvis.
Forskuddsannuitet Om vi kjenner nåverdien (f.eks. lånebeløpet), kan vi beregne forskuddsannuiteten:
Forskuddsleie (eks. 6.17) Hvor mye må nå settes inn på konto til 0,4% rente pr. måned for å dekke månedlig husleie betalt forskuddsvis på kr. 8.000 i ett år?
Forskuddsannuiteter
Kort og lang rente Rentestørrelsen må alltid korrespondere med periodelengden. En kan fritt velge lengde på tidsintervallene, men en må passe på å justere renten slik at den tilsvarer den valgte periodelengden. - Halvårlige perioder krever halvårsrente.
- Kvartalsperioder krever kvartalsrente.
- Treårsperioder krever treårsrenter.
Rente og periodelengde La: r = årsrente b = antall korttidsperioder pr. år rb = renten for korttidsperioden
Kvartalsrente og månedsrente La: r4 = kvartalsrente = 4% r12 = månedsrente. Hvor stor er månedsrenten?
Bankrentemetoden I norske banker gis det kun rentesrente på nyttårsaften(!?). Bankene benytter følgende metode for å beregne renter med forskjellig periodelengde:
Bankrentemetoden Innskudd 1/1 på kr. 100.000 til 5% rente. - Etter ett år er saldoen: (100.000)(1,05) = 105.000
Innskudd 1/7 på kr. 100.000 til 5% rente. - Etter ett år er saldoen: (100.000)(1+0,05/2)2 = 105.063
De 63 kronene ekstra skyldes rentesrente på kr. 2.500 i de siste 6 månedene. Dette går en glipp av hvis innskuddet gjøres 1/1.
Kontinuerlig rente La: r = årsrente e = 2,1828.. = grunntallet i naturlige logaritmer T = kontinuerlig variabel for tidslengde
Renteregning Om vi benytter kontinuerlig tid eller diskret tid spiller ingen rolle, så lenge vi er konsistente med hensyn på renten. Når vi benytter diskret tid, spiller det ingen rolle hvordan vi deler inn tidsperiodene, så lenge vi er konsistente med hensyn på renten.
Varierende rente over tid Renten rt angir renten som gjelder i perioden fra tidspunkt t-1 til t. Vi neddiskonterer beløpet Xt til periode t-1 ved å dividere på (1+rt). For å neddiskontere til tidspunkt 0 må vi dividere på (1+r1)(1+r2)∙ ∙ ∙(1+rt).
Varierende rente over tid
Et 4-årig investeringsprosjekt har følgende kontantstrøm: (-100, 30, 70, 80, 20) Renten i de samme periodene er beregnet til å være 10%, 5%, 2% og 7%.
Gjennomsnittsrente Det finnes en gjennomsnittsrente rgt som gjør det mulig å diskontere direkte fra tidspunkt t til tidspunkt 0:
Gjennomsnittsrente Fra eksemplet: 10%, 5%, 2%, 7%. rg1 = 10%. rg2 = [1,1∙1,05]1/2 ≈ 7,5% rg3 = [1,1∙1,05∙1,02]1/3 ≈ 5,6% rg4 = [1,1∙1,05∙1,02∙1,07]1/4 ≈ 6,0%
Varierende rente over tid
Dostları ilə paylaş: |
|
|