Nasdaq, inc

Table Of Contents
indicating that the carrying amount may be impaired, such as changes in the business climate, poor indicators of operating performance or the sale
or disposition of a significant portion of a reporting unit. For purposes of performing our goodwill impairment test, our five reporting units are the
Market Services segment, the Listing Services segment, the Information Services segment , and the two businesses comprising the Technology
Solutions segment: Corporate Solutions and Market Technology. We test for impairment during the fourth quarter of our fiscal year using
carrying amounts as of October 1. In conducting the 2015 annual impairment test for goodwill, we first performed a qualitative assessment to
determine whether it was more likely than not that the fair value of a reporting unit was less than the carrying amount as a basis for determining
whether it was necessary to perform the two-step quantitative goodwill impairment test described in Financial Accounting Standards Board, or
FASB, Accounting Standards Codification, or ASC, Topic 350, “Intangibles–Goodwill and Other,” or ASC Topic 350. The more-likely-than-not
threshold is defined as having a likelihood of more than 50 percent. If, after assessing the totality of events or circumstances, we determine that it
is more likely than not that the fair value of a reporting unit is less than its carrying amount, then the two-step quantitative test for goodwill
impairment is performed for the appropriate reporting units. Otherwise, we conclude that no impairment is indicated and the two-step quantitative
test for goodwill impairment is not performed.
In conducting the qualitative assessment, we analyzed actual and projected growth trends for each reporting unit, as well as historical
performance versus plan and the results of prior quantitative tests performed. Additionally, each reporting unit assesses critical areas that may
impact their business, including macroeconomic conditions and the related impact, market related exposures, competitive changes, new or
discontinued products, changes in key personnel, and other potential risks to their projected financial results.
If required, the quantitative goodwill impairment test is a two-step process performed at the reporting unit level. First, the fair value of each
reporting unit is compared to its corresponding carrying amount, including goodwill. The fair value of each reporting unit is estimated using a
combination of discounted cash flow valuation, which incorporates assumptions regarding future growth rates, terminal values, and discount rates,
as well as guideline public company valuations, incorporating relevant trading multiples of comparable companies and other factors. The
estimates and assumptions used consider historical performance and are consistent with the assumptions used in determining future profit plans
for each reporting unit, which are approved by our board of directors. If the first step results in the carrying amount exceeding the fair value of the
reporting unit, then a second step must be completed in order to determine the amount of goodwill impairment that should be recorded, if any. In
the second step, the implied fair value of the reporting unit’s goodwill is determined by allocating the reporting unit’s fair value to all of its assets
and liabilities other than goodwill in a manner similar to a purchase price allocation. The implied fair value of the goodwill that results from the
application of this second step is then compared to the carrying amount of the goodwill and an impairment charge is recorded for any difference.
For our annual test of goodwill impairment in 2015 , we considered the results of prior quantitative test s  p erformed on our reportable
segments and also considered future financial projections, current market conditions, and any changes in the carrying amount of the reporting
units.
At the time of our 2015 annual impairment test, our goodwill balance was $ 5 , 421 million, of which $ 2 , 9 60 million was attributable to
our Market Services segment, $ 1 06 million was attributable to our L isting Services segment, $ 1 , 8 32 million was attributable to our
Information Services segment and $ 5 23 million was attributable to our Technology Solutions segment.
We utilized the qualitative screen for our Listing Services, Information Services and Market Technology reporting units, as the excesses of
their fair values over their respective carrying amounts at the time of the last quantitative test in 2013 were significant. In conducting the
qualitative assessment for these three reporting units, we evaluated the performance of these reporting units since these last quantitative test, as
well as future financial projections to determine if there were any changes in the key inputs used to determine the fair values of each reporting
unit. We also considered the qualitative factors in ASC Topic 350, as well as other relevant events and circumstances. Based on the results of the
qualitative assessment for each reporting unit, we concluded based on a preponderance of positive indicators and the weight of such indicators that
the fair values of our Listing Services, Information Services and Market Technology reporting units are more likely than not greater than their
respective carrying amounts and as a result, quantitative analyses were not needed. Therefore, no further testing of goodwill for impairment was
performed for these reporting units for the year ended December 31, 2015 .  
Although the fair values of our Market Services and Corporate Solutions reporting units also exceeded their carrying amounts by more than
10% in our 2014 annual goodwill impairment test, since the fair values of these reporting units exceeded their carrying amounts by less than
10.0% in our 2013 annual goodwill impairment test, we bypassed the qualitative assessment for these reporting units. We performed step one of
the quantitative goodwill impairment test for both of these reporting units and determined that the fair values of our Market Services and
Corporate Solutions reporting units exceeded their carrying amounts by more than 10 .0 %. As a result, no goodwill impairment was recorded.
The fair value of our Market Services and Corporate Solutions reporting units was determined using a combination of two equally weighted
valuation methods, a market approach and an income approach. The market approach estimates fair value by applying revenues, earnings and cash
flow multiples to the Market Services and Corporate Solutions reporting units’ operating performance. The multiples are derived from comparable
publicly-traded companies with similar operating and investment characteristics to our Market Services and Corporate Solutions reporting units.
The market approach requires management’s judgment to determine several valuation input s, including the selection of comparable companies
and control premium.
58
 

---