United states securities and exchange commission

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intellectual property adequately could harm our brand and affect 
our  ability  to  compete  effectively.  Further,  defending  our 
intellectual property rights could result in the expenditure of 
significant financial and managerial resources.
Third  parties  may  assert  intellectual  property  rights  claims 
against us, which may be costly to defend, could require the 
payment of damages and could limit our ability to use certain 
technologies,  trademarks  or  other  intellectual  property. Any 
intellectual property claims, with or without merit, could be 
expensive  to  litigate  or  settle  and  could  divert  management 
resources and attention. Successful challenges against us could 
require us to modify or discontinue our use of technology or 
business processes where such use is found to infringe or violate 
the rights of others, or require us to purchase licenses from third 
parties,  any  of  which  could  adversely  affect  our  business, 
financial condition and operating results.
We rely on third parties to perform certain functions, and our 
business could be adversely affected if these third parties fail 
to perform as expected.
We rely on third parties for regulatory, data center, data storage, 
data content, clearing and other services. To the extent that any 
of  our  vendors  or  other  third-party  service  providers 
experiences  difficulties,  materially  changes  their  business 
relationship with us or is unable for any reason to perform their 
obligations, our business or our reputation may be materially 
adversely affected.
We also rely on members of our trading community to maintain 
markets and add liquidity. To the extent that any of our largest 
members  experiences  difficulties,  materially  changes  its 
business  relationship  with  us  or  is  unable  for  any  reason  to 
perform  market  making  activities,  our  business  or  our 
reputation may be materially adversely affected.
We are a holding company that depends on cash flow from 
our subsidiaries to meet our obligations, and any restrictions 
on our subsidiaries’ ability to pay dividends or make other 
payments  to  us  may  have  a  material  adverse  effect  on  our 
results of operations and financial condition.
As  a  holding  company,  we  require  dividends  and  other 
payments  from  our  subsidiaries  to  meet  cash  requirements. 
Minimum  capital  requirements  mandated  by  regulatory 
authorities  having  jurisdiction  over  some  of  our  regulated 
subsidiaries  indirectly  restrict  the  amount  of  dividends  paid 
upstream. 
In addition, unremitted earnings of subsidiaries outside of the 
U.S. are used to finance our international operations and are 
generally considered to be indefinitely reinvested. It is not our 
current intent to change this position. However, the majority of 
cash held outside the U.S. is available for repatriation, but under
current law, could subject us to additional U.S. income taxes,
less applicable foreign tax credits.
If our subsidiaries are unable to pay dividends and make other 
payments to us when needed, we may be unable to satisfy our 
obligations, which would have a material adverse effect on our 
business, financial condition and operating results.
Future  acquisitions,  investments,  partnerships  and  joint 
ventures may require significant resources and/or result in 
significant unanticipated losses, costs or liabilities.
Over the past several years, acquisitions have been significant 
factors in our growth. Although we cannot predict our rate of 
growth as the result of acquisitions with complete accuracy, we 
believe that additional acquisitions and investments or entering 
into partnerships and joint ventures will be important to our 
growth strategy. Such transactions may be material in size and 
scope. Many of the other potential purchasers of assets in our 
industry  have  greater  financial  resources  than  we  have. 
Therefore, we cannot be sure that we will be able to complete 
future transactions on terms favorable to us.
We may finance future acquisitions by issuing additional equity 
and/or debt. The issuance of additional equity in connection 
with  any  such  transaction  could  be  substantially  dilutive  to 
existing  shareholders.  In  addition,  announcement  or 
implementation of future transactions by us or others could have 
a material effect on the price of our common stock. The issuance 
of additional debt could increase our leverage substantially. We 
could face financial risks associated with incurring additional 
debt, particularly if the debt results in significant incremental 
leverage. Additional debt may reduce our liquidity, curtail our 
access to financing markets, impact our standing with credit 
agencies and increase the cash flow required for debt service. 
Any incremental debt incurred to finance an acquisition could 
also  place  significant  constraints  on  the  operation  of  our 
business.
Furthermore,  any  future  acquisitions  or  investments  in 
businesses or facilities could entail a number of additional risks, 
including:
•
problems with effective integration of operations;
•
the  inability  to  maintain  key  pre-acquisition  business
relationships;
•
increased operating costs;
•
the  diversion  of  our  management  team  from  other
operations;
•
problems with regulatory bodies;
•
declines in the value of investments;
•
exposure to unanticipated liabilities;
•
difficulties  in  realizing  projected  efficiencies,  synergies
and cost savings; and
•
changes in our credit rating and financing costs.

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