Nasdaq, inc

Table Of Contents
U.S. federal taxes have not been provided on undistributed earnings of certain non-U.S. subsidiaries to the extent such earnings will be
reinvested abroad for an indefinite period of time. At December 31, 201 5 , the cumulative amount of undistributed earnings in these subsidiaries
is approximately $121 million. We have the intent and ability to indefinitely reinvest the undistributed earnings of these non-U.S. subsidiaries.
A reconciliation of the income tax provision, based on the U.S. federal statutory rate, to our actual income tax provision for the years ended
December 31, 201 5 , 201 4 and 201 3 is as follows:
 
Year Ended December 31,
2015
2014
2013
Federal income tax provision at the statutory rate
35.0 %
35.0 %
35.0 %
State income tax provision, net of federal effect
3.9 %
3.4 %
2.9 %
Non-U.S. subsidiary earnings
(6.4)%
(7.0)%
(4.4)%
Change in unrecognized tax benefits
0.3 %
(3.0)%
4.8 %
Other, net
(0.6)%
2.1 %
(2.3)%
Actual income tax provision 
32.2 %
30.5 %
36.0 %
 
   
The higher effective tax rate in 2015 when compared to 2014, and the lower effective tax rate in 2014 when compared to 2013, is primarily
due to a decrease in unrecognized tax benefits in 2014.  
The temporary differences, which give rise to our deferred tax assets and (liabilities), consisted of the following:
 
December 31,
2015
2014
(in millions)
Deferred tax assets:
    Deferred revenues
$
46  $
36 
    U.S. federal net operating loss
5 
2 
    Foreign net operating loss
92 
99 
    State net operating loss
2 
1 
    Compensation and benefits
86 
96 
    Foreign currency translation
458 
358 
    Sublease loss reserves
7 
15 
    Tax credits
7 
9 
    Other
25 
26 
    Gross deferred tax assets
728 
642 
Deferred tax liabilities:
    Amortization of software development costs and depreciation
(135)
(107)
    Amortization of acquired intangible assets
(478)
(536)
    Other
(13)
(20)
Gross deferred tax liabilities
(626)
(663)
Net deferred tax assets (liabilities) before valuation allowance
102 
(21)
Less: valuation allowance
(85)
(90)
Net deferred tax assets (liabilities)
$
17  $
(111)
A valuation allowance has been established with regards to the tax benefits primarily associated with certain net operating losses, as it is
more likely than not that these benefits will not be realized in the foreseeable future.
As of December 31, 201 5 , our U.S. federal net operating loss of $5 million will expire in 203 5 . Our foreign net operating loss of $92
million, as of December 31, 2015, includes $59  million that will expire in years 201 8 through 202 5 and $33  million that has no expiration date.
Also, our state net operating loss of $2 million, as of December 31, 2015, will expire in years 2016 through 2035. Our tax credits of $7 million
related to U.S. research and development credits will expire in years 2018 through 2027.  
The following represents the domestic and foreign components of income before income tax provision:
 
Year Ended December 31,
2015
2014
2013
(in millions)
F- 34
 
(1)
(1) 

---

Table Of Contents
Domestic
$
393  $
349  $
362 
Foreign
237 
245 
238 
Income before income tax provision
$
630  $
594  $
600 
W e recorded income tax benefits of $34 million in 2015 ,   $9 million in 2014 and $16 million in 2013 , primarily related to share-based
compensation. These amounts were recorded as additional paid-in-capital in the Consolidated Balance Sheets.
We are subject to examination by federal, state and local, and foreign tax authorities. We regularly assess the likelihood of additional
assessments by each jurisdiction and have established tax reserves that we believe are adequate in relation to the potential for additional
assessments. We believe that the resolution of tax matters will not have a material effect on our financial condition but may be material to our
operating results for a particular period and the effective tax rate for that period.
There are $33 million as of December 31, 2015 and $35 million as of December 31, 2014 of unrecognized tax benefits that if recognized
would affect our effective tax rate.
A reconciliation of the beginning and ending amount of unrecognized tax benefits is as follows:
 
Year Ended December 31,
2015
2014
(in millions)
Beginning balance
$
41  $
58 
Additions (reductions) as a result of tax positions taken in prior periods
3 
(21)
Additions as a result of tax positions taken in the current period
3 
5 
Reductions related to settlements with taxing authorities
(2)
(1)
Reductions as a result of lapses of the applicable statute of limitations
(5)
 -
Ending balance
$
40  $
41 
Our policy is to recognize interest and/or penalties related to income tax matters in income tax expense. We have accrued $7 million as of
December 31, 2015 and $6 million  a s of December 31, 201 4 for interest and penalties, net of tax effect.
Nasdaq and its eligible subsidiaries file a consolidated U.S. federal income tax return and applicable state and local income tax returns and
non-U.S. income tax returns. Federal income tax returns for the years 2011 through 2013 are currently under audit by the Internal Revenue
Service and we are subject to examination for year 2014 . In 2014, we concluded the audit for the year 2007. The conclusion of this audit gave rise
to a reduction of our unrecognized tax benefits, resulting in a decrease to tax expense of $21 million. This amount was partially offset by an
increase to operating expenses of $19 million associated with the reversal of a receivable under a tax sharing agreement with an unrelated party.
We also recorded a decrease to tax expense of $8 million associated with the reversal of the $19 million receivable. This amount was partially
offset by an increase to operating expenses of $4 million associated with the reversal of a receivable under a tax sharing agreement with an
unrelated party. Several state tax returns are currently under examination by the respective tax authorities for the years 2005 through 2013 and we
are subject to examination for the year 2014. Non-U.S. tax returns are subject to examination by the respective tax authorities for the years 2008
through 2014 . In 2015, we received an assessment of $6 million from the Swedish Tax Agency for the year 2013. We will appeal this assessment
to the Swedish Courts. Due to the uncertainty of the outcome of this matter, in 2015 we recorded a reserve of $6 million. This reserve is mostly
offset by the recognition of $5 million of previously unrecognized tax benefits, in 2015, due to the lapse of the statute of limitations related to tax
examinations in various jurisdictions in the U.S. We anticipate that the amount of unrecognized tax benefits at December 31, 2015 will
significantly decrease in the next twelve months as we expect to settle certain tax audits. The final outcome of such audits cannot yet be
determined. We anticipate that such adjustments will not have a material impact on our consolidated financial position or results of operations. 
  In the fourth quarter of 2010, we received an appeal from the Finnish Tax Authority challenging certain interest expense deductions
claimed by Nasdaq in Finland for the year 2008. The appeal also demanded certain penalties be paid with regard to the company’s tax return filing
position. In October 2012, the Finnish Appeals Board disagreed with the company’s tax return filing position for years 2009 through 2011 , even
though the tax return position with respect to this deduction was previously reviewed and approved by the Finnish Tax Authority. In June 2014,
the Finnish Administrative Court also disagreed with the company’s tax return filing position for these years. We have appealed this ruling to the
Finnish Supreme Administrative Court and expect to receive a favorable decision. Through December 31, 2015, we have recorded tax benefits of
$29 million associated with this filing position. We have paid $40 million to the Finnish tax authorities, which include $ 11 million in interest and
penalties. We expect the Finnish Supreme Administrative Court to agree with our position, which would result in an expected refund to Nasdaq of
$35 million, which reflects the impact of foreign currency translation. If the Finnish Supreme Administrative Court disagrees with our position,
we would record tax expense of $3 5 million, or $0.21 per diluted share.
From 2009 through 2012, we recorded tax benefits associated with certain interest expense incurred in Sweden. Our position is supported
by a 2011 ruling we received from the Swedish Supreme Administrative Court. However, under new legislation effective
F- 35
 

---