Nasdaq, inc

Table Of Contents
January 1, 2013, limitations are imposed on certain forms of interest expense. Because this legislation is unclear with regard to our ability to
continue to claim such interest deductions, Nasdaq filed an application for an advance tax ruling with the Swedish Tax Council for Advance Tax
Rulings. In June 2014, we received an unfavorable ruling from the Swedish Tax Council for Advance Tax Rulings. We appealed this ruling to the
Swedish Supreme Administrative Court; however the Swedish Supreme Administrative Court denied our request for a ruling based on procedural
requirements. In the third quarter of 2015, we received a notice from the Swedish Tax Agency that interest deductions for the year 2013 have been
disallowed. We will appeal to the Swedish Lower Administrative Court. We continue to expect a favorable decision.   Since January 1, 2013, we
have recorded tax benefits of $44 million, or $0.26 per diluted share associated with this matter. We will pay all assessments from the Swedish
Tax Agency while this matter is pending. If the Swedish Courts agree with our position we will receive a refund of all paid assessments; if the
Swedish Courts disagree with our position, we will record tax expense of $36 million, or $0.21 per diluted share, which reflects the impact of
foreign currency translation. We expect to record recurring quarterly tax benefits of $1 million to $2 million with respect to this matter for the
foreseeable future.  
Other Tax Matter
In December 2012, the Swedish Tax Agency approved our 2010 amended VAT tax return and we received a cash refund for the amount
claimed. In 2013, we filed amended VAT tax returns for 2011 and 2012 and utilized the same approach which was approved for the 2010 filing.
We also utilized this approach in our 2013 and 2014 filings. However, even though the VAT return position was previously reviewed and
approved by the Swedish Tax Agency, the Swedish Tax Agency challenged our approach. The revised position of the Swedish Tax Agency was
upheld by the Lower Administrative Court in 2015. As a result, in 2015 we reversed the previously recorded benefit of $12   million, based on the
court decision. We have appealed the ruling of the Lower Administrative Court to the Court of Appeals.  
11. Employee Benefits
U.S. Defined-Benefit Pension and Supplemental Executive Retirement Plans
We maintain non-contributory, defined-benefit pension plans , non-qualified supplemental executive retirement plans, or SERPs, for certain
senior executives and post-retirement benefit plans for eligible employees in the U.S., collectively referred to as the Nasdaq Benefit Plans.
Our pension plans and SERPs are frozen. Future service and salary for all participants do not count toward an accrual of benefits under the
pension plans and SERPs.
Components of Net Periodic Benefit Cost
The following table sets forth the components of net periodic pension, SERP and post-retirement benefits costs f o r the N asdaq Benefit
Plans recognized in compensation and benefits expense in the Consolidated Statements of Income:
 
Year Ended December 31,
2015
2014
2013
(in millions)
Components of net periodic benefit cost:
Interest cost
$
6 
$
6  $
5 
Expected return on plan assets
(5)
(5)
(5)
Recognized net actuarial loss
4 
 -
4 
Curtailment loss
 -
 -
2 
Net periodic benefit cost
$
5 
$
1  $
6 
Benefit Obligations and Funded Status
The following table provides a reconciliation of the changes in the benefit obligation, the plan assets and the funded status of the N asdaq
Benefit Plans:
 
2015
2014
Pension
SERP
Post-retirement
Total
Pension
SERP
Post-
retirement
Total
Change in benefit obligation
(in millions)
Benefit obligation at beginning of year
$
104  $
33  $
2  $
139  $
91  $
30  $
3  $
124 
Interest cost
5 
1 
 -
6 
4 
2 
 -
6 
Actuarial gains
 -
(1)
 -
(1)
 -
 -
(1)
(1)
Benefits paid
(6)
(1)
 -
(7)
(3)
(2)
 -
(5)
F- 36
 

---

Table Of Contents
(Gains) losses due to change in discount rate
(2)
 -
 -
(2)
11 
2 
 -
13 
(Gains) losses due to change in mortality
rate
(1)
 -
 -
(1)
1 
1 
 -
2 
Benefit obligation at end of year
100 
32 
2 
134 
104 
33 
2 
139 
Change in plan assets
Fair value of plan assets at beginning of year
76 
 -
 -
76 
75 
 -
 -
75 
Actual return on plan assets
 -
 -
 -
 -
4 
 -
 -
4 
Company contributions
 -
1 
 -
1 
 -
2 
 -
2 
Benefits paid
(6)
(1)
 -
(7)
(3)
(2)
 -
(5)
Fair value of plan assets at end of year
70 
 -
 -
70 
76 
 -
 -
76 
Underfunded status of the plans
(30)
(32)
(2)
(64)
(28)
(33)
(2)
(63)
Accumulated benefit obligation
$
100  $
32  $
2  $
134  $
104  $
33  $
2  $
139 
 
The total underfunded status of the N asdaq Benefit Plans of $64   million at December 31, 201 5 and $63 million at December 31, 201 4 is
included in other non-current liabilities and accrued personnel costs in the Consolidated Balance Sheets. No plan assets are expected to be
returned to us during the year ending December 31, 201 6 .
Actuarial Assumptions
The following tables provide the weighted-average actuarial assumptions for the N asdaq Benefit Plans.
Weighted-average assumptions used to determine benefit obligations at the end of the fiscal year:
 
2015
2014
      Discount rate:
             Pension
4.3 %
4.2 %
             SERP
4.3 %
4.2 %
             Post-retirement
4.3 %
4.2 %
 
Weighted-average assumptions used to determine net benefit cost for the fiscal year:
 
2015
2014
2013
      Discount rate:
             Pension
4.2 %
4.9 %
4.0 %
             SERP
4.2 %
4.9 %
4.0 %
             Post-retirement
4.2 %
4.9 %
4.0 %
      Expected return on plan assets:
             Pension
7.3 %
7.3 %
7.8 %
             SERP
N/A
N/A
N/A
             Post-retirement
N/A
N/A
N/A
 
N/A—Not applicable
The assumptions above are used to develop the benefit obligations at fiscal year-end and to develop the net periodic benefit cost for the
subsequent fiscal year. Therefore, the assumptions used to determine benefit obligations were established at each year-end while the assumptions
used to determine net periodic benefit cost for each year are established at the end of each previous year.
The net periodic benefit obligations and the net periodic benefit cost are based on actuarial assumptions that are reviewed on an annual
basis. We revise these assumptions based on an annual evaluation of long-term trends, as well as market conditions, which may have an impact on
the cost of providing retirement benefits.
P lan Assets of the N asdaq  Benefit Plans
N asdaq ’s Pension and 401(k) Committee, which is comprised of employees of N asdaq , has oversight responsibility for the plan assets of
the N asdaq Benefit Plans. The investment policy and strategy of the plan assets, which was adopted by N asdaq ’s Pension and 401(k)
Committee, is to provide for preservation of principal, both in nominal and real terms, in order to meet the long-term spending needs of the N
asdaq Benefit Plans. We invest in securities per the target allocations stated below. Target allocations may change based on certain funded levels.
Approximated allocations for plan assets as of December 31, 201 5 were as follows:
 
Target Allocation
F- 37
 

---