Quarterly report

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4.7.  Analysis  of  Factors  and  Conditions  Influencing  the  Issuer's 
Activities 
 
Factors and conditions influencing the Issuer’s activities and results of its activities: 
1. Reliability and safety of equipment and hydropower facilities 
Physical wear and technological ageing of fixed assets, enhanced requirements to the reliable and accident-free 
operation  of  the  Russian  Unified  Energy  System,  the  growing  need  for  regulating  capacity  of  daily  electricity 
consumption  in  the  European  part  of  the  Russian  Unified  Energy  System,  the  increasing  threat  of  man-made 
accidents  with  grave  consequences  as  a  result  of  disintegration  of  hydropower  facilities  and  generating 
equipment,  and  the  increased  standards  of  seismic  safety  at  the  location  of  the  Issuer’s  HPPs  require  special 
attention to the reliability and safety of assets and funds. 
2. Seasons 
The Issuer's core business activity has no seasonal nature. 
The  volume  of  electrical  power  generation  by  the  Issuer  depends  considerably  on  the  available  water 
inflow in the basins of rivers, where its generating capacities are located, and is distributed non-uniformly on an 
annual  basis  depending  on  the  season.  Additionally,  possibilities  of  forecasting,  as  well  as  decisions  by 
authorities regulating water economy relations in the Russian Federation, influence the volume generated. 
3. Tariff-making mechanisms 
Some  of  the  Issuer’s  capacities  are  located  in  the  Far  East,  where  electricity  and  capacity  markets  are  not 
expected to be liberalized in the foreseeable future. Prices (tariffs) for electricity and capacity are still subject to 
state regulation within the Far East. All volumes of electrical energy and capacity in the given territory are sold 
at  adjustable  prices  (rates)  through  one  buyer  in  the  East  UPS  and  through  the  guaranteeing  supplier  in  the 
territory of isolation zones. Tariff settlement for generation is possible only on the basis of the cost plus method. 
According  to  this  method,  inclusion  of  investments  in  the  tariff  is  almost  impossible.  Taking  into  account  the 
governmental  policy  aimed  at  the  accelerated  social  and  economic  development  of  the  Far  East,  the  tariff-
making  mechanisms  for  the  region  may  fail  to  ensure  the  profitable  operation  of  the  Issuer's  generating 
capacities in the region. The tariff situation applied in the region also does not create economic  motivation for 
improvement of the effectiveness and construction of new generating facilities. At the same time, liberalization 
of the wholesale market in other regions may fail to guarantee the Issuer’s profits sufficiently for cross-subsidy 
of the Far Eastern region. 
4. Russian hydro potential development pace 
Russia’s undeveloped hydro potential is concentrated in the areas where there are currently no large consumers 
or the required infrastructure, while the tariff-making model does not provide for the required rate of return on 
investment. At the same time, development of these territories is a key direction of the Russian regional policy. 
5. State support of the Issuer 
The specific nature of the Issuer's activity is defined and will be defined subsequently through availability of two 
basic vectors: the need to resolve state problems while ensuring the Issuer's business value increase. 
6. Forming a new model of markets 
The  forming  market  model  will  define  in  the  long  term  the  efficiency  and  reliability  of  operation  of  electrical 
power  plants  using  renewable  energy  sources,  the  development  rates  of  their  use,  and  the  degree  of 
compensation  for  the  unique  contribution  by  HPPs  to  system  reliability.  Currently,  regulatory  documents 
defining the rules of markets (capacity market, system services market, retail markets) are being updated. 
7. Participation in securities market grouping 
Inclusion  of  the  Issuer's  securities  in  the  listing  of  leading  markets  imposes  strict  requirements  in  terms  of 
information disclosure in accordance with requirements of stock exchanges and market regulators, both Russian 
and international. 
8. Development of electrical power generation based on other renewable energy sources (wind, warmth of 
the earth, small hydro power, and other energy). The focus on development of electrical power generation based 
on  renewable  energy  sources  in  the  world,  the  need  to  diversify  energy  sources  and  reduce  load  on  the 
environment  along  with  the  availability  of  considerable  undeveloped  potential  of  renewable  energy  sources 
under the conditions of adopted legislation supporting generation in pricing zones of the wholesale market in the 
Russian  Federation  open  up  fresh  opportunities  for  development  of  electrical  power  generation  based  on  the 
renewable energy sources both at the wholesale and retail markets. The Issuer prepares projects for participation 

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in  competitive  selection  at  the  wholesale  market,  implements  pilot  projects  on  construction  of  RES  generation 
facilities in isolation zones of the Far East for subsequent transition to implementation of the full-scale programs. 
 
9. Possibilities of related sectors 
Research and development, design and survey, engineering and construction sectors have sustained considerable 
losses in the past few decades due to the low demand for their products and services. Limitations caused by the 
shortage of goods and services in these markets may considerably affect the rate of the Issuer’s development. 
10. Staff assistance 
One  of  the  most  acute  problems  of  large-scale  hydro  power  development  is  the  shortage  of  engineering  and 
technical personnel.  
11. Global climate change 
The problem of climate change has increasingly greater direct influence on the Issuer’s activities, which 
is represented in complication of forecasting water regimes due to the growth in deviations of hydrographs and 
weather records. 
12. Inflation influence 
It should be noted a significant inflation rate influence on the financial results of the Issuer. It can lead to 
an increase in the Issuer's expenses and, as a consequence,  to the slump of profit and efficiency of the Issuer's 
activities.  In  addition,  inflation  rate  is  associated  with  cost  increase  of  loan  funds  for  the  Issuer  that  is 
characterized by a risk of shortage of working assets of the Company. 
 
Forecast concerning duration of the specified factors and conditions 
The given factors and conditions may have a great impact on the Issuer's activity within the next several 
years. 
 
Steps taken or planned to be taken by the Issuer in the future for the effective use of these factors 
and conditions: 
-  Overcoming  the  trends  of  growing  obsolescence  and  physical  deterioration  of  equipment,  raising 
reliability  and  safety  of  hydro  power  plants  at  the  expense  of  the  Complex  Modernization  Program  for 
Generating Facilities. 
-  Balanced  development  meeting  the  interests  of  all  groups  of  shareholders,  new  schemes  of  financing 
and property distribution, including efforts to determine forms of and procedure for the state’s participation in 
the Issuer’s projects; 
-  Opening  opportunities  and  submitting  projects  to  the  state  and  regions  concerning  industrial, 
infrastructural, and social development requiring operation of hydro power plants and constant demand for their 
output; 
-  Assistance  in  forming  a  model  of  markets  ensuring  efficiency  of  RES  construction  and  ensuring 
adequate compensation for the Issuer’s contribution to system reliability; 
- Development of competencies with regard to work in publicity conditions, meeting the requirements of 
the investment community and minority shareholders, and also using the best corporate management practices; 
-  Developing  an  effective  system  of  interaction  with  key  participants  of  resource  markets,  reduction  of 
risks through businesses diversification, support for sectoral science and innovation technologies; 
- Creating an effective system of engineering personnel training, including the system of interaction with 
specialized educational institutions, and also mechanisms stimulating an inflow of personnel into the sector, as 
well as development of professional knowledge and skills; 
- Creation of the water regimes forecasting and observation system. Methods used and planned to be used 
by the Issuer to reduce the negative effect of factors and conditions affecting the Issuer’s activities: 
- Strategic planning; 
- Investment planning; 
- Business planning; 
- Budget planning; 
- Tax planning; 
- Corporate management; 
- Applying modern motivation systems; 
- Enhancing financial control and introducing a cost-cutting program; 

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