E-journal Article

Variables 

On level series 

On first difference 

series 

FDI Inflows 

–2.006 

–7.019*** 

Refugee ceiling per capita 

–4.882*** 

– 

Labor cost 

–2.755 

–4.559*** 

Corporate tax 

–1.496 

–4.158*** 

Regulation 

–1.203 

–6.119*** 

Government expenditures 

–1.994 

–4.568*** 

Economic growth 

–4.962*** 

– 

Market size 

–2.813** 

– 

Interest rate 

–1.980 

–6.642*** 

Inflation 

–2.066 

–5.498*** 

Trade openness 

–1.740 

–6.863*** 

Union membership 

–2.595 

–6.571*** 

Note

: Null hypothesis is that each variable contains unit root. The asterisks *** and ** denote the significance level 

at 1% and 5%, respectively.  

 

 

Table 3:

 The Results of Johansen Cointegration Test 

Null 

Hypothesis 

Alternative Hypothesis 

Trace Statistics 

Max –Eigen Statistics 

r = 0 

r ≥ 1

 

293.349*** 

81.159*** 

r ≤ 1

 

r ≥ 2

 

212.190*** 

64.156*** 

r ≤ 2

 

r ≥ 3

 

148.034*** 

46.222** 

r ≤ 3

 

r ≥ 4

 

101.812** 

43.242** 

r ≤ 4

 

r ≥ 5

 

58.571 

24.877 

r ≤ 5

 

r ≥ 6

 

33.394 

18.223 

r ≤ 6

 

r ≥ 7

 

15.471 

10.478 

r ≤ 7

 

r ≥ 8

 

4.993 

4.920 

r ≤ 8

 

r ≥ 9

 

0.073 

0.073 

Note

: The asterisks *** and ** denote the significance level at 1% and 5%, respectively. 

 

 

---

Economics: The Open-Access, Open-Assessment E-Journal 14 (2020–15)

 

www.economics-ejournal.org

 

14

 

 

independent variables with the lagged dependent variable. 

∆𝑋

𝑡

 denotes the set of the differenced 

control variables, and 

∆𝑋

𝑡−1

 represents their lagged values. Equation  (1) estimates the direct 

effects of immigration policies on FDI inflows with the mediating variable—labor costs— 

included as the predictor in the model. Equation (2) estimates the indirect effects of immigration 

policies on FDI inflows,  using the mediating variable from equation (1) as the dependent 

variable. These equations describe labor costs and FDI inflows as endogenous factors 

determined by an exogenous variable, immigration policy.

5

 Ordinarily, structural equation 

models are limited to situations where linear regression models are appropriate for both 

mediator and outcome (Keele, 2015). Thus, I include control variables to explain both mediating 

variable (unit labor cost) and outcome variable (FDI) in the models. While variables for 

differenced FDI and labor cost should ameliorate the endogeneity problem, it is important  to 

ensure that at least a weak exogeneity exists in the models. To detect the presence of 

endogeneity, I perform Granger causality tests. The results show that the null hypotheses that 

FDI does not Granger-cause immigration policy, and that FDI does not Granger-cause labor 

costs cannot be rejected.