M • k CF k
Y 100 = —-100 = — 100
PPM
(9.35)
Burada, Y - istiqrazın cari gəlirliliyi; CF - illik kupon dərəcəsi üzrə ödənilən məbləğdir.
Göründüyü kimi, istiqrazın cari gəlirliliyi yalnız onun kupon üzrə gətirdiyi gəliri nəzərə alır. İstiqrazın nominal qiyməti ilə alış qiyməti arasındakı fərqdən yaranan gəlir (zərər) isə diqqətdən kənarda qalır. Örtülmə anına istiqrazın gəlirliliyi də məhz bu çatışmazlığı aradan qaldırmaq məqsədilə hesablanır. Uzunmüddətli kuponlu istiqraz üçün örtülmə anma gəlirlilik (YTM)aşağıdakı qaydada müəyyən olunur.
YTM =
CF + {N- P) ln
{ N+P) I 2 (9.36)
Burada, n - istiqrazın alındığı vaxtdan örtülmə vaxtına qədər olan illərin sayıdır.
(9.35) və (9.36) bərabərliklərindən istiqrazın illik kupon dərəcəsi, cari gəlirliliyi, örtülmə anına gəlirliliyi və alış qiyməti arasında aşağıdakı asılılığın olduğu üzə çıxır.
Əgər P>N olarsa, onda k>Y> YTM
Əgər P
Əgər P=N olarsa, k=Y=YTM
Uzunmüddətli kuponlu istiqraz üzrə kupon ödəmələri eyni həcmdə olmaqla ildə bir və ya bir neçə dəfə aparıla yaxud da hesablanmaqla örtülmə vaxtı ödənilə bilər. Bundan asılı olaraq istiqrazın cari dəyəri fərqli qaydada hesablanır.
- Kupon ödəmələri hesablanmaqla örtülmə vaxtı ödənildikdə
N^{ N- k- n)
(l -I- r/w)'"" (9.37)
Kupon ödəmələri ildə 222 dəfə olaraq aparıldıqda
^{N- k) hn ^ N
Dostları ilə paylaş: | 
