Rəyçüər: S. M. SƏBZƏLİyev iqtisad elmləri doktoru, professor

ı=\ (1 + r / m)'*" (1 + r / m)'

(9.38)

Burada, r - bazar dərəcəsidir (ildə m dəfə faiz hesablanmasını nəzərdə tutan alternativ maliyyə alətinin illik faiz dərəcəsi).

İstiqrazın cari dəyərini hesablamaqda məqsəd onun hansı qiymətə alınmasının səmərəli olduğunu müəyyənləşdirməkdir. Belə ki, bir qayda

2”27O"T2

olaraq istiqrazın cari dəyərindən yüksək olmayan qiymətə alınması səmərəlidir. İstiqrazın cari dəyərindən yüksək qiymətə alınması isə onun alınmasının səmərəsizliyini, qənaətbəxş olmamasını göstərir. Əksinə, müəssisə malik olduğu istiqrazı satmaq istəyərsə, onda onun cari dəyərindən aşağı olmayan qiymətə satılması məqsədyönlüdür.

Uzunmüddətli kuponlu istiqrazlardan fərqli olaraq uzunmüddətli diskontlu istiqrazlar yalnız alış qiyməti ilə nominal qiyməti arasındakı fərq şəklində gəlir gətirir, nisbətən az gəlir gətirməyinə baxmayaraq həmişə investorların diqqət mərkəzində olurlar. Belə ki, onların emi- tentləri dövlət və yüksək reytinqli şirkətlər olduğundan riskləri aşağı olur. Həmçinin kupon öədəmələrindən fərqli olaraq qiymət fərqindən yaranan gəlir vergitutma obyekti deyildir. Uzunmüddətli diskontlu istiqrazlar sabit gəlir gətirmədiyinə görə onların cari gəlirliliyi hesablanmır. Örtülmə anma onların gəlirliliyi aşağıdakı düsturla;
YTM = ^Jf- l = _-1 ^(9.39)

cari dəyəri isə bu düsturla hesablanır.

_{PV =}. X -^N

(9.40)

(l + r/wr

Uzunmüddətli diskontlu istiqrazın cari dəyəri ilə yanaşı cari mə- zənnə dəyəri də hesablanır.

^cari=7; ------- —w (9.41)

(1 + r/mj

Məqsəd istiqrazın hansı məzənnə qiymətinə alınmasının və satılma- sının səmərəliliyini müəyyən etməkdir. Adətən istiqrazı cari məzənnə dəyərindən yüksək olmayan məzənnə qiyməti ilə almaq, aşağı olmayan qiymətlə isə satmaq məqsədəuyğundur.

Uzunmüddətli diskontlu istiqrazlar haqqında deyilənləri qısamüd- dətli diskontlu istiqrazlara aid etmək olmaz. Bu ondan irəli gəlir ki, uzunmüddətli diskontlu istiqrazların müddəti illərlə (aylarla) ölçüldüyü halda qısamüddətli diskontlu istiqrazların müddəti günlərlə ölçülür.

Bir qayda olaraq qısamüddətli diskontlu istiqrazların gəlirliliyi sa- də və mürəkkəb faiz düsturlarından istifadə etməklə illik faiz dərəcəsi
2T 27112

şəklində müəyyən olunur. Sadə faiz düsturundan istifadə etməklə gəlir- lilik aşağıdakı şəkildə hesablanır.

y _ N - p B jm- M B P t