Ġqtisadi və Siyasi Elmlər Jurnalı

125 
İqtisadi və Siyasi Elmlər Jurnalı. 
 
№ 4 (9) 2017 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
ENGLISH VERSION 
 
 
ECONOMICS 
 
 
 

---

126 
İqtisadi və Siyasi Elmlər Jurnalı. 
 
№ 4 (9) 2017 
AYSEL IBRAHIMOVA  
PhD student, Baku State University 
e-mail: [e-mail] 
 
UDC 330.8 
 
NEW APPROACHES IN MODERN ECONOMICS: 
INTRODUCTION TO BEHAVIORAL ECONOMICS 
  
 "Economics is a simple science which requires perfect mind" 
 C.M.Keyns 
 
SUMMARY 
 
 The study sheds a light to the current situation of modern economics 
and investigates various approaches to the mentioned problem, as well as 
refers  to  the  famous  modern  economist’s  view  (particularly  Nobel 
Laureates’ view) regarding new economic trends and future challenges in 
the world. Hence, the main issues of modern economics are discussed and 
conflicting  factors,  as  well  as  actual  problems  of  modern  economy  are 
revealed.  
Behavioral  economics  reveals  actual  problems  in  contemporary 
economics  and  investigates  new  methods  whether  they  answer  those 
unsolved questions in classic economics: 
Are individuals rational as stressed in economic theory? How people 
evaluate  access  to  resource  they  have  owned  and  how  to  react  to  the 
evaluation  of  resource  allocation  and  capabilities?  Under  which 
circumstances people pay more than they deserve in reality? 
Behavioral economics research solutions to all those arisen questions 
both  of  classic  and  modern  economics  applying  psychological  and 
sociological aspects of issues. 
Keywords:  modern  economics,  choice,  opportunity  cost,  hypothesis, 
behavior,  behavioral  economics,  state  and  market,  mathematical 
economics, economic inequality 
    
The thought by Alfred Marshall of "Economics is the study of normal 
life of the society" was one of the simplest and most specific definitions to 
explain the economy.  

---

127 
İqtisadi və Siyasi Elmlər Jurnalı. 
 
№ 4 (9) 2017 
 
In  modern  times,  it  can  be  said  that  it  is  impossible  to  live  without 
having  knowledge  on  economy.  In  our  daily  life  we  have  to  solve 
economic issues arising from countless personal needs. We are involved in 
economic processes inevitably when we go to the store or restaurant, when 
we sell our house or when a loan from the bank. (According to theories of 
the  consumer  behavior:  consumer  behavior  is  not  coincidence).  In  this 
case,  economical  situation  of  the  people  become  dependent  from  the 
economic processes, specifically from the rate of inflation, exchange rates, 
interest rates from rising prices and other factors. All this issues plays an 
important role in the economic life of the society. 
Economic sciences has gone a rich evolution period prior to forming 
modern  economics.  Since  XX  century,  traditional  classical  and 
neoclassical  approaches  has  been  subject  to  change  and  this  science 
commenced to get the new picture. 
In  this  period,  not  only  new  economic  theories  appeared,  but  also 
certain changes occurred at the philosophy of economic sciences.  
The  theories  arising  at  the  begining  of  XX  century,  which  were 
connnected with the use of limited resources were translated into deep and 
serious science at the end of the century. 
According to many economists, theory would be enable to forecast or 
explain behavior.  
Vasily  Leontiev  writes  about  it:  ―The  theory  prepare  or  develop 
different  concepts  which  allow  to  understand  how  real  economic  system 
works‖.  
This  is  just  organized  principles,  but  due  to  many  other  economists‘ 
point  of  view,  that  is  independent.  From  thi  point  of  view,  human 
behaviour  as  well  as  different  hypotheses  on  their  preferences  play  an 
assistant role. [1] 
Modern economy claims that recources are limited and those must be 
used  economically  and  divided  fairly  in  society  which  is  implemented  in 
individual families. 
On  the  other  hand,  demand  is  not  limited,  on  the  contrary  they  are 
infinite and this is one of contradiction in economy. Within the society, in 
order  to  meet  their  needs  people  built  economical  relatioship  in  different 
forms  and  demonstrate  various  behaviour  on  it.  The  purpose  of  this 
economic behavior is to maximize profits. How does this happen?  
We  already  know  that  economic  needs  leads  the  people  to  have  the 
economic behavior. This economic behavior are implemented in different 
forms.  First,  people  are  constantly  faced  with  choices  in  life.  Because 

---

128 
İqtisadi və Siyasi Elmlər Jurnalı. 
 
№ 4 (9) 2017 
decision making process requires investigation of other alternative choises. 
So, it is economically inefficient to start the alternative business which is 
more costly. 
For  example,  Bill  Gates  interrupted  his  study  at  the  third  year  of 
bachelor  and  started  to  build  his  programming  company.  He  made  an 
important  decision  of  his  life:  become  specialist  in  that  field  or  dealing 
with  the  work  which  one  he  loved.  Finally  he  chose  the  second  one  and 
year later gained billions and only after 23 years, the first time of Harvard 
university he was presented as a honored alumni of university.  
Time  play  an  important  role  when  people  face  choices.  Because 
delayed decision could lead to the loss of the economic efficiency. People 
almost  always  lose  when  they  choose,  but  decision  made  by  them  is 
considered  as  more  effective  depending  on  how  little  value  you  lose 
comparing with your gain. Economical behavior play a crucial role in learn 
economy,  but  this  behavior  not  only  belong  to  people.  Government  who 
make  an  important  decisions  in  society  is  also  most  active  participant  of 
economical processes.  
Governments  are  faced  with  different  choices  while  forming  its 
economic  policy  as  people:  To  achieve  social  justice  in  society  or  to 
increase economic efficiency. The decision emerged from this choice is the 
backbone of its economic policy but the government don‘t make this kind 
of decision alone and refer to economist‘ thoughts. Besides that it is known 
that  In  each  state,  agencies  and  bodies  are  involved  in  making  economic 
decisions. But it is fact that economists often do not agree with each other 
and  often  use  the  words  "on  the  other  hand".  American  President  Harry 
Truman said: "I'm looking for a one-sided economist". At the beginning of 
the  XX  century,  Keynesian  theories  of  economic  thought  were  superior. 
His  ideas  have  been  successfully  implemented  in  practice.  Keynes  was 
more  intelligent  politician  rather  than  an  economist.  In  his  opinion,  the 
study of the economy does not require any high-level special abilities. He 
wrote: "Economic theory is not an easy subject compared to the complex 
philosophy or net  accurate science?. An easy subject that few people can 
learn  perfectly!  Perhaps  the  explanation  of  this  contradiction  is  the 
requirement  of  a  rare  combination  of  abilities  from  the  master  of 
economics. He must also be a bit mathematician, historian, statesman and 
philosopher of some degree. In the light of today's past, he must learn for 
future  purposes.  He  should  be  purposeful  and  should  be  far  from  dual 
mood;  sometimes  should  be  on  the  top  and  clean  as  an  artist  and 
sometimes close to the ground as politician." [2] 

---