United states securities and exchange commission

10
Capital  Markets  Advisory,  acts  as  a  third-party  advisor  to 
privately-held or publicly-traded companies during IPOs and 
various other offerings. 
Nasdaq Execution Services is registered as a broker-dealer with 
the SEC and in all 50 states, the District of Columbia and Puerto 
Rico. It is also a member of FINRA and most of the registered 
national securities exchanges in the U.S.
Execution Access is registered as a broker-dealer with the SEC 
and in 22 states and the U.S. Virgin Islands based on business 
requirements.  Additionally,  Execution  Access  is  a  FINRA 
member  organization.  Execution  Access  operates  an  SEC 
registered ATS, which is part of Nasdaq Fixed Income, to trade 
in U.S. Treasury securities. Execution Access is an introducing 
broker  for  trades  matched  on  this  ATS.  The  trades,  once 
matched, are submitted to our fully disclosed clearing broker 
for clearance and settlement.
NPM Securities is registered as a broker-dealer with the SEC 
and in all 50 states, the District of Columbia, Puerto Rico and 
the  U.S.  Virgin  Islands.  Additionally,  NPM  Securities  is  a 
FINRA member organization. NPM Securities does not hold 
funds or securities. Funds may be delivered by the buyer to the 
issuer directly or wired into an escrow account, depending on 
the requirements of the offering. The issuer or its transfer agent 
(or other corporate recordkeeper) will provide the buyer with 
a stock certificate in either physical or book entry form.
SMTX is registered as a broker-dealer with the SEC and in 48 
states  and  the  District  of  Columbia  based  on  business 
requirements.  Additionally,  SMTX  is  a  FINRA  member 
organization.  NPM  provides  the  technological  tools  and 
website  hosting  on  a  platform  that  issuers  may  use  for 
administrative  purposes,  document  execution,  handling  and 
storage, and to facilitate communications with participants of 
tender offers and merger and acquisition transactions. SMTX’s 
role is to act as information agent with regard to onboarding 
potential participants, a depositary agent to receive tender of 
securities and transaction closing funds, and a paying agent to 
wire funds to participants at the closing.
Nasdaq  Capital  Markets Advisory  is  registered  as  a  broker-
dealer  with  the  SEC  and  the  State  of  New  York  based  on 
business requirements. Additionally, Nasdaq Capital Markets 
Advisory  is  a  FINRA  member  organization.  Nasdaq  Capital 
Markets Advisory acts as a third-party advisor to privately-held 
or  publicly-traded  companies  during  their  initial  public 
offerings,  follow-on  equity  offerings,  at-the-market  equity 
offerings, private placement offerings and Regulation A equity 
offerings. Nasdaq Capital Markets Advisory’s role is limited to 
providing  a  company,  or  an  investment  bank  on  behalf  of  a 
company,  with  reports,  profiles  and  other  pertinent  advisory 
information. Nasdaq Capital Markets Advisory does not act as 
an underwriter, syndicate group member or placement agent for 
any company, select underwriters or syndicate group members, 
hold funds or securities, accept investor indications of interest, 
solicit investors or decide which investors receive securities on 
behalf of a company.  
The SEC, FINRA and the exchanges adopt rules and examine 
broker-dealers and require strict compliance with their rules and 
regulations. The SEC, SROs and state securities commissions 
may conduct administrative proceedings which can result in 
censures, fines, the issuance of cease-and-desist orders or the 
suspension  or  expulsion  of  a  broker-dealer,  its  officers  or 
employees. The  SEC  and  state  regulators  may  also  institute 
proceedings  against  broker-dealers  seeking  an  injunction  or 
other sanction. The SEC and SRO rules cover many aspects of 
a  broker-dealer’s  business,  including  capital  structure  and 
withdrawals,  sales  methods,  trade  practices  among  broker-
dealers, use and safekeeping of customers’ funds and securities, 
record-keeping, the financing of customers’ purchases, broker-
dealer and employee registration and the conduct of directors, 
officers and employees. All broker-dealers have an SRO that is 
assigned by the SEC as the broker-dealer’s DEA. The DEA is 
responsible for examining a broker-dealer for compliance with 
the SEC’s financial responsibility rules. FINRA is the current 
DEA for Nasdaq Execution Services, Execution Access, NPM 
Securities, SMTX and Nasdaq Capital Markets Advisory.
As  registered  broker-dealer  subsidiaries,  Nasdaq  Execution 
Services,  Execution  Access,  NPM  Securities,  SMTX  and 
Nasdaq  Capital  Markets Advisory  are  subject  to  regulatory 
requirements  intended  to  ensure  their  general  financial 
soundness and liquidity, which require that they comply with 
certain minimum capital requirements. The SEC and FINRA 
impose  rules  that  require  notification  when  net  capital  falls 
below certain predefined criteria, dictate the ratio of debt to 
equity in the regulatory capital composition of a broker-dealer 
and  constrain  the  ability  of  a  broker-dealer  to  expand  its 
business under certain circumstances. Additionally, the SEC’s 
Uniform  Net  Capital  Rule  and  FINRA  rules  impose  certain 
requirements that may have the effect of prohibiting a broker-
dealer from distributing or withdrawing capital and requiring 
prior notice to the SEC and FINRA for certain withdrawals of 
capital.
As  of  December 31,  2016,  Nasdaq  Execution  Services, 
Execution Access, NPM Securities, SMTX and Nasdaq Capital 
Markets Advisory were in compliance with all of the applicable 
capital requirements.
Regulatory contractual relationships with FINRA.
 
Our SROs 
have signed a series of regulatory service agreements covering 
the services FINRA provides to the respective SROs. Under 
these  agreements,  FINRA  personnel  act  as  our  agents  in 
performing the regulatory functions outlined above, and FINRA 
bills us a fee for these services. These agreements have enabled 
us to reduce our headcount while ensuring that the markets for 
which we are responsible are properly regulated. However, our 
SROs retain ultimate regulatory responsibility for all regulatory 
activities performed under these agreements by FINRA.
Exchange  Act  Rule  17d-2  permits  SROs  to  enter  into 
agreements,  commonly  called  Rule  17d-2  agreements, 
approved by the SEC with respect to enforcement of common 
rules relating to common members. Our SROs have entered 
into  several  such  agreements  under  which  FINRA  assumes 

---