United states securities and exchange commission

11
regulatory  responsibility  for  specifics  covered  by  the 
agreement, including:
•
agreements  with  FINRA  covering  the  enforcement  of
common  rules,  the  majority  of  which  relate  to  the
regulation of our SROs and their members;
•
joint  industry  agreements  with  FINRA  covering
responsibility for enforcement of insider trading rules;
•
joint  industry  agreement  with  FINRA  covering
enforcement of rules related to cash equity sales practices
and certain other non-market related rules; and
•
joint  industry  agreement  covering  enforcement  of  rules
related to options sales practices.
Regulation NMS and Options Intermarket Linkage Plan. We 
are subject to Regulation NMS for our cash equity markets, and 
our  options  markets  have  joined  the  Options  Intermarket 
Linkage Plan. These are designed to facilitate the routing of 
orders among exchanges to create a national market system as 
mandated by the Exchange Act. One of the principal purposes 
of a national market system is to assure that brokers may execute 
investors’ orders at the best market price. Both Regulation NMS 
and  the  Options  Intermarket  Linkage  Plan  require  that 
exchanges avoid trade-throughs, locking or crossing of markets 
and provide market participants with electronic access to the 
best prices among the markets for the applicable cash equity or 
options order.
In  addition,  Regulation  NMS  requires  that  every  national 
securities exchange on which an NMS stock is traded and every 
national  securities  association  act  jointly  pursuant  to  one  or 
more national market system plans to disseminate consolidated 
information,  including  a  national  best  bid  and  national  best 
offer, on quotations for transactions in NMS stocks, and that 
such  plan  or  plans  provide  for  the  dissemination  of  all 
consolidated information for an individual NMS stock through 
a single plan processor.
The UTP Plan was filed with and approved by the SEC as a 
national market system plan in accordance with the Exchange 
Act  and  Regulation  NMS  to  provide  for  the  collection, 
consolidation  and  dissemination  of  such  information  for 
Nasdaq-listed securities. The Nasdaq Stock Market serves as 
the processor for the UTP Plan pursuant to a contract that was 
extended for a five-year term beginning in October 2015. The 
Nasdaq Stock Market also serves as the administrator for the 
UTP Plan. As the processor, The Nasdaq Stock Market performs 
and discharges regulatory functions and responsibilities that are 
necessary for the members of the UTP Plan to discharge the 
regulatory functions related to the operation of a national market 
system that have been delegated to them under the Exchange 
Act  and  Regulation  NMS.  To  fulfill  its  obligations  as  the 
processor,  The  Nasdaq  Stock  Market  has  designed, 
implemented, maintained, and operated a data processing and 
communications  system,  hardware,  and  software  and 
communications  infrastructure  to  provide  processing  for  the 
UTP  Plan. As  the  administrator,  The  Nasdaq  Stock  Market 
manages the distribution of market data, the collection of the 
resulting market data revenue, and the dissemination of that 
revenue to plan members.
Regulation SCI. Effective as of November 2015, Regulation 
SCI  is  a  set  of  rules  designed  to  strengthen  the  technology 
infrastructure of the U.S. securities markets. Regulation SCI 
applies to national securities exchanges, operators of certain 
ATSs, market data information providers and clearing agencies, 
subjecting  these  entities  to  extensive  new  compliance 
obligations,  with  the  goals  of  reducing  the  occurrence  of 
technical  issues  that  disrupt  the  securities  markets  and 
improving  recovery  time  when  disruptions  occur. We 
implemented  an  inter-disciplinary  program  to  ensure 
compliance with Regulation SCI. New Regulation SCI policies 
and procedures were created, internal policies and procedures 
were  updated,  and  an  information  technology  governance 
program was rolled out to ensure compliance.
Regulation of Registered Investment Advisor Subsidiary. Our 
subsidiary DWA is an investment advisor registered with the 
SEC  under  the  Investment  Advisors  Act  of  1940.  In  this 
capacity, DWA is subject to oversight and inspections by the 
SEC. Among other things, registered investment advisors like 
DWA  must  comply  with  certain  disclosure  obligations, 
advertising  and  fee  restrictions  and  requirements  relating  to 
client suitability and custody of funds and securities. Registered 
investment advisors are also subject to anti-fraud provisions 
under both federal and state law. 
CFTC Regulation. We also operate NFX, a designated contract 
market under the Commodity Exchange Act that is subject to 
regulatory oversight by the CFTC, an independent agency with 
the mandate to regulate commodity futures and options markets 
in  the  U.S.  The  National  Futures  Association  provides 
regulatory services to NFX pursuant to a regulatory services 
agreement.
As a designated contract market, NFX is required to comply on 
an ongoing basis with 23 Core Principles set forth in Section 5
(d) of the Commodity Exchange Act and with Part 38 of the
CFTC’s regulations. NFX is also subject to the requirements of
Part 40 of the CFTC’s regulations with respect to the adoption
of new rules or rule amendments and the listing of new products.
NFX is subject to CFTC rule enforcement reviews conducted
by the CFTC’s Division of Market Oversight. Rule enforcement
reviews may examine a designated contract market’s audit trail,
trade practice surveillance, disciplinary and dispute resolution
programs for compliance with the relevant Core Principles.
The Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection 
Act also has resulted in increased CFTC regulation of our use 
of  certain  regulated  derivatives  products,  as  well  as  the 
operations of some of our subsidiaries outside the U.S. and their 
customers.
Canadian Regulation
Regulation of Nasdaq CXC and its three markets in Canada is 
performed  by  the  Canadian  Securities  Administrators,  an 
umbrella  organization  of  Canada’s  provincial  and  territorial 
securities regulators. Operating in Ontario, Nasdaq CXC’s lead 
regulator is the Ontario Securities Commission. As an approved 

---