Nasdaq, inc

Table Of Contents
For further discussion of our business, see “Item 1. Business.”  
Business Environment
We serve listed companies, market participants and investors by providing derivative, commodities, cash equity, and fixed income markets,
thereby facilitating economic growth and corporate entrepreneurship. We provide market technology to exchanges, clearing organizations and
central securities depositories around the world. We also offer companies and other organizations access to innovative products , software
solutions and services that increase transparency, mitigate risk, improve board efficiency and facilitate better corporate governance. In broad
terms, our business performance is impacted by a number of drivers including macroeconomic events affecting the risk and return of financial
assets, investor sentiment, government and private sector demands for capital, the regulatory environment for capital markets, and changing
technology, particularly in the financial services industry. Our future revenues and net income will continue to be influenced by a number of
domestic and international economic trends including:
• Trading volumes in equity derivative, cash equity and FICC, which are driven primarily by overall macroeconomic conditions;
• The number of companies seeking equity financing, which is affected by factors such as investor demand, the global economy,
availability of diverse sources of financing as well as tax and regulatory policies;
• The demand for information about, or access to, our markets, which is dependent on the products we trade, our importance as a
liquidity center and the quality and pricing of our data and access services;
• The demand by companies and other organizations for the products sold by our Corporate Solutions business, which is largely driven
by the overall state of the economy and the attractiveness of our offerings;
• The demand for licensed exchange traded products and other financial products based on our indexes as well as changes to the
underlying assets associated with existing licensed financial products;
• The challenges created by the automation of market data consumption, including competition and the quickly evolving nature of the
data business;
• The outlook of our technology customers for capital market activity;
• Continuing pressure in transaction fee pricing due to intense competition in the U.S. and Europe;
• Competition for listings and trading related to pricing, product features and service offerings;
• Regulatory changes relating to market structure or affecting certain types of instruments, transactions, pricing structures or capital
market participants; and
• Technological advances and members’ demand for speed, efficiency, and reliability.
Currently our business drivers are defined by investors’ and companies’ increasingly cautious outlook about the pace of future global
economic growth .   The second half of 2015 showed the global economy responding to new directions in the monetary policy of central banks in
North America, Europe and Asia . The current consensus forecasts for g ross domestic product , or   GDP, growth in 2016 are 2.1% for North
America and 1.9% for the European Union. Forecasts for both regions have been experiencing downward revisions over the last six months as the
outlook for growth deteriorates. While we expect continue d modest annual growth in many of our non-transactional businesses , we recognize
that there are a number of significant structural and political issues continu ing to impact the global economy . Consequently , sustained instability
could return at any time, resulting in an increased level of market volatility, oscillating trading volumes, and a more cautious outlook by the
clients of our non-transactional businesses . Market volatility surged during the third quarter of 2015 then partially receded for the balance of the
year. As a result of the higher average market volatility in 2015 compared to 2014 , our U.S. and European cash equity trading businesses and our
European equity derivative business experienced increases in volume. However, our U.S. equity derivative business experienced a decrease in
volume. Volatility during the third quarter of 2015 led to a decline in the number of U.S. IPOs during the last two quarters of the year relative to
the first half of the year . Additional impacts on our business drivers included the international enactment and implementation of new legislative
and regulatory initiatives, the evolution of market participants’ trading behavior, and the continued rapid progression and deployment of new
technology in the financial services industry. The business environment that influenced our financial performance for 201 5 may be characterized
as follows:
·
A slower pace of new equity issuance in the U.S. with 143 IPOs on The NASDAQ Stock Market in 2015, down from 189 in 2014. IPO
activity improved in the Nordics and the Baltics with 78 IPOs in 2015 compared with 47 IPOs in 2014 on the Nasdaq Nordic and Nasdaq
Baltic exchanges;
·
Average daily matched equity options volume for our three U.S. options exchanges decreased 9.1 % in 2015 compared with 2014.
Overall average daily U.S. options volume de creased 3 . 3 % while our combined matched market share for our three U.S. options
exchanges decreased by 1 . 7 percentage points;
·
Matched share volume for all of our U.S. cash equity markets increased by 0. 5 % in 2015 compared to 2014, while average daily U.S.
share volume increased by 1 0 .0 % relative to the same period in 2014. Although matched share volume increased
32
 

---

Table Of Contents
in 2015, matched market share decreased from 20.2% in 2014 (NASDAQ 17.1%; Nasdaq BX 2.5%; Nasdaq PSX 0.6%) to 18.8 % in 2015
(NASDAQ 15 . 8 %; Nasdaq BX 2 .0%; Nasdaq PSX 1 .0%);
·
Modest growth for our Nasdaq Basic data products. The number of Nasdaq Basic subscribers was 1 . 5 %   higher at the end of 2015
compared with the year ended 2014;
·
A   22 . 3 % increase relative to 2014 in the average daily number of cash equity trades on our Nasdaq Nordic and Nasdaq Baltic
exchanges;
·
A   23 . 9 % increase relative to 2014 in the S wedish K rona value of cash equity transactions on our Nasdaq Nordic and Nasdaq Baltic
exchanges;
·
A   22.2 % decline in U.S. fixed income notional trading volume, a 9 . 9 %   increase in total average daily volume   of Nordic and Baltic
fixed income derivative contracts, and a 4.3 % decline in total cleared power contracts in 2015 compared with 2014;
·
A   6 . 4 % increase in the average daily number of options and futures contracts traded on our Nasdaq Nordic and Nasdaq Baltic
exchanges relative to 2014 (including Finnish option contracts traded on EUREX);
·
Intense competition among U.S. exchanges and dealer-owned systems for cash equity trading volume and strong competition between
multilateral trading facilities and exchanges in Europe for cash equity trading volume;
·
Globalization of exchanges, customers and competitors extending the competitive horizon beyond national markets; and
·
Market trends requiring continued investment in technology to meet customers’ and regulators’ demands as markets adapt to a global
financial industry, as increasing numbers of new companies are created, and as emerging countries show ongoing interest in developing
their financial markets.
 
33
 

---