Nasdaq, inc

Table Of Contents
we may be unable to satisfy our obligations, which would have a material adverse effect on our business, financial condition and operating results.
Future acquisitions, investments, partnerships and joint ventures may require significant resources and/or result in significant unanticipated
losses, costs or liabilities.
Over the past several years, acquisitions have been significant factors in our growth. Although we cannot predict our rate of growth as the
result of acquisitions with complete accuracy, we believe that additional acquisitions and investments or entering into partnerships and joint
ventures will be important to our growth strategy. Many of the other potential purchasers of assets in our industry have greater financial resources
than we have. Therefore, we cannot be sure that we will be able to complete future acquisitions on terms favorable to us.
We may finance future acquisitions by issuing additional equity and/or debt. The issuance of additional equity in connection with any such
transaction could be substantially dilutive to existing shareholders. The issuance of additional debt could increase our leverage substantially. In
addition, announcement or implementation of future transactions by us or others could have a material effect on the price of our common stock.
We could face financial risks associated with incurring additional debt, particularly if the debt results in significant incremental leverage.
Additional debt may reduce our liquidity, curtail our access to financing markets, impact our standing with credit agencies and increase the cash
flow required for debt service. Any incremental debt incurred to finance an acquisition could also place significant constraints on the operation of
our business.
Furthermore, any future acquisitions of businesses or facilities could entail a number of additional risks, including:
• problems with effective integration of operations;
• the inability to maintain key pre-acquisition business relationships;
• increased operating costs;
• the diversion of our management team from other operations;
• problems with regulatory bodies;
• exposure to unanticipated liabilities;
• difficulties in realizing projected efficiencies, synergies and cost savings; and
• changes in our credit rating and financing costs.
Changes in tax laws, regulations or policies could have a material adverse effect on our financial results.
Like other corporations, we are subject to taxes at the federal, state and local levels, as well as in non-U.S. jurisdictions. Changes in tax
laws, regulations or policies could result in us having to pay higher taxes, which would in turn reduce our net income.
In addition, some of our subsidiaries are subject to tax in the jurisdictions in which they are organized or operate. In computing our tax
obligation in these jurisdictions, we take various tax positions. We cannot assure you that upon review of these positions the applicable authorities
will agree with our positions. A successful challenge by a tax authority could result in additional tax imposed on our subsidiaries.
Our non-U.S. business operates in various international markets, particularly emerging markets that are subject to greater political, economic
and social uncertainties than developed countries.
The operations of our non-U.S. business are subject to the risk inherent in international operations, including but not limited to, risks with
respect to operating in Iceland, the Baltics, the Middle East, Africa and Asia. Our actual and planned expansion into lower cost locations, such as
Lithuania, India and the Philippines, may increase operational risk and raises resiliency challenges. Some of these economies may be subject to
greater political, economic and social uncertainties than countries with more developed institutional structures. Political, economic or social
events or developments in one or more of these countries could adversely affect our operations and financial results.
Because we have operations in several countries, we are exposed to currency risk.
We have operations in the U.S., the Nordic and Baltic countries, the U.K., Australia and many other foreign countries. We therefore have
significant exposure to exchange rate movements between the Euro, Swedish Krona and other foreign currencies towards the U.S. dollar.
Significant inflation or disproportionate changes in foreign exchange rates with respect to one or more of these currencies could occur as a result
of general economic conditions, acts of war or terrorism, changes in governmental monetary or tax policy or changes in local interest rates. These
exchange rate differences will affect the translation of our non-U.S. results of operations and financial condition into U.S. dollars as part of the
preparation of our consolidated financial statements.
25
 

---

Table Of Contents
If our risk management methods are not effective, our business, reputation and financial results may be adversely affected.
We have methods to identify, monitor and manage our risks, including oversight of risk management by Nasdaq’s Global Risk Steering
Committee, which is comprised of employees of Nasdaq. However, these methods may not be fully effective. Some of our risk management
methods may depend upon evaluation of information regarding markets, customers or other matters. That information may not in all cases be
accurate, complete, up-to-date or properly evaluated. If our methods are not effective or we are not successful in monitoring or evaluating the
risks to which we are or may be exposed, our business, reputation, financial condition and operating results could be materially adversely affected.
Charges to earnings resulting from acquisition, restructuring and integration costs may materially adversely affect the market value of our
common stock.
In accordance with U.S. GAAP, we are accounting for the completion of our acquisitions using the acquisition method of accounting. We
are allocating the total estimated purchase prices to net tangible assets, amortizable intangible assets and indefinite-lived intangible assets, and
based on their fair values as of the date of completion of the acquisitions, recording the excess of the purchase price over those fair values as
goodwill. Our financial results, including earnings per share, could be adversely affected by a number of financial adjustments required by U.S.
GAAP including the following:
 
• we may incur additional amortization expense over the estimated useful lives of certain of the intangible assets acquired in connection
with acquisitions during such estimated useful lives;
• we may have additional depreciation expense as a result of recording acquired tangible assets at fair value, in accordance with U.S.
GAAP, as compared to book value as recorded;
• to the extent the value of goodwill or intangible assets becomes impaired, we may be required to incur material charges relating to the
impairment of those assets; and
• we may incur certain adjustments to reflect the financial condition and operating results under U.S. GAAP and U.S. dollars.
Risks Relating to an Investment in Our Common Stock
Decisions to declare future dividends on our common stock will be at the discretion of our board of directors based upon a review of relevant
considerations. Accordingly, there can be no guarantee that we will pay future dividends to our stockholders.
Since 2013, our board of directors has declared quarterly cash dividend payments on our outstanding common stock. Future declarations of
quarterly dividends and the establishment of future record and payment dates are subject to approval by Nasdaq’s board of directors. The board’s
determination to declare dividends will depend upon our profitability and financial condition, contractual restrictions, restrictions imposed by
applicable law and other factors that the board deems relevant. Based on an evaluation of these factors, the board of directors may determine not
to declare future dividends at all or to declare future dividends at a reduced amount. Accordingly, there can be no guarantee that we will pay
future dividends to our stockholders.
Provisions of our certificate of incorporation, by-laws, exchange rules (including provisions included to address SEC concerns) and governing
law could delay or prevent a change in control of us and entrench current management.
Our organizational documents place restrictions on the voting rights of certain stockholders. The holders of our common stock are entitled
to one vote per share on all matters to be voted upon by the stockholders except that no person may exercise voting rights in respect of any shares
in excess of 5% of the then outstanding shares of our common stock. Any change to the 5% voting limitation would require SEC approval.
In response to the SEC’s concern about a concentration of our ownership, the rules of our U.S. exchanges include a rule prohibiting any
member or any person associated with a member of the exchange from beneficially owning more than 20% of our outstanding voting interests.
SEC consent would be required before any investor could obtain more than a 20% voting interest in us. The rules of our U.S. exchanges also
require the SEC’s approval of any business ventures with one of our members, subject to exceptions.
Our organizational documents contain provisions that may be deemed to have an anti-takeover effect and may delay, deter or prevent a
change of control of us, such as a tender offer or takeover proposal that might result in a premium over the market price for our common stock.
Additionally, certain of these provisions make it more difficult to bring about a change in the composition of our board of directors, which could
result in entrenchment of current management.
Our certificate of incorporation and by-laws:
• do not permit stockholders to act by written consent;
26
 

---