AzərbAycAn respublikAsı
Dövlət neft fonDu
illik HesAbAt 2017
illik HesAbAt 2017
55
54
Qrafik 5.1.1. ArDnf-nin investisiyA portfelinin coğrAfi regionlAr üzrə təsnifAtı
Qrafik 5.2.1. 2017-ci ilDə neftin qiyməti (AbŞ DollArı ilə)
xARİCİ MENECERLƏR TƏRƏFİNDƏN İDARƏ OLuNAN
VƏSAİTLƏR
2017-ci ilin dekabr ayının nəticələrinə əsasən investisiya portfeli-
nin 11,4%-i xarici menecerlər tərəfindən idarə edilir. ARDNF-nin
vəsaitlərinin idarə olunmasında xarici menecerlərin xidmətlə-
rindən istifadə edilməsi onların müvafiq sahələrdəki bilik və ba-
carıqlarından faydalanmaq, eləcə də qabaqcıl dünya təcrübəsi-
nin daxili idarəetmədə olan portfelə tətbiqi nöqteyi-nəzərindən
ciddi əhəmiyyət kəsb edir.
ARDNF-nin vəsaitlərinin bir hissəsi aşağıda qeyd edilən xarici
menecerlər tərəfindən idarə olunur:
Sabit gəlirli qiymətli kağızlar üzrə:
• Dünya bankı – ARDNF-nin aktivlərinin 228 milyon AbŞ dolları-
nı (ARDNF-nin aktivlərinin 0,6%-ni) idarə edir.
• “Deutsche bank Advisors” – ARDNF-nin aktivlərinin 104 milyon
AbŞ dollarını (ARDNF-nin aktivlərinin 0,3%-ni) idarə edir.
Səhmlər üzrə:
• “ubs Asset management” – ARDNF-nin aktivlərinin 1 598 mil-
yon AbŞ dollarını (ARDNF-nin aktivlərinin 4,5%-ni) idarə edir.
• “state street global Advisors” (ssgA) – ARDNF-nin aktivləri-
nin 1 493 milyon AbŞ dollarını (ARDNF-nin aktivlərinin 4,2%-
ni) idarə edir.
• “mellon capital management” – ARDNF-nin aktivlərinin 332
milyon AbŞ dollarını (ARDNF-nin aktivlərinin 0,9%-ni) idarə edir.
• “blackRock ınvestment management”– ARDNF-nin aktivləri-
nin 315 milyon AbŞ dollarını (ARDNF-nin aktivlərinin 0,9%-ni)
idarə edir.
QIzILA İNVESTİSİYA
investisiya siyasətinə əsasən investisiya portfelinin məcmu
dəyərinin 5%-ə qədəri qızıla investisiya edilə bilər. 2017-ci ilin so-
nuna ARDNF-nin investisiya portfelinə daxil edilmiş qızılın miq-
darı 30 175 kq (970 146 troya unsiyası) təşkil etmişdir. 11 yanvar
2013-cü il tarixindən etibarən alınmış qızılın Azərbaycana gəti-
rilərək müvəqqəti olaraq ARmb-də saxlanılmasına başlanılmış-
dır və artıq 2016-cı ilin sonuna ölkəyə gətirilmiş qızılın miqdarı
30 169 kq təşkil etmişdir. 2017-ci il ərzində isə qeyd edilən qızılın
ARDNF-nin inzibati binasında inşa edilmiş xəzinəyə gətirilməsi
başa çatmışdır.
5.2. arDNf-NiN iNvestisiya Portfeli
DÜNYADA MAKROİQTİSADİ VƏzİYYƏT
QLOBAL İQTİSADİ ARTIMIN DAVAM ETDİYİ DAHA BİR İL
2016-cı ildə sürətlənməyə başlayan iqtisadi artım tempi 2017-ci ildə də davam etmişdir. bu tendensiya inkişaf etmiş ölkələrdə
qeydə alınan artım, eləcə də inkişaf etməkdə olan ölkələrin möhkəmlənən iqtisadi fəaliyyəti nəticəsində baş vermişdir. inkişaf
etmiş ölkələrdə müşahidə olunan iqtisadi fəaliyyətin arxasında artan əmək haqları, güclənən istehlak və ixrac səviyyələri dursa
da, inkişaf etməkdə olan ölkələr yüksək daxili tələbat və əmtəə qiymətlərinin bərpasından faydalanmışdır. ilin ortalarında bir qə-
dər zəifləməsinə baxmayaraq, ümumilikdə il ərzində neftin qiyməti qalxmağa davam etmişdir. belə ki, ilin əvvəli ilə müqayisədə
brent markalı neftin qiyməti 20% artaraq dekabrda bir barel üçün 67 AbŞ dolları səviyyəsini keçmişdir. bu artıma opec-in 2016-cı
ildə əldə etdiyi razılıq, həmçinin yüksələn iqtisadi amillər nəticəsində güclənən tələbat dəstək olmuşdur.
yan
2017
fev
2017
mart
2017
apr
2017
may
2017
iyun
2017
iyul
2017
avq
2017
sent
2017
okt
2017
WTI
Brent
40
45
50
55
60
65
70
noy
2017
dek
2017
müntəzəm olaraq 8 il müşahidə olunan qlobal iqtisadi artım 2017-ci ildə 3,7% səviyyəsində qərarlaşmışdır. üDm-in 2,3% artması
fonunda AbŞ iqtisadiyyatı tam məşğulluq səviyyəsinə yaxınlaşmışdır. ilin sonunda AbŞ-da yeni vergi islahatı təsdiq edilmişdir və bu
dəyişikliyin 2018-ci ildə qüvvəyə minməsi nəzərdə tutulur. üDm-in 2,4% artması ilə müşahidə olunan Avrozona iqtisadiyyatı ixracın,
yumşaq monetar siyasətin və əmək bazarlarındakı müsbət fəaliyyətin nəticəsində möhkəmlənmişdir. yaponiyada üDm-in artım
tempi fiskal stimullaşdırmanın hesabına sürətlənərək 1,7%-ə çatmışdır. böyük britaniyada isə bu göstərici zəif əmək fəaliyyətinin
və azalan istehlak xərclərinin nəticəsi olaraq 1,7%-ə enmişdir. Çin iqtisadiyyatının artım tempi 6,9% səviyyəsində qeydə alınmışdır.
əhalinin istehlak xərclərinin üDm-dəki ümumi payında azalma daha müşahidə olunmasa da, bu göstərici investisiyanın üDm-dəki
payından hələ də geri qalmışdır. Rusiya iqtisadiyyatında iqtisadi artım (1,5%) neft qiymətlərində qeydə alınan artımın və yumşaq
monetar siyasətin dəstəyi nəticəsində bərpa olunmuşdur.
Mənbə: Blumberq
Şimali Amerika
Avropa
Asiya / Sakit Okean
Beynəlxalq Maliyyə Təşkilatları 4,82%
Cənubi Amerika
Yaxın Şərq
Avstraliya / Yeni Zelandiya
27,87%
38,40%
0,12%
26,05%
2,71%
0,03%
İNVESTİSİYALAR
AzərbAycAn respublikAsı
Dövlət neft fonDu
illik HesAbAt 2017
illik HesAbAt 2017
57
56
Qrafik 5.2.2. ApArıcı ölkələr üzrə üDm-in Artım DinAmikAsı (2012-2017-ci illər, fAiz ilə)
Qrafik 5.2.3. ApArıcı ölkələr üzrə inflyAsiyA DinAmikAsı (2012-2017-ci illər, fAiz ilə)
Qrafik 5.2.4. 10-illik gəlirlilik Dərəcələri, fAiz ilə
il ərzində inkişaf etmiş ölkələrdə inflyasiya dərəcələri artsa da, bunun arxasında duran əsas səbəb kimi neft qiymətlərinin qalxması
olmuşdur. belə ki, baza inflyasiya dərəcələrində artım daha az qeydə alınmışdır. bu göstəriciyə əmək bazarlarında müşahidə olunan
təzyiqlər də müəyyən qədər təsir etmişdir. AbŞ-ın inflyasiya səviyyəsində (2,1%) artım müşahidə olunmasa da, digər iqtisadi göstəri-
cilərin möhkəmlənməsi AbŞ Federal ehtiyatların (FeD) faiz artımı siyasətinə 2017-ci ildə də davam etməsinə gətirib çıxarmışdır. Av-
rozonada son üç ildə 1%-dən aşağı səviyyədə müşahidə olunan inflyasiya göstəricisi 2017-ci ildə 1,5% səviyyəsinə yüksəlmişdir. əvvəlki
il qeydə alınan mənfi göstəricidən sonra yaponiyada inflyasiya müsbət səviyyəyə (0,5%) yüksəlmişdir.
Mənbə: Blumberq
Mənbə: Blumberq
Mənbə: Blumberq
-2
-1
0
1
2
3
4
4,5
4
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
-0,5
3.5
5
6
-1
6.5
0
7
1
7.5
2
8
3
8.5
4
9
ABŞ
ABŞ
Avrozona
Avrozona
Böyük Britaniya
Böyük Britaniya
Yaponiya
Yaponiya
Çin (Sağ)
Çin
mart
2012
iyun
2012
sen
2012
dek
2012
dek
2013
dek
2014
dek
2015
dek
2016
mart
2013
mart
2014
mart
2015
mart
2016
mart
2017
iyun
2013
iyun
2014
iyun
2015
iyun
2016
iyun
2017
sen
2013
sen
2014
sen
2015
sen
2016
sen
2017
dek
2017
yan
2012
apr
2012
iyul
2012
okt
2012
okt
2013
okt
2014
okt
2015
okt
2016
yan
2013
yan
2014
yan
2015
yan
2016
yan
2017
apr
2013
apr
2014
apr
2015
apr
2016
apr
2017
iyul
2013
iyul
2014
iyul
2015
iyul
2016
iyul
2017
okt
2017
MoNEtAR siYAsət təDbiRləRi – MəRkəZi bANklAR
2017-ci il ərzində inflyasiya təzyiqlərinin artımı FeD və ingiltərə mərkəzi bankı (imb) istisna olmaqla aparıcı mərkəzi bankların pul
siyasətində əhəmiyyətli dəyişikliklərə səbəb olmamışdır. hər iki bank tərəfindən qiymətlərin sürətli yüksəlişini balanslaşdırmaq üçün
faiz dərəcələrinin artırılması pul siyasətinin əsas addımı kimi seçilmişdir. bir sıra mərkəzi banklar isə istiqraz aktivlərinin satınalma
proqramını davam etdirmişdir. FeD və Avropa mərkəzi bankının (Amb) müvafiq proqramlardan çıxış strategiyalarına baş vurduğu
dövr likvidliyin aşağı düşməsi ilə müşayiət olunsa da, inkişaf etməkdə olan ölkələrin mərkəzi banklarının fəaliyyəti likvidliyin təmin
edilməsinə təkan vermişdir.
FeD daxil olmaqla bir sıra mərkəzi banklar 2017-ci ildə sərt monetar siyasətlə seçilmişdir. FeD il ərzində faiz dərəcələrini 3 dəfə 25
baza dərəcəsi qaldırmaqla 1,25%-1,5% səviyyəsinə çatdırmışdır. əlavə olaraq FeD son üç il ərzində 4,5 trilyon AbŞ dolları ətrafında
qərarlaşan aktivlərinin azaldılacağını elan etmişdir. inflyasiya səviyyəsinin hədəfdən aşağı olmasına baxmayaraq, FeD sərt monetar
siyasətini saxlamışdır.
imb 2017-ci ilin noyabr ayında faiz dərəcəsini 25 baza dərəcəsi artıraraq 0,5%-ə çatdırmışdır. bank emissiya zamanı yığılan aktiv port-
felinin həcmini dəyişilməz saxlayaraq istiqraz aktivlərinin satınalma proqramını dayandırmışdır.
əhəmiyyətli iqtisadi artım və inflyasiyanın yüksəlməsinin təsiri ilə Amb pul siyasətinə dəyişiklik edərək il ərzində nisbətən sərt mone-
tar siyasətlə yadda qalmışdır. Aylıq istiqraz aktivlərinin satınalma proqramını 2018-ci ilin yanvar ayından etibarən 60 milyard avrodan
30 milyard avroya qədər azaldılması siqnalını verən Amb faiz dərəcələrini dəyişməz (repo əməliyyatlarını 0%, marjinal faiz dərəcəsini
0,25% və depozit dərəcələrini -0,40%-də) saxlamışdır.
Almaniya
Fransa
Yaponiya
Böyük Britaniya
ABŞ
İtaliya
Çin
yan
2017
fev
2017
mart
2017
apr
2017
may
2017
iyun
2017
iyul
2017
avq
2017
sent
2017
okt
2017
noy
2017
dek
2017
İNVESTİSİYALAR