Kapital qo'yilmalar va kapital bozori Reja

1. Korxona investitsiya faoliyatini moliyalashtirishning eng ishonchli
manbasi bu o`z mablag`lari hisoblanadi. Har qanday tijorat tashkiloti doimo
investitsiyalarni o`z hisobidan moliyalashtirishga intiladi. Bu holatda
moliyalashtirish manbalarini qayerdan olish kerak degan muammo vujudga
kelmaydi va uning bankrotlik xavf-xatari (riski) kamayadi. Bundan tashqari ijobiy
tomonlari ham mavjud. Xususan o`z-o`zini moliyalashtirish korxonani
rivojlanganligi va uning yaxshi moliyaviy holatini bildiradi hamda yana
raqobatchilardan ma`lum bir ustunlikka ega bo`ladi, boshqa korxonalarda bunday
imkonyat bo`lmasligi mumkin. Har qanday tijorat tashkilotining asosiy o`z-o`zini
moliyalashtirish manbai bu, asosan, sof foyda va amartizatsiya ajratmasi
hisoblanadi.
a) foyda – korxonalarning investitsiya faoliyatini moliyalashtirishning manbai sifatida.
Bozor iqtisodiyoti sharoitida korxonaning asosiy maqsadi, bu maksimal foyda
olishdir.U korxona faoliyatining asosiy moliyaviy natijasi hisoblanadi.
Korxonaning balans foydasi (Fb) quyidagi tarkibiy qismlardan tashkil topadi:
FB=FS+FM+(DB-XB) (5.2.1) Bu yerda, FS - mahsulot (ish, xizmat) sotishdan tushgan foyda;
FM – korxona mulkini sotishdan tushgan foyda;
DB - boshqa operatsiyalardan tushgan daromad, XB - boshqa operatsiyalar bo`yicha xarajatlar.
Yalpi foyda - foyda solig`i olish uchun soliq to`lanadigan baza hisoblanadi.
Korxonani o`z ixtiyorida qoladigan foyda, ya`ni sof foyda (FS) qiziqtiradi va quyidagicha teng bo`ladi:
FS=FB-SF (5.2.2) Bu yerda, FB - balans foyda;
SF - foyda solig`i va boshqa majburiy to`lovlar.
Zamonaviy sharoitida korxona o`z ixtiyorida qoladigan foydani o`zi mustaqil
taqsimlaydi va bu yerda shunday savol kelib chiqadi, bu foydani qanday qilib eng
samarali taqsimlash mumkin? Uni ishlab chiqarishni rivojlantirishga; uy-joy, dam
olish uyi, bog`cha va ishlab chiqarishga mo`ljallangan ob`ektlarni qurishga; agar
aksionerlik jamiyati bo`lsa dividend to`lashga; xayriya maqsadlariga va
boshqalarga yo`naltirilishi mumkin. Foydadan samarali foydalanish uchun
korxonaning ayni vaqtdagi va istiqboldagi texnik holatini hamda korxona jamoasini ijtimoiy holatini yaxshi bilish lozim. Agar korxona ishchilari ijtimoy sohada, shu jumladan ish haqi darajasi bo`yicha, boshqa korxonalarga nisbatan yaxshiroq ta`minlangan bo`lsa, bu holda foyda birinchi navbatda, ishlab chiqarishni rivojlantirishga yo`naltirilishi lozim. Yana shuni ta`kidlash lozimki, agar korxonaning texnik rivojlanish darajasi past bo`lib, bu korxonaning raqobatbardosh mahsulot ishlab chiqarishga to`sqinlik qilib, korxonani bankrotlikka olib kelsa, bunday holda, foydani korxonani rivojlantirish uchun yo`naltirish lozim. Shunday qilib, korxona foydasi uning iqtisodiy va ijtimoiy darajasiga asoslangan holda taqsimlanishi lozim. Korxonada ushbu muhim qoidaga amal qilishlari lozim – “foyda korxonaning istiqbolda rivojlantirishini amalga oshirishga turtki berishi lozim”. Shunday qoida borki, ishlab chiqarishni rivojlanishi, oxir oqibatda korxona daromadi hajmini o`sishiga olib keladi, bu esa kelajakda korxona jamoasini ijtimoy muammolarini hal bo`lishiga va korxona investitsiya imkoniyatlarini kengayishiga olib keladi.
b) amortizatsiya - korxonalarning investitsiya faoliyatini moliyalashtirishning manbai sifatida.
Amortizatsiya - asosiy vositalarni va nomoddiy aktivlarni normativ xizmati
muddati davomida qiymatini ishlab chiqarilayotgan mahsulotga o`tkazib borish
jarayonidir.
Asosiy vositalar tarkibiga xizmat muddati bir yildan kam bo`lmagan va o`z
qiymatini ishlab chiqarilayotgan mahsulot tannarxiga asta sekinlik bilan o`tkazib
boradigan ishlab chiqarish vositalar kiradi. Ular: bino, inshoot, asbob-uskuna,
mashina, transport vositalari, o`lchovchi uskunalar va h.k.
Asosiy vositalar ishlab chiqarish jarayonida ham jismonan, ham ma`naviy
eskiradi. Ob`ektlar qiymati hisoblangan amortizatsiya ajratmalari hisobidan
qoplanadi.
Amortizatsiya ajratmalari investitsiyalarni moliyalashtirishning muhim
manbalaridan biri hisoblanadi. Ular qayta ishlab chiqarishni (ya`ni takror ishlab
chiqarish) tashkil qilib qolmay, balki ma`lum darajada ularni kengaytirishga ham
mo`ljallangan bo`ladi. Dunyoning rivojlangan mamlakatlarida amortizatsiya
korxonaning investitsiya ehtiyojini 70-80%ini qondiradi. Mamlakatimizni bozor
iqtisodiyotiga o`tishi korxonalarning investitsiya faoliyatini moliyalashtirishning
manbai sifatidagi ahamiyati ham o`sdi. Bu birinchi navbatda, asosiy fondlarning
tez-tez qayta baholanishi va ko`p korxonalarning zararga ishlayotganligi bilan
bog`liq.
Korxonalarning investitsiya faoliyatini moliyalashtirishning manbai sifatida
boshqalariga nisbatan ustunlik tomoni shundaki, korxonaning har qanday
moliyaviy holatida, bu manba o`z o`rniga ega bo`ladi va doimo korxona ixtiyorida
bo`ladi.
Raqobat jarayoni, asosiy fondlarni yangilab turishni talab etadi, bu esa
kelgusidagi investitsiyalar uchun jadallashtirilgan amortizatsiya ajratmalarini
hisoblashni taqozo etadi. Lekin, bozor iqtisodiyotiga o`tish jarayonida
jadallashtirilgan amortizatsiya usulini qo`llash salbiy oqibatlarga olib kelishi
mumkin. Shunday qilib, intensiv tarzdagi qayta ishlab chiqarish amalga oshiriladi.
Buning natijasida amartizatsiya ajratmalari, o`zi alohida bir shaklni tashkil qiladi.
Boshqa qilib aytganda, kengayadi va investitsiyalash uchun oldingisiga nisbatan
barqaror moliyaviy bazaga aylanadi. Shunday qilib, amortizatsiya ajratmalari
korxonaning investitsiya faoliyatini tartibga soluvchi muhim vositaga aylanadi.
c) korxonaning investitsiya faoliyatini moliyalashtirishning ichki moliyaviy
resurslari bo`lib quyidagilar hisoblanadi:

• 
  xo`jalik usulida bajarilgan qurilish-montaj ishlaridan kelgan foyda
  (qilingan iqtisod);
  
• 
  asosiy vositalarni likvidatsiya qilingan vaqtda olingan yaroqli materiallar;
  aylanma mablag`larning aylanishini tezlashishi hisobiga, muomuladan
  bo`shatilgan aylanma mablag`larning bir qismi;
  
• 
  korxonaning o`zida tashkil qilingan maxsus rezerv fondlari va boshqalar. Investitsion loyihalarni baholashda shuni hisobga olish lozimki, ishlab chiqarilgan mahsulot realizatsiyasidan, soliqlar ayirib tashlanadi. Ammo, bu hisoblangan soliqlar, amortizatsiya ajratmalari singari ma`lum muddat korxona aylanmaida qo`shimcha ishlatilishi va vaqtincha moliyaviy resurs bo`lishi mumkin.
  

d) agar korxona investitsiya faoliyatini moliyalashtirishda o`z mablag`lari
yetarli bo`lmasa, bunday holda, korxona mablag`larni qimmatli qog`ozlar
chiqarish yoki bank krediti orqali jalb qilishi mumkin.
Investitsion loyihalarni moliyalashtirishning keng tarqalgan va moliyalashtirishning asosiy manbalaridan bo`lib, qimmatli qog`ozlarni emissiya qilish hisoblanadi. Qimmatli qog`ozlar chiqarish, investitsiyalarni moliyalashtirishda markazlashgan mablag`lar va bank kreditlarining hissasini pasayishiga olib keladi. Qimmatli qog`ozlar bozori va kredit bozori, pul mablag`lariga ehtiyoji bo`lgan tarmoqlarga (korxonalarga) pul mablag`larini taqsimlab korxonalarning moliyaviy holatini barqarorlashtiradi. Jismoniy va yuridik shaxslar tomonidan harid qilinadigan qimmatli qog`ozlar ichida keng tarqalgan turi aksionerlik jamiyatlari tomonidan chiqariladigan aksiyalardir.
Aksiya - bu korxona mulkiga aksionerlarning qo`shgan xissasini tasdiqlovchi hujjat. Aksiyalar bo`yicha daromadlar dividend shaklida olinadi. Aksiyalar chiqarish orqali zarur bo`lgan pul mablag`lari jalb qilinadi. Aksionerlik kapitalini shakllantirishda ikki xil aksiya emissiya qilinadi: oddiy va imtiyozli aksiyalar.
Aksiyadan tashqari korxona obligatsiya chiqarish yo`li bilan mablag`larni jalb etadi.
Obligatsiya – bu uning egasi qarz berganligidan guvohlik beruvchi va unga
ushbu qimmatli qog`ozning nominal qiymatini unda ko`rsatilgan muddatda
belgilangan foiz to`langan holda qoplash majburiyatini tasdiqlovchi qimmatli
qog`ozdir. Obligatsiya - bu qarzdorlik majburiyati bo`lganligi sababli aksiyaga nisbatan risk kamroq bo`ladi va obligatsiyalar shu sababli aksiyaga nisbatan tezroq sotiladi. Bu esa korxonaga zarur mablag`larni bir muncha qisqa vaqt ichida to`plash
imkonini beradi. Obligatsiyaning aksiyaga nisbatan riski kamroq bo`lganligi
sababli, obligatsiyaga to`lanadigan foiz aksiya bo`yicha dividendga nisbatan
pastroq bo`ladi. Korxona uchun esa aksiya chiqarish, obligatsiya chiqarishga
nisbatan qulayroqdir. Chunki foyda miqdoriga qarab, dividendni o`zgartirishi
mumkin, obligatsiyada esa foiz qat`iy belgilangan bo`ladi.