33
miqdara qədər bütün ehtiyaclarını bu yolla ödəyə bilməkdir. 1994-cü ildən etibarən dünyada baş-
lıca kredit kartları arasında yer alan Eurocard /Mastercard dünya bazarlarında 140 milyon,
American Exrrress 30 milyon, Diners club kredit kartı 5.7 milyon və Visa 190 milyon kredit
kartını istifadəsinə almış və bu kartları ödəmə vasitəsi olaraq qəbul edən ticarət qurumlarının sayı
17.5 milyona çatmışdır. Kredit kartlarının müxtəlif növləri mövcuddur: ödəmə, borclandırma
(charge cards, kreditli kart (credit cards), səyahat və əyləncə kartları (travel and entertaiment
cards), mağaza kartları (store cards), firma kartları, beynəlxalq və ölkə daxili kartlardır. Kredit kartları
ilə sürətlə artan əməliyyat həcminə diqqət yetirdikdə, kredit kartları sisteminin inkişaf etmiş ölkələrdə
oturmuş bir sistem olduğunu qəbul etmək məcburiyyətindəyik.
Kredit kartından istifadə etmənin üstünlükləri aşağıdakılardır: nağd pul daşımamaq, uyğun
bir mal və ya xidmətin satınalınması zamanı böyük miqdar pulun itirilmə və ya oğurlanma riskini
ortadan qaldırır; yolçuluq sırasında planlaşmamış olayların sonda təşkil edilən proqram dəyi-
ş
ikliklərinin ödəmə gücünə təsir etməməsi; beynəlxalq keçərli kart sahibinin xaricə gedərkən
hədsiz miqdarda valyuta daşıma məcburiyyətinin olmaması, ödənişlətdə müəyyən faizin olması,
kartların bir hissəsinin nağd çəkmə imkanı olması, təklif edilən bəzi xidmətlərdən aşağı
qiymətlərlə yararlanmaq və bunlara bənzər bir çox xidməti bərabərində təklif etməsidir.
Kredit kartları mövzusundakı yeniliklərdən biri də bu kartın eyni zamanda telefon kartları
ə
vəzinə telefonlarda da istifadə edilməsidir. Kredit kartları ilə bağlı ən önəmli problem kartlar
mövzusunda yetərli qanunların olmamasıdır.
Overdraft hesabları xüsusilə inkişaf etmiş ölkələrin bank işində daha geniş yayılmışdır.
Overdraftla kontokorrent hesabları bir-birinə çox oxşardır. Overdraft hesabından silinənlər
qalıqlardan çox olduqda kredit münasibətləri ortaya çıxır. Lakin overdraft hesablarında passiv
saldo təsadüfi hallarda və qeyri-müntəzəm şəkildə yaranır. Bundan başqa, kontokorrent hesabları
yalnız təsərrüfat subyektləri üçün açıldığı halda, overdraft hesabları fiziki şəxslər üçün də açılır.
Kapital bazarının başlıca alətləri istiqraz və səhmləridir. Bunlara qoyulan investisiya risklidir.
Qeyd etdiyimiz kimi, dövlət uzunmüddətli ehtiyaclarını sərmayə bazarına çıxarmaqla ödəyir.
qtisadiyyatın inkişaf səviyyəsi ilk növbədə sərmayə bazarının inkişaf səviyyəsindən asılıdır. Çünki
sərmayə bazarı investisiyaların finanslaşmasının mühüm mənbəyidir. Sərmayə bazarı alətləri pul
bazarı alətlərinə nisbətən az likvidlidir və onların riski yüksəkdir. Sərmayə bazarı iqtisadi və siyasi
cəhətdən stabil olan, adambaşına milli gəliri yüksək olan ölkələrdə inkişaf edir. Sərmayə bazarı alət-
lərinə səhm, istiqraz, uzunmüddətli kreditlər, həyat sığortası polisləri s. aiddir.
Kapital alətlərinin geniş yayılmış növü sahibinə iştirak hüququ verən səhmdir. Səhm sahibinə
səhmdar cəmiyyətin mənfəətinin bir hissəsini divident şəklində almaq, cəmiyyətin idarə olunma-
sında iştirak etmək və müəssisə ləğv olduqdan sonra onun əmlakından pay almaq hüququ verir.
Səhmin sahibi cəmiyyətin bütün təsərrüfat müvəffəqiyyətsizliyinə görə malik olduğu
səhmin həcmi qədər məsuliyyət daşıyır. Səhmdə ifadə olunınuş pul məbləği onun nominal
dəyərini təşkil edir. Səhmin üzərində göstərilmiş nominal, daha doğrusu onun qiyməti hələ onun
real dəyəri deyildir. Səhmin real dəyəri yalnız bazarda müəyən olunur. Səhmin bazarda alınıb-
satıldığı qiymət onun kursu adlanır. Səhmin kursu və nominal qiyməti onun bazar və emission
qiymətinin və ödənəcək dividentin həcminin müəyyən olunmasında başlıca oriyentirdir.
Borc münasibətləri yaradan əsas qiymətli kağız növü istiqrazlardır. stiqraz uzunmüddətli
finans aləti olub, müxtəlif borclular tərəfindən emissiya edilir. stiqraz səhmdən fərqli olaraq bəlli
müddətə və qəti təyin edilmiş faizlə ödənişi nəzərdə tutur. stiqraz firmaların uzunmüddətli finans-
laşdırmasının əsas aləti hesab edilir.
Finans bazarında əməliyyat görən əsas qiymətli kağızlarla yanaşı son illərdə meydana gələn
törəmə qiymətli kağız növləri də əməliyyat görməkdədir. Fyuçers sazişləri hər iki tərəfə əmtəənin
alqı-satqısı üzrə öhdəlik qoyur və göstərilmiş müddətdə və saziş bağlanan momentin qiyməti ilə
həmin öhdəliyin yerinə yetirilməsini nəzərdə tutur. Bir tərəf göstərilən müddətdə və qiymətdə əm-
təəni almalı, digəri həmin şərtlərlə onu satmalıdır. Fyuçers sazişləri alıcı və satıcını qiymət dəyiş-
mələrindən qorumaq və sığorta etmək məqsədi güdür. Törəmə qiymətli kağızın digər növü
opsiondur. Opsion onun sahibinə müəyyən müddətdən sonra qəti təyin edilmiş qiymətlə əsas
qiymətli kağızı almağa hüquq verir. Varrant sahibinə opsiondan fərqli olaraq qiymətli kağızı
34
almaq hüquq və ya vəzifəsi qoyur. Başqa sözlə, əgər opsion sahibinə əsas qiymətli kağızı almaq
vəzifəsi qoyulmursa, varrantın sahibinə belə vəzifə qoyulur.
Törəmə fиnans alətləri iqtisadi və texnoloji inkişafın qanuni şərtləri və müştəri tələbatındakı
dəyişmələr finansal yeniliklərin ortaya çıxmasına səbəb olmuşdur. Törəmə bazarı hər hansı aktivin və
ya malın bugünkü və ya ona uyğun qiymətlərlə müəyyən edilmiş gələcək dövrdə alınıb-satılması mü-
nasibətlərini əhatə edir.
Alqı və satqı zamanı bağlanılan müqavilələr törəmə bazarının alətləri adlanır.
Törəmə finans alətlərinə aiddir: Forward, Futures, Opsiyon və SWAP kontraktları. Törəmə
finans alətləri daha öncə mövcud finans alətlərindən törəmələrinə görə deyil, bazarın ehtiyacından
törədikləri üçün törəmə (derivative) finansal alətlər kimi adlandırılmışdır.
Futures kontraktı iki qrup arasında, müəyyən edilən gələcək bir tarixdə, məlum qiymətdən hər
hansı bir pul, mal və ya da qiymətli kağızı satma anlaşmasıdır. Bu anlaşmanın əsas xüsusiyyətləri
aşağıdakılardır:
1) alıcı ilə satıcı arasında və ya alıcı ilə birja arasında aparılan qanuni bir anlaşmadır;
2) anlaşmalar standartdır (miqdar, keyfiyyət, müddət, teslim zamanı və yer baxımından);
3) mərkəzi birjalarda əməliyyat aparırlar;
4) likviddirlər. Kontraktlarda digər finans alətləri kimi II bazarlarda alqı-satqı predmeti ola
bilərlər;
5) qiymətlər tender metodu ilə müəyyən edilir;
6) bir miqdar başlanğıc investisiyası zəruridir;
7) futures kontraktının qiymətinə görə və investorun qısa və ya uzun mövqedə olmasına görə
takos mərkəzinə günlük ödəmə edilməsi zəruridir.
Futures bazarlarında fəaliyyət göstərmənin üç əsas səbəbi vardır:
1) Spekulasyon. Spekulyatorlar futures bazarlarında riskə girərək mənfəət əldə etməyə çalışan
investorlardır;
2) Qoruma (hedging) gələcəkdəki faiz, qiymət və valyuta kursu dalğalanmalarından doğacaq
riskin, mənfəətə ən az səviyyədə təsir edəcək şəkildə azaldılmasını saxlayacaq qoruma metodlarını
ifadə edir. Hedgerlər futures bazarlarında mövqe olaraq bəzi risklərdən qurtulma məqsədidir. Əsas
məqsəd isə riski minimuma endirməkdir;
3) Arbitraj qurmaq. Arbitraj hər hansı bir məhsulu zaman və məkan olaraq bir-birindən fərqli
bazarında, ucuz olanda almaq, bahalı olanda satmaqdı. Mənfəəti isə bu əməliyyatın nəticəsidir.
Arbitraj məqsədi ilə futures bazarlarında yer alan investorlar heç bir riskə girmədən futures qiymət və
günlük bazar qiyməti arasındakı fərqlilikdən yararlanmaqla mənfəət əldə edirlər. Spekulasyon və arbit-
raj arasındakı təməl fərq ondan ibarətdir ki, spekulasyonda olan risk arbitrajda yoxdur.
Ümumiyyətlə, müddətli əməliyyatlar başlıca olaraq üç qrupa ayrılır:
1) əsas mal və qiymətli mədənlər üzərində futures əməliyyatları;
2) finansal varlıqlar üzərində futures əməliyyatları;
3) aksiya indeksi üzərində futures əməliyyatları.
Ə
sasl mal və qiymətli mədənlər üzərində müddətli əməliyyatlara mövzu olan mallar buğda və
pambıq, qəhvə, kakao, yun, qızıl və işlənmiş neft kimi beynəlxalq bazarı olan, beynəlxalq və
keyfiyyət standartına sahib əmtəələrdir. Finansal aktivlər isə valyuta, istiqraz və səhm kimi qiymətli
kağızlardır. ndeksə bağlı futures əməliyyatlarında isə, müəyyən bir indeksdə yer alan səhmlər
indeksdə yer aldıqları nisbətdə bir portfel üzərinə qoyulur.
Forward bazarları. Forward kontraktı, iki qrup arasında müəyyən edilən gələcək bir tarixdə,
müəyyən edilən qiymətdən bir mal, pul, ya da qiymətli kağızların alqı-satqı anlaşmasıdır.
Standartlaşdırılmış bir forward kontraktı yoxdur. Forward kontraktları alıcı və satıcı arasında yer alan,
bir malın, pulun və ya da qiymətli kağızın miqdarını, təslim yerini və zamanını və qiymətini göstərən
kontraktdır. Forward və Futures kontraktları bir-birinə oxşayır, yəni hər ikisində də bir malın və ya
qiymətin irəlidə təhvili mövzusudur. "Futures" ilə "Forward" sözləşmələri arasındakı müəyyən fərqlər
aşağıdakılardır:
1) "Futures" kontraktlarından fərqli olaraq "forward" sözləşmələri standartlara bağlı deyildir.
Bir forward əməliyyatında tərəflər mal ilə əlaqəli bütün ayrıntıları aralarında təsbit edərlər;
Dostları ilə paylaş: |