Edilməsi üçün kontr-tsiklik kapital buferi tətbiq edilə bilər. Bu məqsədlə kontr-tsiklik
Yüklə 3,81 Mb. Pdf görüntüsü
|
- Bu səhifədəki naviqasiya:
- Açar sözlər
- Mündəricat Giriş......................................................................................................................................................4
- III. Qiymətləndirmənin nəticələri…………………………………………………….....................7 IV. Nəticə ..............…………………………………………………………………….....................10 Ə
55 Aktivlərin qiymətlərinin pul siyasəti qərarlarında nəzərə alınması. Son qlobal böhran bir daha göstərdi ki, aktivlərin qiymətlərinin bum və enmə tsiklləri makroiqtisadi stabillik üzərində dramatik effektə səbəb ola bilər. Maliyyə bumu dövrlərində pul siyasətinin effektivliyini artıra bilən 3 yeni transmissiya kanalı müəyyən edilmişdir: riskli davranış, pul siyasətinin siqnal effekti və kütlə davranışının qarşısının alınması kanalları. Riskli davranış kanalı (Borio, 2008) - aşağı faiz dərəcələri olan vaxtlarda maliyyə bazarı iştirakçılarının izafi riskə getməsini əks etdirir. Siqnal kanalı vasitəsilə pul siyasəti alətlərinin dərəcələrində kiçik artımlar investisiya davranışlarına əhəmiyyətli təsir edə bilər. Bu modeldə pul siyasəti tədbirləri mərkəzi bankın məlumatlarına effektiv şəkildə uyğunlaşdırılmalıdır ki, bu da investorlar arasında daha yaxşı koordinasiyanı təmin edər. Kütlə davranışı yanaşmasında - investorlar başqalarının davranışlarının trendini izləyərək köpüyü şişirtməyə meyllidirlər. Müəyyən edilmişdir ki, siyasət dərəcələrinin artırılması kütlə davranışını dayandırmaqda effektli ola bilər və investorları müstəqil investisiya qərarları verməyə inandıra bilər. Pul siyasəti qərarlarının aktivlərin qiymətlərinə transmissiyasının qeyd edilən kanallarının mövcud olması pul siyasəti qərarlarında bu qiymətlərin nəzərə alınmasını zəruri edir. Bu baxımdan strateji dövrdə iqtisadiyyatda aktivlərin qiymətindəki dəyişmələrin montorinqini gücləndirmək və erkən xəbərdarlıq sistemlərinin qurulması əsas fəaliyyət isitqamətləri kimi müəyyən edilmişdir. Aktivlərin qiymətlərində mümkün köpüklərin qarşısını almaq üçün siyasət dərəcəsi yetərsiz olduğundan, eləcə də siyasət dərəcəsindəki radikal dəyişmələrin makroqitisadi qeyri- sabitlik yarada biləcəyindən kontrtsiklik makroprudensial alətlərdən istifadə zəruridir. Hazırda Azərbaycan Mərkəzi Bankında bu istiqamətdə zəruri işlər aparılır. 4. Nəticə İnflyasiyanın hədəflənməsi rejiminin tətbiqi inflyasiya üzrə hədəfə nail olunmasında ən effektiv siyasət çərçivəsidir. Bu çərçivə həm də iqtisadi volatilliyin azaldılmasında mühüm rol oynayır. Bununa belə, bu rejimə keçid tədrici olmalı, müvafiq makroiqtisadi və struktur şərait yetişdikcə onun tətbiqi imkanlarına baxılmalıdır. Məzənnə rejiminin çevikliyinin artırılması burada xüsusi rol oynayır. Lakin, bunun üçün valyuta bazarında müvafiq şərtlər yaranmalı, maliyyə bazarının inkişafı dərinləşməlidir. İH rejimi nə qədər mükəmməl olsa belə, qlobal iqtisadi böhran göstərdi ki, maliyyə köpüklərinə qarşı effektiv mübarizə aparmaq üçün İH rejiminin çərçivəsi təkmilləşməli, onun hədəflərini daha dəqiq ifadə edən yeni indikatorlar işlənməlidir. Ə dəbiyyat 1. Batini, N. K. (2005). “Does Inflation Targeting Work in Emerging Markets?” . Chapter IV in International Monetary Fund, World Economic Outlook,. 56 2. Blanchard O., D. G. (2010). "Rethinking Macroeconomic Policy" . Journal of Money, Credit and Banking, Blackwell Publishing, vol. 42(s1), pages 199-215. 3. Borio, C. E. (2008). Capital Regulation, Risk-Taking, and Monetary Policy:A Missing Link in the Transmission Mechanism? BIS Working Paper 268. 4. Duttagupta R, F. G. (2004). “From Fixed to Float:Operational Issues in Moving Towards Exchange Rate Flexibility,”. IMF Working Paper04/126 (Washington: International Monetary Fund). 5. BIS Paper N 49 (December 2009) " Monetary policy and the measurement of inflation: prices, wages and expectations" 6. Medina, JP and C Soto (2008) "Oil Price Shocks and Monetary Policy Credibility" Mimeo, Central Bank of Chile 58 Xülasə Məqalədə inflyasiyanın iqtisadi artım üçün zərərli olmayan həddi qiymətləndirilmişdir. Qiymətləndirmə kritik həddin müəyyən edilməsinə dair reqressiya modelinə əsaslanır. Aparılmış qiymətləndirmə Azərbaycanda inflyasiya ilə iqtisadi artım arasında qeyri-xətti əlaqənin olmasını göstərir. Abstract The study estimates the threshold level of inflation affecting the economic growth in Azerbaijan using OLS framework. The study revealed the non-linear relationship between inflation and economic growth in the country. Açar sözlər: inflyasiya, iqtisadi artım, kritik hədd, ticarət şəraiti indeksi Key words: inflation, economic growth, critical threshold, trade conditions index Müəlliflərin e-mail ünvanları: Shaig_Adigozalov@cbar.az ; Vugar_Ahmadov@cbar.az 59 Mündəricat Giriş......................................................................................................................................................4 I. Ədəbiyyatların icmalı……………………………………………………………….....................4 II. İ nformasiya bazası və metodologiya……………………………………………...….................6 III. Qiymətləndirmənin nəticələri…………………………………………………….....................7 IV. Nəticə ..............…………………………………………………………………….....................10 Ə dəbiyyat ……………………………………………………………………..................................11 Yüklə 3,81 Mb. Dostları ilə paylaş:
|