137
hallarda investisiyaların növbəti prosesini ləngidir. Yeni texnoloji bazaya
keçid, texniki təkmilləşdirmələrin tətbiqi, bazarların genişlənməsi, istehsal
xərclərinin aşağı düşməsi kapital qoyuluşlarının gəlirliyinin artmasına müsbət
təsir göstərir.
Təklifin başqa amillərinin əmanətlərə və yığıma təsiri o qədər də aydın
nəzərə çarpmır. Əsas ləngidici amil öz təzahürünü uçot dərəcələrinin
səviyyəsində və qiymətli kağızların yerləşdirilməsinin dəyərində tapan cəlb
olunmuş kapitalın dəyəridir. 1980-ci illərin sonundan etibarən uçot dərəcələri
və qiymətli kağızların kotirovkaları aşağı düşmüşdür. Amma kapitalın
dəyərinin aşağı düşməsi kapital qoyuluşlarının həcminin artması ilə
nəticələnmədi. Müxtəlif ölkələrdə vergiqoymanın səviyyəsi kapitalın dəyərləri
arasındakı fərqləri aradan qaldırdı. Buna görə də vergilər çıxılanadək mənfəət
norması investisiyalar haqqında hansı qərarın qəbul ediləcəyinə həlledici təsir
göstərir. Əsas və dövriyyə fondlarının artırılması üzrə xərclər məhz əldə
olunan mənfəət hesabına ödənilir. Uzun müddət üçün nəzərdə tutulmuş
investisiya layihələri ilə müqayisədə qısa müddət fəaliyyət göstərəcək
investisiya layihələrində fondların dəyəri o qədər də mühüm əhəmiyyət kəsb
etmir.
Fərdi əmanətlərin dinamikasının təhlili zamanı çox vaxt müəssisələrin
və ev təsərrüfatlarının yığımlarının müstəqil, yaxud birlikdə hərəkət etməsi
barədə sual yaranır. Məlumatlar göstərir ki, bəzi ölkələrdə bu əmanətlər bir-
birini əvəz edir. Müəssisələrin yığımının artması, adətən, kapitalın dəyərini
artırır, bu isə, zənginlik effekti vasitəsilə istehlaka təsir göstərməklə, ev
təsərrüfatlarının əmanətlərinin azalmasına gətirib çıxarır. Konkret nümunələr
müəssisələrin yığımları ilə ev təsərrüfatlarının əmanətləri arasında tərs
asılılığın olduğunu təsdiq etsə də, əvəzolunma əmsalı cüzidir.
_______________________________________________
Dövlət sektoru
Əmanətlərin səbəbləri hökumətlərin məqsədyönlü fəaliyyəti ilə
müəyyən olunur. Hökumətin və yerli hakimiyyət orqanlarının yığımları Sg
dövlətin istehlakı Cg, ev təsərrüfatlarına köçürmələr Jg və faizlərin ödənilməsi
Zg çıxılmaqla, ümumi vergi daxilolmaları
T hesabına formalaşır:
Sg = (Th + Tb) - Cg - Jg - Zg
burada:
Th və Tb - ev təsərrüfatlarından və sahibkarlıq sektorundan vergi
daxilolmalarıdır.
Ölkələrin çoxunda dövlət sektoru debitordur, dövlət büdcəsi kəsirlə
icra olunur, yaxud əmanətlərin kəmiyyəti mənfidir. 1980-ci illərin sonunadək
138
dövlət büdcələrinin kəsirli olması ümummilli miqyasda və dünya
təsərrüfatında dövlət kapital qoyuluşlarının kifayət qədər yüksək olmasını
təmin edirdi. Amma bu proses dövlət borcunun get-gedə artmasına səbəb olur
və yığım üçün potensial imkanları məhdudlaşdırırdı. Buna görə də dövlət
yığımlarının həcmi milli gəlirin yenidən bölgüsündən və dövlət borcunun
məbləğindən asılıdır.
Əvvəllər belə hesab olunurdu ki, dövlət xərcləri özəl xərcləri
bütövlüklə əvəz edir (Rikardonun tam ekvivalenti). Ötən əsrin sonlarında
başqa konsepsiya yayılmağa başladı. BVF-in ekspertlərinin apardığı
qiymətləndirmələrə görə, hökumətlərin maliyyə vəziyyətindəki dəyişikliklər
şəxsi əmanətlərin yalnız bir qismini: inkişaf etməkdə olan ölkələrdə orta
hesabla 3/5 hissəsini - əvəz edə bilir, bu isə Rikardonun tam ekvivalentindən
xeyli aşağıdır. Buna görə də büdcə kəsirinin azalması əmanətlərin səviyyəsini
yüksəldir. Hesab olunur ki, dövlət yığımlarının həcmi iki çox mühüm dəyişən
kəmiyyətdən: (1) iqtisadi artım tempindən və (2) dövlət sektorunda kəsirin
miqyasından asılıdır.
_____________________________________________________
Gəlir səviyyəsi aşağı olan ölkələrdə əmanətlərin səbəbləri
Əmanətlərin yuxarıda nəzərdən keçirdiyimiz səbəbləri (əhalinin yaş
strukturu, gəlirlərin artması, var-dövlətin yenidən qiymətləndirilməsi, pensiya
təminatı və sığorta, nisbi qiymətlər və s.) inkişaf səviyyəsi aşağı olan ölkələrdə
də mühüm amillər kimi çıxış edir. Lakin zəif inkişaf etmiş ölkələrdə
əmanətlərin formalaşması və istifadəsi inkişaf etmiş ölkələrdə gedən analoji
proseslərdən fərqlənir. Bu ölkələrdə əmanətlərin formalaşması prosesi
sənayecə inkişaf etmiş ölkələrlə müqayisədə xeyli fərqli mühitdə baş verir. Bu
fərqlər vəsaitlərdən istifadə olunmasına, kapitalın hərəkətinin müddətlərinə, ev
təsərrüfatlarının önəm verdiklərinin xarakterinə, istehlakın müvəqqəti olaraq
yenidən bölüşdürülməsi imkanlarına təsir göstərir.
1. Yoxsul ölkələrdə ev təsərrüfatlarının əmanətləri cüzidir. Ev
təsərrüfatlarının əksəriyyətinin gəlirləri nadir hallarda zəruri yaşayış
minimumunu üstələyir. Məcmu tələbatın böyük bir hissəsinin bu tip ev
təsərrüfatlarının payına düşdüyü ölkələrdə onların istehlaka olan tələbatını
məhdudlaşdırmaq çətin olduğuna görə, özəl əmanətlərin gəlir səviyyəsinin
müvəqqəti dəyişməsinə reaksiyası da zəifdir. Buna görə də yüksək gəlirli
inkişaf etməkdə olan ölkələrdə əmanətlərin norması gəlirləri aşağı olan
ölkələrlə müqayisədə çoxdur.
2. Gəlirlərinin əksər hissəsi kənd təsərrüfatında yarandığına görə,
yoxsul ölkələrdə ev təsərrüfatlarının gəlirləri daimi deyil. Kənd təsərrüfatı
məhsullarının qiymətləri dünya bazarlarındakı tələbatdan və hava şəraitindən
asılı olaraq kəskin enib-qalxır. Bu qeyri-müəyyənliyə makroiqtisadi qeyri-