Microsoft Word Azercosmos rfp 18. 13

FINAL REPORT: DEFINITIONAL MISSION TO AZERBAIJAN: 
AZERCOSMOS – AZERSPACE-2 FEASIBILITY STUDY 
August 07, 2013 
Space Partnership International 
27 
 
responsive.  Contractor  did  not  have  access  to  all  of  the  required  information  due  to  internal  or 
external  nondisclosure  agreements  in  place  with  third  parties.  This  is  often  the  case  with  high-
visibility projects sponsored by governments internationally. 
Additionally, Contractor coordinated the visit with the Commercial Section of the U.S. Embassy in 
Baku. An overview of the meetings held is contained in Appendix 7 of this report. 
 

---

FINAL REPORT: DEFINITIONAL MISSION TO AZERBAIJAN: 
AZERCOSMOS – AZERSPACE-2 FEASIBILITY STUDY 
August 07, 2013 
Space Partnership International 
28 
 
3.5. IMPLEMENTATION FINANCING 
The Contractor shall submit a review of the financing options for project implementation, including an 
assessment of the overall cost estimate of the project including the LCCA and, for projects involving potential 
U.S. equity investment, the project's proposed debt-equity structure to ensure that it corresponds to the 
requirements of the prospective lenders (this aspect is critical to USTDA's decision making). The Contractor 
shall analyze the proposed financing options and delineate which option represents the best value to the 
Project Sponsor and will take into account quality and overall value when implementing the project. As part 
of this review, the Contractor is required to contact officials from the potential financing institutions, 
including, where appropriate, multilateral lending institutions, the U.S. Export-Import Bank (Ex-Im), the 
Overseas Private Investment Corporation (OPIC), and private/commercial sources, to ensure that the 
Project Sponsors have adequately explored their financing options. The Contractor shall provide names and 
contact information for contacts at the potential lending institutions and summarize their comments. The 
Contractor must determine the most likely source(s) of implementation financing and ensure that the terms of 
reference for any proposed activity fulfill the requirements of the most likely source(s), or suggest 
appropriate revisions to ensure that they do. 
Assessment of overall cost of the project 
Based on SPI’s discussions with Azercosmos and U.S. vendors, estimated funding requirements to 
implement and operate the second Azerspace Satellite System—including satellite, launch services, 
insurance,  and  ground  system,  assuming  a  40  to  50  transponder  satellite  with  a  low-  to  medium-
level  of  complexity—is  expected  to  range  from  $250  million  to  $365  million  USD  in  Capital 
Expenses (CAPEX), broken down as follows: 
 
Ku/Ka-Band Satellite:  
$125M to $175M USD 
Launch Services:   
 
 
$65M to $95M USD 
Insurance:   
 
 
$19M to $27M USD 
Ground equipment:   
 
$15M to $30M USD 
Advisory Services:   
 
$3M to $5M USD 
Contingency 
$23M to $33M USD 
TOTAL 
$250M to $365M USD 
 
Azercosmos has a line budget within the Azerbaijan State Budget of $5 million USD per year for 
their operational expenses (OPEX). This OPEX is intended to cover an organization that currently 
has 97 employees, due to be expanded by 50 individuals in the next couple of years to operate a 
variety  of  satellite  programs.  Additional  funds  to  operate  the  system  until  it  becomes  cash  flow 
positive  would  therefore  be  necessary,  i.e.,  generating  sufficient  revenues  to  cover  operating 
expenses including debt repayment, in-orbit insurance, and orbital slot / spectrum fees if any. A 
detailed  financial  model  should  indicate  cash  flow  expectations  including  payment  of  debt  for 
Azerspace-1 that is to begin in the mid-summer of 2013; a sensitivity analysis to determine capital 
costs against various levels of the lease capacity will also be stipulated by the Terms of Reference. 
 

---

FINAL REPORT: DEFINITIONAL MISSION TO AZERBAIJAN: 
AZERCOSMOS – AZERSPACE-2 FEASIBILITY STUDY 
August 07, 2013 
Space Partnership International 
29 
 
The model should assume that the CAPEX for satellite system is paid based on industry-standard 
construction and implementation milestones over a two to three  year period, from the Execution 
Date of the Contract to Contract Completion, along with incentive payments after the satellite is 
launched. 
 
Aside from additions to personnel for sales, marketing, operations, etc., the bulk of management 
and personnel costs, as well as facilities operations, rent, utilities, etc., will already be covered by 
the cost of operating Azerspace-1. However, there could be additional material costs in terms of 
orbital  slot  /  spectrum  fees,  outside  advisory  services,  Ka-band  equipment,  and  other 
miscellaneous expenses. 
 
Unless  Azercosmos  is  able  to  negotiate a revenue-sharing  or  other strategic relationship  with an 
operator who has an existing orbital slot for the Azerspace 2 satellite, the orbital slot / spectrum 
fee could add significantly to Azercosmos’ cost. Orbital slot / spectrum fees can be lump-sum and 
treated as part of CAPEX, or paid on a periodic basis over the life of the satellite.  Depending on 
the perceived market value of the slot and amount of associated spectrum, annual fees can range 
from $1 million USD to as high as $5 million USD per year. 
 
In-orbit  insurance  is  based  on  the  value  of  the  satellite,  which  is  generally  depreciated  on  a 
straight line basis over the satellite lifetime of approximately 15 years, and the cost of re-launch as 
well.  The current premium for in-orbit insurance is approximately 1%, so in this case the annual 
cost would be in the range of $2.5 to $3.7 million USD, gradually reducing to zero over 15 years. 
Type and Sources of Funding 
More than likely, Azerspace-2 will be funded with a combination of equity and low-interest debt, 
with the best terms for debt likely to come from one or more Export Credit Agencies (ECAs) tied to 
the  vendor  selection.  This  is  how  Azerspace-1  was  financed.    Specifically,  for  Azerspace-1, 
our 
research  indicates  that  the  U.S. Export-Import Bank (U.S. Ex-Im) provided a loan of $116.6 
million  USD  with  a  10-year  repayment  period  for  Azerspace-1.  This  amount  represented  85%  of 
the satellite construction cost; the remaining 15% is reported to have been provided by Azerbaijan 
state funds.  The New York-based branch of BNP-Paribas applied for the financing on behalf of the 
borrower,  Azercosmos  OJS  Co.,  who  successfully  obtained  guarantees  from  the  Azerbaijan 
Ministry  of  Finance.  Furthermore,  BNP  Paribas  negotiated  with  France’s  Coface  export-credit 
agency to back the launch-services contract, valued at $93 million USD.  
Azercosmos  has  indicated  with  a  high  level  of  confidence  that  the  second  satellite  financing  will 
mirror its first, with a sovereign guarantee for ECA financing, and that the 15% equity requirement 
could  come  from  a  variety  of  sources,  including  the  Government  of  Azerbaijan  (State  Budget, 
Pension Fund, State Oil Fund), corporate entities (e.g., hosted payloads, satellite operators, and/or 
service  providers)  interested  in  a  strategic  investment,  and  passive  investment  from  public  or 
private equity funds.  In this instance the financing for Azerspace-2 would be most likely structured 
as follows: 
ECA Financing: 
Up  to  85%  debt  with  ECA  guarantees  for  CAPEX  (spacecraft,  launch  services,  insurance,  and 
ground  segment)  (from  approximately  $200  million  to  $300  million  USD  depending  on  overall 
system cost);  
A  Sovereign  guarantee  will  be  issued  from  the  Government  of  Azerbaijan  for  the  full  amount  of 

---