37
• buraxılan məhsul və ya xidmətlərin növləri;
• məhsul və ya xidmətlərin diversifikasiyası;
• şirkətin həyat tsikli fazası;
• şirkətlərin ölçüləri, onların strategiyası, maliyyə göstəriciləri.
Müqayisə (bazar) yanaşması üç əsas metoda əsaslanır:
• kapital bazarı metodu;
• sövdələşmə metodu;
• sahəvi əmsallar metodu.
Sahəvi əmsallar metodu ondan ibarətdir ki, biznesin satışı
təcrübəsinin təhlili əsasında bu və ya digər sahədə satış qiyməti
ilə hər hansı digər göstərici arasında asılılıq aşkar olunur. Metod
ə
sasən kiçik şirkətlərin qiymətləndirilməsi üçün istifadə edilir və
köməkçi xarakter daşıyır. Ümumiləşdirmələr nəticəsində
qiymətləndirilən müəssisənin dəyərinin müəyyən edilməsinin
nisbətən sadə düsturları işlənib hazırlana bilər.
Qərb firmalarının təcrübəsi göstərir ki:
-
reklam agentlikləri və mühasibat firmaları müvafiq olaraq illik
gəlirlərinin 0,5 və 0,7 mislinə;
-
restoranlar və turist agentlikləri müvafiq olaraq ümumi
gəlirlərinin 0,25-0,5 və 0,04- 0,1mislinə;
-
yanacaqdoldurma stansiyaları aylıq gəlirin 1,2- 2,0 mislinə;
-
pərakəndə satış müəssisələri - xalis gəlir məbləğinin,
avadanlıq və ehtiyatların dəyərinin 0,75- 1,5 mislinə;
-
maşınqayırma müəssisələri xalis gəlir məbləğinin və
ehtiyatların dəyərinin 1,5-2,5 mislinə bərabər qiymətlərlə
satılırlar.
Bu metod oxşar şirkətlərin səhmlərinin bazar qiymətlərinə
ə
saslanır. Fərz edilir ki, investor əvəzetmə prinsipi üzrə (və ya
alternativ investisiyalar) fəaliyyət göstərməklə ya bu şirkəti, ya
da
qiymətləndirilən
firmanı
investisiyalaşdırır.
Metod
qiymətləndirilən və müqayisə olunan şirkətlərin maliyyə
təhlilindən ibarətdir.
38
Analoq müəssisələrin seçimi zamanı aşağıdakı əlamətlər
nəzərə alınır:
-
istehsal olunan məhsulun eyniliyi;
-
istehsal olunan məhsul həcminin və keyfiyyətinin eyniliyi;
-
öyrənilən dövrlərin eyniləşdirilməsi;
-
müəssisənin inkişaf fazalarının və istehsal güclərinin
ölçülərinin eyniliyi;
-
müəssisənin inkişaf strategiyasının eyniliyi;
-
iqlim və ərazi müxtəlifliklərinin uçotunun bərabər səviyyəsi;
-
müəssisənin maliyyə xarakteristikalarının müqayisə edilənliyi.
Kapital bazarı metodu üzrə qiymətləndirmənin vacib tərkibi
müəssisənin maliyyə vəziyyətinin təhlili sayılır. Təhlil üçün
informasiya yazılı tələbnamə və ya müəssisədə sorğu-sual
gedişində dərc olunmuş məlumatlar ola bilər.
Müəssisənin maliyyə vəziyyətinin təhlili zamanı istifadə
olunan müqayisənin analitik göstəricilər və meyarlar sistemi
qiymətləndirmə metodologiyası əsasında da müəyyən edilir.
Belə ki,vergitutma məqsədilə qiymətləndirilməsi zamanı daha
vacib göstəricilər aşağıdakılardan ibarətdir:
• müəssisənin əmlakının strukturu;
• aktivlərin və məhsulların rentabelliliyi.
Müəssisənin alqı-satqısı zamanı aşağıdakılar mühüm
ə
həmiyyət kəsb edirlər :
• müəssisənin ödəniş qabiliyyətliliyi;
• aktivlərin likvidliyi;
Müəssisənin yenidən təşkili zamanı hər şeydən əvvəl
aşağıdakılar nəzərə alınır:
-
kapitalın strukturu;
-
işgüzar fəallıq.
Müəssisənin maliyyə hesabatının tərtibi zamanı mühasibat
uçotunun aparılması prinsiplərinə əsaslanır. Eyni zamanda
ümumi prinsiplər və qaydalar hər bir müəssisədəki şəraitdən və
fəaliyyət xüsusiyyətlərindən asılı olaraq konkretləşdirilir ki, bu
39
da uçot siyasətində əks olunur. Mühasibat uçotunun qəbul edilən
metodlarından asılı olaraq həm mənfəətin kəmiyyəti, həm də
ayrı-ayrı aktivlərin dəyəri fərqlənəcəkdir. Bu, balans hesabatının
ayrı-ayrı maddələrinin kəmiyyətində əks olunur. Ona görə də
analoq müəssisələrin və qiymətləndirilən müəssisənin balans
hesabatlarının təhlili zamanı mühasibat uçotunun tətbiq olunan
metodlarındakı fərqləri diqqət mərkəzində saxlamaq və balans
hesabatının müvafiq maddələrinə təshihlər aparmaq lazımdır.
Müqayisə yanaşması maliyyə təhlilinin bütün metodlarını
istifadə edir.
Müəssisənin xüsusi kapitalının bazar dəyərinin müqayisə
yanaşması ilə müəyyən edilməsi qiymət multiplikatorlarının
istifadəsinə əsaslanır.
Qiymət multiplikatoru- müəssisənin və ya səhmlərin bazar
qiyməti ilə maliyyə bazası arasında nisbəti ifadə edir. Qiymət
multiplikatorunun maliyyə bazası müəssisənin maliyyə
fəaliyyətinin nəticələrini əks etdirən göstəricilər sayılır. Onlara
mənfəət, pul axını, dividend ödəmələri, reallaşmadan gəlirlər və
s.daxildir.
Multiplikatorun hesablanması üçün ardıcıl olaraq
aşağıdakıları həyata keçirmək lazımdır:
• analoq kimi seçilən bütün şirkətlər üzrə səhmin qiymətini
müəyyən etmək (bu düsturda surətin kəmiyyətini verir);
• müəyyən dövr ərzində və ya qiymətləndirmə tarixindəki
vəziyyətə görə maliyyə bazasını (mənfəət, reallaşmadan
gəlirlər, xalis ativlərin dəyəri və s.) hesablamaq (məxrəcin
kəmiyyətini verir).
İ
nterval multiplikatorları.Buraya aşağıdakılar daxildir:
• qiymət/mənfəət;
• qiymət/pul axını ;
• qiymət/dividend ödəmələri;
• qiymət/reallaşdırmadan gəlir.
An multiplikatorları. Buraya aşağıdakılar daxildir:
Dostları ilə paylaş: |