Rapor No: 2010/TGYO/11
19
Büyükdere Caddesi, No:108,
Enka Binası, Kat:6/B,
Esentepe, Şişli / İstanbul
Yatırım Getirisi Yaklaşımı (ROI)
Gayrimenkul yatırımları için risk primi, yatırımcıların gayrimenkule yatırım yaparken şart koştukları
ilave getiri olarak tanımlanmaktadır. Daha hatasız sonuçlar elde etmek için kar oranı primi, İstanbul konut
piyasasına ilişkin bilgilerin analizine göre belirlenmiştir. Benzer projelerdeki deneyimlerimize ve
araştırmalarımıza göre yatırımcıların kar beklentisi konut projelerinde %30 ile %40 arasında değişmektedir.
İstanbul İli, Esenyurt İlçesi’nde yer alan karma kullanımlı projenin halihazırda inşaatına devam
edilen rezidans kısmı için yatırım getirisi oranı (Return on Investment) tamamlanma oranıda göz önünde
bulundurularak %15,00 olarak hesaplanmıştır.
Rapor No: 2010/TGYO/11
20
Büyükdere Caddesi, No:108,
Enka Binası, Kat:6/B,
Esentepe, Şişli / İstanbul
11
KİRA EKSPERTİZ DEĞERİ
Değerleme konusu gayrimenkulün yakın çevresinde veya İstanbul İli içerisinde benzer lokasyona,
ulaşım özelliklerine ve büyüklüğe sahip AVM’ler 31.12.2010 tarihli değerleme raporunun “8.3 Piyasa
Araştırması” kısmında belirtilmiştir.
Piyasa araştırması kısmında belirtilen emsaller baz alınarak belirlenen ekspertiz kiraları mevcut
alışveriş merkezlerinin kiralarının, doluluk boşluk oranlarının, büyüklüklerinin, konseptlerinin ve ziyaretçi
sayılarının incelenmesi sonucu elde edilmiş olup aşağıdaki tabloda özetlenmiştir:
Torium AVM
Kiralanabilir Alan
(m²)
Kira/m²/ay
Aylık Gelir
Yıllık Gelir
Küçük Ölçekli Mağazalar
37.311
$35
$1.305.885 $15.670.620
Orta Ölçekli Mağazalar
21.102
$17,5
$369.285 $4.431.420
Büyük Ölçekli Mağazalar
36.320
$8
$290.560 $3.486.720
Toplam
94.733
$1.965.730 $23.588.760
ABD Doları/ay/m²
TL/ay/m²
Ortalama kira/ay/m²
$20,75
32,07 TL
KDV Dahil Ortalama kira/ay/m²
$24,48
37,84 TL
* Kira Ekspertiz Değeri günümüz piyasa koşullarında belirlenen kira değerlerini yansıtmakta olup ciro farkından
kaynaklanabilecek kira farklarını ve ekonomik koşullara bağlı olarak yapılabilecek iskonto veya çeşitli kira
düzeltmelerini yansıtmamaktadır.
Not: Hesaplamalarda 1,-USD = 1,5460-TL; 1,-Euro = 2,0491-TL olarak kabul edilmiştir.
Yukarıda yer alan tablodan da anlaşılacağı üzere Torium AVM için ortalama kira geliri aylık 32,07
TL/m²/ay ve KDV dahil ortalama kira geliri aylık 37,84 TL/m²/ay olarak belirlenmiştir.
Rapor No: 2010/TGYO/11
21
Büyükdere Caddesi, No:108,
Enka Binası, Kat:6/B,
Esentepe, Şişli / İstanbul
12
SONUÇ
Gayrimenkulün farklı değerleme metotları kullanılarak bulunan piyasa değerlerinin analiz sonuçları
aşağıda belirtilmiştir:
Mevcut Değer:
Kullanılan
Değerleme Yöntemi
TL
USD
EUR
Emsal Karşılaştırma Yöntemi:
Kullanılmamıştır
Maliyet Yaklaşımı Yöntemi:
Kullanılmamıştır
Gelir İndirgeme
Yöntemi:
KONUT
7.119.680 TL
$4.605.226
€ 3.474.540
AVM
549.875.515 TL
$355.676.271 € 268.349.771
Torunlar GYO'nun Kat Karşılığı Gayrimenkul
Satış Sözleşmesine Göre Toplam Hisse Değeri*:
556.995.195 TL $360.281.497
€ 271.824.311
* Konutlar için takdir edilen değer bu raporun eklerinde yer alan yapı ruhsatına ve eklerine göre belirlenmiş
satılabilir/kiralanabilir alana göre hesaplanmıştır. Yapı ruhsatında ve eklerinde meydana gelebilecek değişiklikten
kaynaklanabilecek satılabilir/kiralanabilir alan m² değişikliğinde takdir edilen nihai değerde değişecektir.
Not: Rapor içeriğinde 1,-USD = 1,5460-TL; 1,-EUR = 2,0491-TL olarak kabul edilmiştir.
Bitmiş Olması Durumunda Değer:
Kullanılan
Değerleme Yöntemi
TL
USD
EUR
Emsal Karşılaştırma Yöntemi:
Kullanılmamıştır
Maliyet Yaklaşımı Yöntemi:
Kullanılmamıştır
Gelir İndirgeme
Yöntemi:
KONUT
16.094.309 TL
$10.410.290
€ 7.854.330
AVM
549.875.515 TL
$355.676.271 € 268.349.771
Torunlar GYO'nun Kat Karşılığı Gayrimenkul
Satış Sözleşmesine Göre Toplam Hisse Değeri:
565.969.824 TL $366.086.561
€ 276.204.101
* Konutlar için takdir edilen değer bu raporun eklerinde yer alan yapı ruhsatına ve eklerine göre belirlenmiş
satılabilir/kiralanabilir alana göre hesaplanmıştır. Yapı ruhsatında ve eklerinde meydana gelebilecek değişiklikten
kaynaklanabilecek satılabilir/kiralanabilir alan m² değişikliğinde takdir edilen nihai değerde değişecektir.
Not: Rapor içeriğinde 1,-USD = 1,5460-TL; 1,-EUR = 2,0491-TL olarak kabul edilmiştir.
Gayrimenkulün piyasa değeri analizinde konut kısmı için hesaba katılan gelir getirisi; mevcut konut
projelerinin satış fiyatlarının, ünite tiplerinin, büyüklüklerinin ve satış performanslarının incelenmesi, AVM
kısmı için ise mevcut kira sözleşmelerinin incelenmesi ve tarafımıza beyan edilen ciro kiralarının da göz
önünde bulundurulması sonucu elde edilmiş olup aşağıdaki tabloda özetlenmiştir:
Mevcut Satılabilir /
Kiralanabilir Alan (m²)
Mevcut metrekare
satış/kira geliri
(USD/m²)
Mevcut aylık kira
geliri (USD/ay)
Mevcut yıllık kira
geliri (USD/yıl)
Konut
8.316 $2.027
- -
Perakende*
94.733
$16,82**
$1.593.038
$19.116.454
*Mehmet Akdeniz’e ait olan AVM kiralanabilir alanını ve kira gelirlerini içermemektedir.
**Perakende kısmı, halihazırda %80 doluluk oranıyla işlemektedir. Yukarıda belirtilen rakam bu doluluk
oranıyla elde edilen gelirlerin toplam kiralanabilir alana bölünmesiyle hesaplanmıştır. Rapor tarihi itibariyle, alışveriş
merkezi kısmı yeni açılmış olup, boş üniteler için kiralamalar devam etmektedir.