United states securities and exchange commission

F-27
8. Deferred Revenue
Deferred revenue represents consideration received that is yet to be recognized as revenue. The changes in our deferred revenue 
during the years ended December 31, 2016 and 2015 are reflected in the following table: 
Initial_Listing_Revenues_Listing_of_Additional_Shares_Revenues_Annual_Renewal_and_Other_Revenues_Market_Technology'>Initial Listing
Revenues
Listing of Additional
Shares Revenues
Annual Renewal and
Other Revenues
Market Technology
Revenues
Total
(in millions)
Balance at January 1, 2016
$
59 $
53 $
28 $
187 $
327
Additions
13
12
606
233
864
Amortization
(18)
(28)
(576)
(227)
(849)
Translation adjustment
—
—
(1)
(8)
(9)
Balance at December 31, 2016
$
54 $
37 $
57 $
185 $
333
Balance at January 1, 2015
$
54 $
78 $
52 $
208 $
392
Additions
21
10
403
192
626
Amortization
(16)
(35)
(424)
(199)
(674)
Translation adjustment
—
—
(3)
(14)
(17)
Balance at December 31, 2015
$
59 $
53 $
28 $
187 $
327
The  additions  and  amortization  for  initial  listing  revenues, 
listing of additional shares revenues and annual renewal and 
other  revenues  primarily  reflect  revenues  from  our  Listing 
Services business within our Corporate Services segment. 
For our market technology contracts, total revenues, as well as 
costs incurred, are deferred until significant modifications are 
completed and delivered. Once delivered, deferred revenue and 
the related deferred costs are recognized over the post-contract 
support period. For these market technology contracts, we have 
included the deferral of costs in other current assets and other 
non-current assets in the Consolidated Balance Sheets.  
At December 31, 2016, we estimate that our deferred revenue, 
which is primarily corporate services and market technology 
revenues, will be recognized in the following years:
Initial
Listing
Revenues
Listing of
Additional
Shares
Revenues
Annual
Renewal
and Other
Revenues
Market
Technology
Revenues
Total
(in millions)
Fiscal year ended:
2017
$
16 $
21 $
57 $
70 $ 164
2018
14
11
—
36
61
2019
11
4
—
33
48
2020
8
1
—
30
39
2021
4
—
—
9
13
2022 and
thereafter
1
—
—
7
8
$
54 $
37 $
57 $
185 $ 333
The timing of recognition of our deferred market technology 
revenues  is  primarily  dependent  upon  the  completion  of 
customization and any significant modifications made pursuant 
to existing market technology contracts. As such, as it relates 
to market technology revenues, the timing represents our best 
estimate.

---

F-28
9. Debt Obligations
The following table presents the changes in the carrying amount of our debt obligations during the year ended December 31, 2016:
December 31, 2015
Additions
Payments, 
Accretion
and Other
December 31, 2016
(in millions)
5.55% senior unsecured notes due January 15, 2020
$
597 $
— $
1 $
598
5.25% senior unsecured notes due January 16, 2018
368
—
1
369
3.875% senior unsecured notes due June 7, 2021
646
—
(21)
625
4.25% senior unsecured notes due June 1, 2024
495
—
—
495
1.75% senior unsecured notes due May 19, 2023
—
664
(42)
622
3.85% senior unsecured notes due June 30, 2026
—
495
—
495
$400 million senior unsecured term loan facility due
November 25, 2019 (average interest rate of 2.00% for
the period March 17, 2016 through December 31, 2016)
—
399
—
399
$750 million revolving credit commitment due November
25, 2019 (average interest rate of 1.63% for the period
January 1, 2016 through December 31, 2016)
258
898
(1,156)
—
Total long-term debt obligations
$
2,364 $
2,456 $
(1,217) $
3,603
Senior Unsecured Notes
Our senior unsecured notes were all issued at a discount. As a 
result of the discount, the proceeds received from each issuance 
were less than the aggregate principal amount. As of December 
31, 2016, the amounts in the table above reflect the aggregate 
principal amount, less the unamortized debt discount and the 
unamortized  debt  issuance  costs  which  are  being  accreted 
through interest expense over the life of the applicable notes. 
Our senior unsecured notes are general unsecured obligations 
of  ours  and  rank  equally  with  all  of  our  existing  and  future 
unsubordinated obligations and they are not guaranteed by any 
of  our  subsidiaries. The  senior  unsecured  notes  were  issued 
under indentures that, among other things, limit our ability to 
consolidate, merge or sell all or substantially all of our assets, 
create liens, and enter into sale and leaseback transactions.
With the exception of the 2020 Notes, upon a change of control 
triggering event (as defined in the various note indentures), the 
terms require us to repurchase all or part of each holder’s notes 
for  cash  equal  to  101%  of  the  aggregate  principal  amount 
purchased plus accrued and unpaid interest, if any.
5.55% Senior Unsecured Notes
In January 2010, Nasdaq issued the 2020 Notes. The 2020 Notes 
pay interest semiannually at a rate of 5.55% per annum until 
January 15, 2020. 
5.25% Senior Unsecured Notes
In December 2010, Nasdaq issued the 2018 Notes. The 2018 
Notes pay interest semiannually at a rate of 5.25% per annum 
until January 16, 2018 and such rate may vary with Nasdaq’s 
debt rating up to a rate not to exceed 7.25%. 
3.875% Senior Unsecured Notes
In June 2013, Nasdaq issued the 2021 Notes. The 2021 Notes 
pay interest annually at a rate of 3.875% per annum until June 7, 
2021 and such rate may vary with Nasdaq’s debt rating up to a 
rate not to exceed 5.875%. 
The 2021 Notes have been designated as a hedge of our net 
investment in certain foreign subsidiaries to mitigate the foreign 
exchange  risk  associated  with  certain  investments  in  these 
subsidiaries. The decrease in the carrying amount of $21 million 
noted in the “Payments, Accretion and Other” column in the 
table above primarily reflects the translation of the 2021 Notes 
into  U.S.  dollars  and  is  recorded  in  accumulated  other 
comprehensive  loss  within  stockholders’  equity in  the 
Consolidated Balance Sheets for the year ended December 31, 
2016.
4.25% Senior Unsecured Notes
In May 2014, Nasdaq issued the 2024 Notes. The 2024 Notes 
pay interest semiannually at a rate of 4.25% per annum until 
June 1, 2024 and such rate may vary with Nasdaq’s debt rating 
up to a rate not to exceed 6.25%. 
1.75% Senior Unsecured Notes
In May 2016, Nasdaq issued the 2023 Notes. We used the net 
proceeds from the 2023 Notes and the 2026 Notes to fund our 
acquisition  of  ISE.  See  “Acquisition  of  ISE,”  of  Note  4, 
“Acquisitions,” for further discussion of the ISE acquisition.
The 2023 Notes pay interest annually at a rate of 1.75% per 
annum  until  May 19,  2023  and  such  rate  may  vary  with 
Nasdaq’s debt rating up to a rate not to exceed 3.75%. 
The 2023 Notes have been designated as a hedge of our net 
investment in certain foreign subsidiaries to mitigate the foreign 

---