81
asanlaşdırılması tədbirləridir və şübhəsiz qeyd edilənlər Azərbaycanda vençur
investisiyalarının inkişafına müsbət təsir göstərəcəkdir. İctimai kapital bazarında
investisiya fəaliyyəti ilə müqayisədə vençur sahəsinin dövlət tərəfindən
tənzimlənməsinin xüsusiyyətləri hər hansı bir spesifik tənzimlənmə üsullarından
heç nə ilə seçilmir.
İnnovasiya layihələrinin vençur maliyyələşdirilməsi uzun müddətli xarakter
daşıyır, vençur investorları hər şeydən öncə dövlətdən bürokratik prosedurların
minimallaşdırılmasını, korrupsiya ilə mübarizə və sabit iqtisadi siyasətin həyata
keçirilməsini gözləyirlər. Vençur investorları şüurlu olaraq, əlavə gəlir əldə
məqsədilə riskləri öz üzərinə götürürlər və onlar mülkiyyət toxunulmazlığı
hüququndan əlavə digər təminat hüquqlarının verilməsini tələb edirlər.
Bütün dünyada vençur investorları üçün patent hüququ sahəsində mülkiyyət
hüququnun qorunması, səhm paketləri üzərində nəzarət hüququ olmayan
səhmdarların hüquqlarının müdafiəsi, müflisləşmə prosedurları, xarici investorlara
ayrı-seçkilik siyasətinin yürüdülməməsi və s. zəruri xarakter daşıyır. Aparıcı
ölkələrin qanunverici bazasında əhəmiyyətli yerlərdən birini institusional
investorlar və kommersiya banklarının vəsaitlərinin vençur investisiyalaşdırılması
fondlarında yerləşdirilməsi məsələsi tutur. Bu gün vençur kapitalı Azərbaycanda
daha da inkişaf etdirilməsi zərurəti yaranmışdır. Belə bir şəraitdə vençur
maliyyələşdirmə mexanizminin populyarlaşdırılması, yüksək texnologiyalar
sahəsində kiçik və orta biznesin dövlət tərəfindən dəstəklənməsi, milli kapitalın (o
cümlədən, institusional investorların, bankların, xüsusi şəxslərin) cəlb olunması,
ümumi investisiya mühitinin ölkədə daha da sağlamlaşdırılması tələb olunur.
Dünya təcrübəsi göstərir ki, kiçik biznes iri şirkətlərə nisbətən yeniliklərə
daha çox meyillidir. Təşəbbüs azadlığı və təşəbbüslərin mükafatlandırılması
məsələləri nəzərdən keçirilərkən bürokratik əngəllərin yoxluğu, risklərə hazır
olmaq, irəli sürülən orijinal təkliflərin dərhal həyata keçirilməsi cəhdləri bütün
bunlar kiçik şirkətlər üçün xarakterik olan xüsusiyyətlərin, ancaq az bir hissəsidir.
Maliyyə vəsaitlərinin məhdudluğu səbəbindən, kiçik biznes texniki layihələrin
maksimal surətdə işlənilib reallaşdırılmasında daha çox maraqlıdırlar. Mövcud
82
qiymətləndirmələrə görə texniki yeniliklərin hazırlanması və onların sənaye
nümunələrinin hazırlanması qərarının qəbul edilməsinə kiçik şirkətlər adətən iri
şirkətlərə nisbətən daha az vaxt sərf edirlər.
Zənnimcə, vençur kapitalın yuxarıda qeyd olunan spesifik aspektlərini nəzərə
alaraq, Azərbaycanda vençur maliyyələşdirilməsini kifayət qədər yaxın zamanda
inkişaf etdirmək mümkündür. Bu prosesin başlanmasına və geniş inkişafına qeyd
etdiyimiz vergi tənzimləməsinin optimallaşdırılması, təhsil sistemində institusional
islahatlar, xüsusən də milli elmi təşkilatların aparıcı xarici institut və
universitetlərlə, beynəlxalq korporasiyaların elmi-texniki qurumları ilə elmi
təcrübələrin mübadiləsinin sürətləndirilməsi (məsələn, scholarship vasitəsilə)
əhəmiyyətli dərəcədə təkan verə bilər. Bu istiqamətdə görülən tədbirlər, eyni
zamanda nəinki vençur biznesinə qoşulmaq istəyən milli şirkətlərin sayını artıracaq
(hələlik yalnız 2 şirkət mövcuddur - “İnfipro” və “Khazar Ventures” şirkətləri),
hətta onların daha perspektivli innovasiya bazarlarına üz tutmasının qarşısını
alacaqdır.
Qeyd edək ki, vençur kapitalı hər şeydən əvvəl ona görə əhmiyyətlidir ki,
onun sayəsində azərbaycanlı alimlər tərəfindən illərlə işlənmiş olan və müvafiq
patent, müəlliflik hüququ alınmış elmi işlərin istehsalatda tətbiqini daha da
sürətlənə bilər. Bununla yanaşı,vençur kapitalı vasitəsilə yeni istehsal sahələrinin,
xüsusilə də informasiya kommunikasiya texnologiyalarının, nanatexnologiyaların,
biotexnologiyaların və digər elm sahələrinin inkişafına nail olmuş olarıq. Bundan
başqa, bütövlükdə iqtisadi sistemdə vençur maliyyələşdirmənin rolu onun ümumi
innovasiya prosesindəki özünəməxsus xüsusiyyətləri ilə seçilir ki, onların da
arasında aşağıdakılar əsas sayılır:
vençur maliyyələşdirmə investisiya fondlarının akkumulyasiya
prosesinə, innovasiya prosesini təmin edən həmkar-investorların fəaliyyətinin
təşkilinə və koordinasiyasına təsir göstərir;
vençur fondların fəaliyyəti innovativ layihələrin həyata keçirilməsində
iştirak etməyə razılaşacaq potensial investorların mobil və daha effektiv axtarışına
və seçiminə şərait yaradır;
83
vençur şirkətlər elmi-texniki fəaliyyətlə bağlı olan xidmətlərdə
ixtisaslaşan xüsusi konsultativ və ekspert firmalar şəbəkəsi üçün mühüm
informasiya mənbəyi rolunda çıxış edirlər;
innovativ fəaliyyətlə məşğul olan şəxslərin yaradıcı və elmi
potensialından daha səmərəli istifadəyə şərait yaradır.
Vençur fondların fəaliyyəti istiqamətində inkişafa nail olmaq üçün, bu sahədə
böyük təcrübəyə və uğurlu nəticələrə malik olan dövlətlərin və onların
müəssisələrinin fəaliyyəti yaxından araşdırılmalı və bunun əsasında institusional
islahatları nəzərdə tutan proqramlar hazırlanaraq, ardıcıl şəkildə həyata keçirilməsi
vacibdir.
İndiki vaxtda isə, vençur kapitalının inkişafından danışmaq tezdir, o hələ
yaradılır. Azərbaycanda infrastruktur hələ inkişaf edir. Siyasi sabitliyin olması
xarici və yerli investorların kapitallarının cəlb edilməsinə gətirib çıxarır. Yerli
malların, innovasiyaların və xidmətlərin rəqabətədavamlılığının artması və onlara
tələbatın olması vençur kapitalın cəlb edilməsinə gətirir.
84
NƏTĠCƏ VƏ TƏKLĠFLƏR
Aparılan təhlillər bizə aşağıdakı nəticələri çıxarmağa imkan yaradır:
-
İqtisadi artımın və innovasiya fəaliyyətinin qarşılıqlı əlaqəsi innovasiyanın
tətbiqinin nəticələri ilə müəyyənləşir və XX əsrin son onilliyindən başlayaraq
iqtisadi tsiklin nəticələri yeni informasiya-kommunikasiya texnologiyalarının əmək
məhsuldarlığının, iqtisadiyyatın ümumi səmərəliliyinin yüksəldilməsindəki müsbət
təsiri də bu cəhəti təsdiqləyir.
-
vençur fondların formalaşması və fəaliyyətinin innovasiya
yönümlü
iqtisadi inkişafda ən əsas və effekiv mexanizmlərdən biridir;
-
vençur maliyyələşmədə risklərin mininmallaşdırılmasının ən mühüm
mexanizmləri çoxşaxəli diversifikasiya ─ fondun vəsaitlərinin çoxsaylı və müxtəlif
sahələri əhatə edən layihələrə yönəldilməsi və mərhələli maliyyələşdirmə ─
layihələrə mərhələlər üzrə vəsait ayrılmasıdır;
-
vençur fondların formalaşması və fəaliyyətinin tənzimlənməsinin xarici
təcrübələrinin təhlili əsasında müəyyən edilmişdir ki, klasterləşmə siyasəti
daxilində vençur maliyyələşmə mexanizmindən istifadə daha effektivdir və bu
baxımdan vençur fondların fəaliyyətinin effektivliyinin yüksəldilməsi üçün
klasterlərin yaradılması ─ texnoparkların, biznes inkubatorların, tədqiqat
mərkəzlərinin, maliyyə təşkilatlarının şəbəkəsinin yaradılması və klasterlərdə ucuz
kredit, güzəştli vergi, sürətli amortizasiya rıçaqlarından daha əhatəli istifadə mühiti
formalaşdırılmalıdır. Bu şərtlər daxilində vençur fondların səmərəli fəaliyyəti
gerçəkləşə bilər;
-
innovasiya inkişafının hər bir effektiv xarici təcrübəsinin, o cümlədən
vençur fondları formalaşması və fəaliyyəti təcrübələrinin müxtəlif ölkələrdə
yaradıcı tətbiqi səmərəli nəticələri şərtləndirə bilər;
-
vençur fondları formalaşması və fəaliyyəti təcrübələrinin müxtəlif
ölkələrdə tətbiqinin səmərəliliyini bu təcrübələrin əsaslı öyrənilməsi ilə hazırlanan
tədbirlərlə reallaşdırıla bilər və effektiv xarici təcrübələrin Azərbaycan
85
Respublikasında tətbiqi də zəruridir;
-
Azərbaycan Respublikasında milli innovasiya sisteminin formalaşması
üzrə tədbirlər reallaşdırılır və bu tədbirlər innovasiyaya əsaslanmış iqtisadiyyatın
yaranmasını təmin edəcək, Azərbaycanın dünya innovasiya proseslərində bərabər
hüquqlu tərəfdaş kimi iştirakına dəstək olacaqdır. Bu siyasətin səmərəliliyinin
artırılmasında vençur maliyyələşmə mexanizmindən də istifadə olunmalıdır;
-
Ayrı-ayrı ölkələrdə vençur fondları formalaşması və fəaliyyəti
təcrübələrinin tədqiq olunması və onların Azərbaycanın sosial-mədəni və iqtisadi
mühitinə uyğunlaşdırılması xüsusiyyətlərinə üstünlük verməklə Respublikamızda
vençur maliyyələşmə mexanizminin formalaşdırılmasında vacib olan tədbirlər
müəyyən edilmişdir. Hesab edilmişdir ki, bu baxımdan innovasiya proseslərinin
təşkili və həyata keçirilməsi üçün vacib olan tənzimləyici mühitin və
mexanizmlərin yaradılması, perspektivli elmi istiqamətlərin müəyyənləşdirilməsi
və prioritetli innovasiya proseslərinin seçilməsi, resursların səfərbərliyi və
bölüşdürülməsi, innovasiya fəaliyyətinin inkişaf etdirilməsi tələblərinə cavab verən
insan kapitalının formalaşdırılması və zəruri olan material aktivlərinin yaradılması
və s.-lə birgə ilkin mərhələdə vençur fondların təşkili və fəaliyyətinə güclü dövlət
dəstəyi gərəklidir;
-
vençur fondları formalaşmasındakı fəal dövlət dəstəyi bu fondlara
yaradılan vergi güzəştləri ilə birgə ilkin mərhələdə fondların birbaşa dövlət
tərəfindən maliyyələşdirilməsini, güzəştli kredit imkanları verilməsini nəzərdə
tutmalıdır;
-
Azərbaycan Respublikasındakı mövcud investisiya fondlarının fəaliyyəti
ölkə iqtisadiyyatının innovasiya inkişafında pozitiv rol oynayır və bu fondların
fəaliyyət təcrübəsi vençur fondların formalaşmasına əsas yarada bilər.
86
ĠSTĠFADƏ OLUNMUġ ƏDƏBĠYYAT SĠYAHISI
1. “Azərbaycan Respublikasında 2009-2015-ci illərdə elmin inkişafı üzrə
Milli Strategiya”nın və Dövlət Proqramı”nın təsdiq edilməsi haqqında
Azərbaycan Respublikası Prezidentinin Sərəncamı. 4 may 2009-cu il, №255.
2. “Azərbaycan - 2020: gələcəyə baxış” İnkişaf Konsepsiyası. ─ Bakı,
2012-ci il.
3. Tağıyev A.H. “İnnovasiya”. Bakı, 2012.
4. Musayev A. “İnnovasiya iqtisadiyyatı və vergi stimullaşdırması”. Bakı.
“Azərbaycan Universiteti”, 184 s, 2014.
5. Səfərov Q.Ə., Tağıyev A.H. “İnnovasiya layihələrinin menecmenti”. Bakı,
2013.
6. Məmmədzadə E.E. “İnnovasiya iqtisadiyyatinin formalaşmasinin bəzi
iqtisadi və institusional alətləri”. Azərbaycan vergi jurnalı, 2014, s.101-116.
7. Qeybullayev Q. “İqtisadi risk nəzəriyyəsinin əsasları”. Bakı, 2003.
8. Atakişiyev M., Süleymanov Q. “İnnovasiya menecmenti”. Bakı, 2004.
9. Zaimoğlu T. “Risk Sermayesi ve Türkiye’de Uygulaması Olanakları”.
Ankara: SPK Yayınları, 2001.
10. Tuncel K. “Risk Sermayesi Finansman Modeli Dünya Uygulamalarının
Analizi ve Türkiye İçin Özgün Bir Model Önerisi”. Ankara: SPK Yayınları, 2000.
11. Elçi Ş. “İnovasyon Kalkınmanın ve Rekabetin Anahtarı”. ─ Ankara:
Technopolis Group, 2007.
12. Галицкий А. “Российский венчурный бизнес: состояние, проблемы,
перспективы. Венчурный капитал и прямое инвестирование в Pоссии”.
Санкт-Петербург, 2000.
13. Великий Ю.В. “Влияние венчурного предпринимательства на инно-
вационную деятельность”. Экономика. Финансы. Право. №5, с. 9-12, 2010.
14. Валента Ф. “Управление инновациями”. М.: Прогресс, 1985.
15. Аньшин В.М., Дагаев А.А. “Инновационный менеджмент”. 2007.
87
16. Швандар В.А., Горфинкель В.Я. “Инновационный менеджмент”.
«Проспект», 2013.
17. Гончаренко Л.П. “Инновационная политика”. М.:КНОРУС, 2009.
18. Абалкин Л.И. “Экономическая энциклопедия”. Экономика, 1999.
19. Леонтьев Л.И. “Опыт стимулирования инновационной деятельности
за рубежом”. Инновации. №4, с. 85-90, 2003.
20. Наджафов З.М. “Методы стимулирования инновационной
деятельности в Азербайджане”. Баку, 2010.
21. Eвдokимoвa T.Г., Maxoвиkoвa Г.A., Eфимова N.F. “Инновационный
менеджмент”. ─ Sankt-Peterburq, 2005.
22. Медынский В.Г. “Инновационный менеджмент”. ─ Mockвa, 2008.
23. Gompers P., Lerner J. “The Venture Capital Revolution”. The Journal of
Economic Perspectives, Vol. 15, No. 2, 2001, pp. 145-168.
24. Lorenz T. “Venture Capital Today”. London, 1989.
25. Achleitner A.K. “Employment Contribution of Private Equity and
Venture Capital in Europe”. Research Reports EVCA, 2006.
26. Folta P. “The Rise of Venture Capital in China”. The China Business
Review,1996.
27. Clark R. “Venture Capital in Britian, America and Japan”. Croom Helm,
London, 1987.
28. Xiao S., Shan Z. “Financial Development, Government Ownership of
Banks and Firm Innovation”. Journal of International Money and Finance, 2011.
29. Walker T., Pukthuanthong K. “Venture capital in China: a culture shock
for Western investors”. Management Decision, Vol. 45 No. 4, 2007, pp. 708-773.
30. Rogers E. M. “Diffusion of innovations (3rd ed.)”. New York: Free Press,
1983.
31. Becker S.W., Whisler T.L. “The Innovative Organization: A Selective
View of Current Theory and Research”. The Journal of Business, Vol.40,
No.4,1967.
88
32. Knight K.E. “A descriptive model, of the İntra-firm innovation
process”. The Journal of Business, XL, No.4, 1967.
33. Schumpeter J.A. “History of economic analysis”. ─ London, 1954.
34. Drucker P. “The Discipline of Innovation”. Harvard Business Review,
1998.
35. Pavitt K. “Innovation Process”. The Oxford Handbook of Innovation,
86-115, Oxford University Press, 2004.
36. Sokolov A., Rudnik P. “Transnational Corporations and Russia’s
National Innovation System”. New Delhi, Abingdon : Routledge, P. 133-188,
2014.
37. Blank S. “China startup report: introduction to chinese venture capital”.
2015 ─ https://www.startupgrind.com/blog/china-startup-report-introduction-to-
chinese-venture-capital-part-3-of-5/.
38. Sood K. “China’s venture capital industry regains confidence”, research
report, The Larta Institute, Los Angeles, CA, 2004.
39. NVCA Yearbook, 2015.
40. McCaffrey M. National Venture Capital Association MoneyTree™
Report. Yy: Thomson Reuters, 2015.
41. https://fortune.com/fortune500/2013/. “Fortuna”biznes-analitik jurnalın
(ABŞ) rəsmi saytı.
42. http://www.evca.eu/research/activity-data/annual-activity-statistics/
investments- (2013). Qapalı Səhmdar Cəmiyyətlərin Səhmləri və Vençur Kapitalı
üzrə Avropa Assosiasiyasının rəsmi saytı.
43. http://www.aic.az/. Azərbaycan İnvestisiya Şirkətinin rəsmi saytı.
44. http://www.azpromo.az/. Azərbaycan İxracın və İnvestisiyaların Təşviqi
Fondu (AZPROMO)-nun rəsmi saytı.
45. http://www.stp.az/. Sumqayıt Texnologiyalar Parkının rəsmi saytı.
89
РЕЗЮМЕ
Цель диссертационной работы является анализ зарубежных опытов
формирование и функционирование венчурных фондов и сформировать
рекомендаций для использования этих опытов в Азербайджане.В
диссертационной
работе
исследовано
теоретические
аспекты
инновационного развития и роль венчурных фондов в инновационном
развитии.В исследовании обосновано основные направлении применений
зарубежных опытов формирование и функционирование венчурных фондов в
Азербайджане.
Диссертационная работа состоит из введение, трех глав, выводы и
список литературы.
В первой главе исследовании раскроется сущность инновационного
развития и венчурного финансирования, анализируется роль венчурных
фондов в инновационном развитии.
Во второй главе анализируется зарубежные опыты формирование и
функционирование венчурных фондов. В этой главе подробно исследуется
опыт США, Западной Европы и Восточной Азии в области формирование и
функционирование венчурных фондов.
В
третьей
главе
исследовано
деятельность
инвестициенно-
инновационных фондов в Азербайджане и влияние деятельности этих
фондов инновационному развитию было оценено позитивно. Утверждено,
что в первом этапе, формировании и функционировании венчурных фондов
целесообразно использования активной государственной поддержки. Точнее,
необходимо государственное финансирование венчурных фондов и
применение налоговых и кредитных льгот.
Во выводах обобщенно результаты исследования и предложено
практические рекомендаций. Основные аспекты диссертационной работы
было отражено в подготовленных нескольких тезисах.
90
SUMMARY
An aim of dissertation work is analysis of foreign experiments forming and
functioning of venture funds and to form recommendations for the use of these
experiments in Azerbaijan. In dissertation work the theoretical aspects of
innovative development and role of venture funds are investigational in innovative
development. In research the basic are reasonable direction of applications of
foreign experiments forming and functioning of venture funds in Azerbaijan.
Dissertation work consists of introduction, three heads, conclusions and list of
literature.
In the first head of the research revealed the essence of innovative
development and venture financing, the role of venture funds is analysed in
innovative development.
In the second head analysed foreign experiments of forming and functioning
of venture funds. In this head in detail experience of the USA, Western Europe
and East Asia is investigated in field of forming and functioning of venture funds.
In the third head the activity of investment-innovation funds in Azerbaijan
and the influence of activity of these funds to innovative development has been
assessed positively.
It is ratified that the uses of foreign experiments of forming and functioning
of venture funds in Azerbaijan is possible and important and in the first stage, the
forming and functioning of venture funds expediently uses active state support.
In conclusions research results are generalized and offer the practical
recommendations. The basic aspects of dissertation work were reflected in the
number of theses prepared.
Dostları ilə paylaş: |