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Mit Hilfe eines Visual Basic Macros kann dann ein ganzer Simulationslauf mit entsprechend 

vielen Einzelsimulationen durchgeführt und das Ergebnis ausgewertet werden. Dadurch 

ergibt sich (bei einer entsprechend hohen Anzahl von Simulationen) eine empirische Ap-

proximation der wahren Verteilungen für das ökonomische Kapital und den MCEV ohne 

Erneuerungsgeschäft, die man dann miteinander vergleichen kann. 

3.2.1  Stochastisches ökonomisches Eigenkapital  

 

Ausgehend vom deterministischen ökonomischen Eigenkapital EK

0, ökon 

zu Periodenbeginn 

wird das stochastische ökonomische Eigenkapital EK

1, ökon

[ω] zum Ende der Periode wie 

folgt modelliert: 

 

EK

1, ökon

[ω] 

= EK

0, ökon

 + GuV

ökon

[ω] 

 

GuV

ökon

 [ω] 

= GuV

VT, ökon

[ω] + GuV

NVT, ökon

[ω] 

 

 

 

 

GuV

VT,, ökon

[ω] 

= Prämien  

– Schadenzahlungen  

– Veränderung der FV Schadenreserven 

– Aufwand für Versicherungsbetrieb  

 

 

 

 

GuV

NVT, ökon

[ω]  = GuV

KA, ökon

[ω] + GuV

OR, ökon

[ω]  

 

 

 

 

GuV

KA, ökon

[ω] 

= Markterträge auf die Kapitalanlagen 

+ Ergebnis aus Verzinsung des liquiden Saldos 

– Aufwand für Kapitalanlagemanagement 

 

GuV

OR, ökon

[ω] 

= Abzug des Aufwands für Drohverlust aus operationellen Risiken 

 

Dabei sind alle GuV Positionen stochastisch und verändern sich bei jeder Simulation. Das 

stochastische Modell für die Altreserven reproduziert dabei das vorgegebene Reserverisi-

ko, das Modell für den Neugeschäftsaufwand das Prämienrisiko und das Modell für die 

Drohverlustrückstellung das operationelle Risiko (jeweils unter Einbeziehung des Volu-

meneffektes in Bezug auf die Neugeschäftsprämie).  Auf die eigentlich korrekte Zuordnung 

des Zinseffektes bei der Veränderung der FV Reserven zur Nichtversicherungstechnik wur-

de an dieser Stelle aus Vereinfachungsgründen verzichtet. 

Obwohl die Kapitalanlagen risikofrei angelegt sind, ist auch das Ergebnis aus Kapitalanla-

gen stochastisch, da dieses von der stochastischen Zinsstrukturkurve zum Jahresende ab-

hängt.  Alle Berechnungen erfolgen unter Anwendung möglichst realitätsnaher Besteue-

rungsregeln; dies gilt insbesondere in sehr extrem schlechten (Ruin) Szenarien, bei denen 

ggf. vorhandene aktivische latente Steuern ganz oder teilweise abgeschrieben werden.  

Für das konkrete Beispielszenario ergab sich nach Anwendung der skizzierten Vorgehens-

weise folgende ökonomische Gewinn- und Verlustrechnung: 

---

 

 

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Abbildung 17: Ökonomische Gewinn- und Verlustrechnung für das Beispielszenario. 

 

Auf eine exakte Beschreibung der Vorgehensweise bei der außerordentliche Abschreibung 

aktivischer latenter Steuern in extremen (Ruin) Szenarien verzichten wir an dieser Stelle, da 

dieser Effekt bei der Feldafinger Brandkasse auch bei 20.000 Szenarien nur äußerst selten 

vorkam und somit als vernachlässigbar angesehen werden kann. 

 

Abbildung 18: Ökonomische Bilanz (vor Ausschüttung) für das Beispielszenario. 

 

Die ökonomische Bilanz ergibt sich, indem man auf die stochastische HGB Bilanz in t = 1 

eine ökonomische Umbewertung aller Assets und Liabilities vornimmt – analog zur Vorge-

hensweise in t = 0. 

3.2.2  Stochastische HGB Bilanz 

 

Ausgehend vom deterministischen HGB Eigenkapital EK

0, HGB  

zu Periodenbeginn wird das 

stochastische HGB Eigenkapital EK

1, HGB

[ω] vor Dividendenausschüttung zum Ende der Pe-

riode wie folgt modelliert: 

 

Ökonomisches Kapital zu Beginn

120.342

Steuern

Wert n. St.

Versicherungstechnisches Ergebnis

-48.930

15.658

-33.273

1. Verdiente Beiträge

131.853

-42.193

89.660

2. Aufwendungen für Versicherungsfälle 

161.006

-51.522

109.484

2.1 Schadenzahlungen

132.260

2.2 Veränderung der FV Schadenreserven

28.745

3. Aufwendungen für Versicherungsbetrieb

19.778

-6.329

13.449

Nichtversicherungstechnisches Ergebnis

21.644

-6.926

14.718

1. Ergebnis aus Kapitalanlagen 

22.044

-7.054

14.990

1.1 Ergebnis aus Veränderung der Marktwerte

22.974

1.2 Ergebnis aus Verzinsung des liquiden Saldos

-469

1.3 Ergebnis aus Aufwendungen für Kapitalanlagen

-462

2. Ergebnis aus operationellem Risiko

-400

128

-272

Jahreüberschuss / -fehlbetrag

-18.555

-18.555

1. Gesamtergebnis

-27.286

2. Steuerergebnis

8.732

8.732

Ökonomisches Kapital zum Ablauf (thesaur.)

101.788

Marktwerte der KA

237.920

101.788

EK Marktwerte (thesauriert)

Assets backing SHE

58.451

43.963

Required Capital

Assets backing Liabilities

179.069

57.825

Excess Capital

Assets backing op. Risk

400

115.338

FV Rückstellungen

111.301

Schadenrückstellungen

4.037

Reservemarge

400

Drohverlust operat. Risiken

 

20.394

Steuerrückstellungen

Total

237.920

237.920

Total

Passiva

Aktiva

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