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- Abbildung 12: Ökonomische Bilanz für t = 0.
- Abbildung 14: MCEV Bilanz für t = 0.
- Total 240.868 240.868 Total Aktiva Passiva Position
- Total 240.868 240.868 Total Aktiva Passiva
- Abbildung 15: MCEV Bilanz (alternative Darstellung) für t = 0
- Total 246.162 246.162 Total Aktiva Passiva
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Die Berechnung des RC und der Kapitalkostenmarge wurde in den Abbildungen 9 bis 11 illustriert; der Free Surplus ergibt sich gemäß der getroffenen Modellannahmen als soforti- ge Sonderausschüttung wie folgt:
Den deterministischen MCEV erhält man dann auf Basis der HGB Projektion unter der An- nahme, dass nach dem Bilanzzeitpunkt keine weiteren Folgeprämien mehr anfallen. Zu Berechnungsbeginn ergibt sich dann die nachfolgend abgebildete deterministische MCEV Bilanz:
Abbildung 14: MCEV Bilanz für t = 0.
Marktwerte der KA 240.868 120.342
Eigenkapital Marktwerte Assets backing SHE 120.342 42.412 Required Capital Assets backing Liabilities 120.526 77.929 Excess Capital 86.594
FV Rückstellungen 83.454 Schadenrückstellungen 3.140 Reservemarge
33.932 Steuerrückstellungen Total__240.868__240.868__Total__Aktiva__Passiva__Position'>Total 240.868 240.868 Total Aktiva Passiva Position Berechnung 0 1 2 3 48.236
(2) außerordentlicher Ertrag = (1) * stille Res. In % 966 309
(4) Jahresüberschuss / -fehlbetrag = (2) - (3) 657 (5) Required Capital zu Beginn Gemäß RC Projektion 42.412
(6) Kapitalentnahme = (1) - (5) 5.824 (7) Free Surplus = (4) + (6) 6.481
(3) Steuern auf a. o. Ertrag = (2) * Steuersatz in der bzw. zum Ende der Periode (1) HGB Kapital vor SA gemäß Vorgabe Marktwerte der KA 240.868 116.420
MCEV 6.481 Free Surplus 42.412 Required Capital 67.527 Value in Force
89.867 FV Verpflichtungen 83.454 Versicherungstechnik 3.454 CRHNR 1.111 Kap. Management 1.848 Friktionale Kosten 0 TVOG
34.581 FV Steuerrückstellungen Total 240.868 240.868 Total Aktiva Passiva
- 18 - Die exakte Aufstellung der MCEV Bilanz und somit die genaue Berechnung des Value in Force wird im Abschnitt zu den stochastischen Projektionsrechnungen noch separat erläu- tert, so dass an dieser Stelle darauf verzichtet wird. In der obigen Darstellung (in Einklang mit den CFO Prinzipien) sind einige Positionen (ins- besondere Steuern) bereits saldiert, so dass sich die Steuerrückstellungen nicht mehr di- rekt aus der Anwendung des Unternehmenssteuersatzes auf die realisierten stillen Reser- ven in Bezug auf die HGB Ausgangsbilanz ergeben. In der nachfolgenden Abbildung ist daher ergänzend eine alternative Darstellung vorgenommen worden, die eher zur übli- chen bilanziellen Darstellung korrespondiert.
Die MCEV Bilanz zu Periodenbeginn unterscheidet sich dabei von der ökonomischen Bilanz zu Periodenbeginn in folgenden Aspekten: - Durch die Abwicklung über die Zeit fallen zusätzliche friktionale Kosten an; diese verringern sich bei Herabsetzung des Required Capitals. - Der Kapitalkostenzuschlag fällt etwas höher aus, da zusätzlich noch ein Kapitalkos- tensatz auf das SCR für das operationelle Risiko mit einbezogen ist. - Auf die (die Liabilities bedeckenden) Kapitalanlagen entfallen aufgrund der Reali- sierung über die Zeit noch Investmentkosten an. Ggf. würde sich noch ein höherer Abrieb ergeben, wenn man von Mindestverwaltungskos- tensätzen ausgehen würde; in diesem Fall sollte man aber realistischerweise die Anforde- rungen an das Required Capital heruntersetzen, wodurch sich alle anderen Kostenpositio- nen verringern. 3.2
Stochastische Projektionsrechnungen
Den stochastischen Projektionsrechnungen liegt ein stochastisches Basismodell zugrunde, mit dem die Entwicklungen von t = 0 nach t = 1 simuliert werden. Auf Basis dieser Simula- tionen ergibt sich dann im Zeitpunkt t = 1 FV der KA nach außerordentlichem Ertrag 240.868
116.420 MCEV
6.481 Free Surplus 42.412 Required Capital 67.527 Value in Force FV der künftigen Erträge aus der 5.294 8.748
FV der künftigen Soll Dividenden risikofreien Verzinsung des RC 5.294 Reproduktion des RC 3.454 CRNHR für Risikotragung 84.791
FV der Verpflichtungen 83.454 Versicherungstechnik 1.337 Kap. Manag. gesamt
36.203 FV Steuerrückstellungen Gesamt Total 246.162 246.162 Total Aktiva Passiva Yüklə 0,56 Mb. Dostları ilə paylaş:
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