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- Abbildung 22: Stochastisches Ergebnis aus der Nicht-Versicherungstechnik ab t = 1.
- Abbildung 23: Stochastisches Ergebnis nach Besteuerung Kapitalentnahme ab t = 1.
- Position Berechnung Barwerte 1 2 3
- Abbildung 24: Stochastischer MCEV für t = 1.
- Abbildung 25: Ergebnis einer Simulation für das ökonomische Kapital in t=1.
- -33.273 Ergebnis NVT: KA 14.990 Ergebnis NVT: OR -272 Ergebnis NVT: Sonst. 0
- 25 - Die in der obigen Abbildung illustrierte stochastische HGB Versicherungstechnik ergibt sich aus den stochastischen Projektionsrechnungen in Abbildung 16.
Gemäß der angenommenen Managementregeln ergeben sich die Erträge (bis zum Ablauf der Kapitalanlagen) auf die Assets Backing Liabilities und (in der ersten Periode) auf das HGB Eigenkapital als Bucherträge; alle anderen Kapitalerträge ergeben sich aus der Verzin- sung mit der (stochastischen) risikofreien Forwardrate. Das außerordentliche Ergebnis ergibt sich als Realisierung der (stochastischen) stillen Re- serven / Lasten auf freiwerdende Buchwerte; in der ersten Periode umfasst dies auch die Realisierung der stillen Reserven / Lasten auf das HGB Eigenkapital im Sinne der Sonder- ausschüttung / -zuführung des Free Surplus / Deficit. Wie bereits erläutert kommt im kon- kreten Szenario in der ersten Periode noch eine Drohverlustrückstellung für operationelle Risiken hinzu.
Aus den Barwertberechnungen auf Basis der (stochastischen) HGB Projektionen ergibt sich dann der (stochastische) MCEV ab t = 1 als Gesamtergebnis abzüglich der projizierten (sto- Position Berechnung Barwerte 1 2 3 (6) Erträge aus Kapitalanlagen gemäß Bestandsprojektion 36.822
11.338 9.214
6.275 a) Assets backing SHE Bucherträge, Forwardrate 6.663 2.412 1.356 950 b) Assets Backing Liabilities Bucherträge, Forwardrate 32.382 9.395 8.414 5.723 c) risikofr. Anlage d. liquid. Saldos Forwardrate -2.223 -469 -556 -398 (7) Aufwendungen für Kap. Anlagen MW * Kap. Managem. Satz 1.647
462 410
274 a) Assets back. SHE (Teil 1 der FK) MW * Kap. Managem. Satz 359 98 88 60 b) Sonstige MW * Kap. Managem. Satz 1.288 363 322 214 (8) Ergebnis normale Geschäftstätigk. = (6) - (7) 35.176
10.877 8.805
6.001 (9) Ergebnis a. o. Geschäftstätigkeit = (9a) - (9b) 8.637
4.707 2.782
1.054 a) a. o. Erträge stille Res. / Lasten auf BW 9.037 5.107 2.782 1.054 b) a. o. Aufwand aus operat. Risiko gemäß Simulationsmodell 400 400 (10) NVT Ergebnis = (8) + (9) 43.813
15.584 11.586
7.055 in der bzw. zum Ende der Periode Position Berechnung Barwerte 1 2 3 ( 1 ) VT Ergebnis wie berechnet 42.043
-563 17.521
8.732 (10) NVT Ergebnis wie berechnet 43.813
15.584 11.586
7.055 (11) Gesamtergebnis = (1) + (10) 85.856
15.021 29.107
15.787 (12) Steuer auf Einkommen und Ertrag = Steuersatz * (11) 27.474
4.807 9.314
5.052 a) Steuern auf (6a) (Teil 2 der FK) =Steuersatz * (6a) 2.018 740 406 285 b) Sonstige = (12) - (12a) 25.456 4.067 8.908 4.767 (13) Jahresüberschuss / -fehlbetrag = (11) - (12) 58.382
10.215 19.793
10.735 (14) Kapitalentnahme / -zufuhr gemäß RC Projektionen 43.984
4.273 13.981
13.933 (15) Zwischensumme = (13) + (14) 102.367
14.488 33.774
24.668 (16) Kapitalkosten für das Risiko gemäß CoC Projektionen 4.441
0 1.469
1.028 (17) MCEV = (15) - (16) 97.926
14.488 32.305
23.640 in der bzw. zum Ende der Periode
- 26 - chastischen) Kapitalkosten. Dabei kann auf Basis der durchgeführten Projektionsrechnun- gen der MCEV konkret in folgende Komponenten zerlegt werden:
Abbildung 24: Stochastischer MCEV für t = 1.
Vergleicht man nun für eine stochastische Realisation den so ermittelten MCEV mit dem zuvor gerechneten ökonomischen Kapital, dann erhält man einen Abschlag, der je nach Szenario höher oder niedriger ausfallen kann. Man erhält aber nicht nur für jedes einzelne Szenario einen Abschlag, sondern kann jetzt auch einen Wert-/Risikovergleich anstellen; insbesondere wird eine Steuerung mit traditi- onellen Wert-/Risikokenngrößen wie RoRaC oder RaRoC möglich, siehe dazu das nachfol- gende Berechnungsbeispiel für die gewählte Simulation.
Wie bereits erläutert ergibt sich bei dem gewählten „schlechten“ Szenario in der ökonomi- schen Sichtweise ein Verlust, da hier bereits zu Beginn alle stillen Reserven realisiert sind, und somit ein schlechtes Szenario – anders als in der HGB Sichtweise – nicht mehr durch die Hebung stiller Reserven kompensiert werden kann. Dies zeigt sich dann auch in den Steuerungsgrößen ganz klar.
(17a) Sofortiger Free Surplus MCEV für t = 1 14.488
14.488 0 0 (17b) Required Capital =(17b1) + (17b2) 43.963 0
14.883 b1 Kapitalentnahmen = (14) für t > 1 39.711 0 13.981 13.933 b2 risikofreier Zinsanteil = (6a) für t > 1 4.252 0 1.356 950 39.475
0 16.968
8.757 45.453 0 18.931 10.130 c2 TVoG = 0 da normales SVU 0 0 0 0 c3 Soll Zusatzdividende = (16) für t > 1 4.441 0 1.469 1.028 c4 Friktionale Kosten = (7a) + (12a) für t > 1 1.537 0 494 345 (17) MCEV = (17a) + (17b) + (17c) 97.926
14.488 32.305
23.640 = (13) bis auf (6a), (7a) und (12a) für t > 1 (17c) Value in Force c1 PVFP in der bzw. zum Ende der Periode = (17c1) - (17c2) - (17c3) - (17c4)
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