Ab’den f‹nansman olanaklari
Yüklə 2,53 Mb. Pdf görüntüsü
|
- Bu səhifədəki naviqasiya:
- OLUMSUZ YÖNLER‹
OLUMSUZ YÖNLER‹ Maliyetlerin ekonomik geliflmelerden h›zl› bir flekilde etkilenmesi, yüksek teminat ihtiyaçlar›, finansman giderleri nedeniyle düflük karl›l›k Finansman giderleri düflük karl›l›¤a neden olabilir. Ayr›ca, kald›raç etkisinin boyutuna paralel olarak flirket yap›s›n› riskli hale getirebilir. S›n›rl› kurumlar taraf›ndan kullan›labilecek nitelikte bir araçt›r. Detayl› ve uzun ihraç koflullar›, karfl›l›k olan varl›klar›n bloke edilmesi gibi zor yanlar› vard›r. Yat›r›mc› ve ihraçc›ya göre farkl›l›k göstermekle birlikte, anapara ödemesi/ortakl›k konusunda zorunluluk getirmesi olumsuz taraf›d›r Türüne göre farkl›l›k göstermekle birlikte, genellikle kar pay› ve faiz ikileminde en yüksek maliyeti getirir. Sadece kamu kurum ve kurulufllar›nca kullan›labildi¤i için s›n›rl› bir araçt›r. Ayr›ca, hukuki alt yap› da henüz tamamlanabilmifl de¤il. Kira maliyetleri, alternatif finans kaynaklar›na oranla daha yüksek olabilir. Bunun yan› s›ra, bir baflka olumsuzluk ise kiralanan mal›n aktifler içinde görünmemesidir. Ortakl›k yap›s›nda de¤ifliklik nedeniyle eski ortaklar düflen temettü geliri anlam›na gelir. Ayr›ca, piyasa ve operasyonel aç›dan zorlu koflullar içerir. Temettü gelirlerinin eski ortaklar için gerilemesi anlam›na gelir. Ayr›ca, ihraç koflullar› çok detayl›d›r ve flirket için yüksek performans beklentisine neden olabilir. ‹hraç limitleri, mevcut ortaklar için temettü paylafl›m› ve karl› flirketler için s›n›rl› sat›fl olanaklar›, olumsuz yan›n› oluflturuyor. ‹hraç limitleri, mevcut ortaklar için temettü paylafl›m› ve detayl› halka arz prosedürü, bu enstrüman›n dezavantaj›d›r. Yüksek iç verim oran› beklentileri nedeniyle flirket ve proje be¤endirme konusunda çok zor koflullar içeriyor. Ayr›ca, sürekli zaman k›s›tlar› vard›r. Yönetimin de¤iflmesi ve/veya bölünmesi, do¤ru fiyatlama ile birleflmenin getirdi¤i uyum zorluluklar› yaflanabilir. ‹slami sermayenin ortakl›k konusundaki zorlu ve sektörel seçim kriterleri, temettü gelirlerindeki düflüfl, olumsuz bir tablo ortaya ç›karabilir. Gerekli mal ve varl›klar›n banka fiyatlar› taraf›ndan al›nmas›, nakit yaratm›yor olmas›, her türlü mal al›m› için uygun olmamas›. ‹slami sermayenin ortakl›k konusundaki zorlu ve sektörel seçim kriterleri, bu enstrüman›n kullan›m›n› biraz zorlaflt›r›r. Çeflitlilik arz etmemesi, kiralama konusundaki k›s›tlamalar ve bak›m masraflar›n›n aitli¤i konusundaki aç›kl›k… Özellikleri Uygun mali yap›n›n sa¤lanmas› kofluluyla, temin edilmesi en kolay, ancak maliyeti en yüksek finansman araçlar› aras›nda yer almaktad›r. Halka arz edilerek veya halka arz edilmeksizin sat›labilirler. Teminatlar›na göre alt› ayr› kategoride de¤erlendirilirler. Ortakl›klar›n ihraç edebilecekleri tutarlar, limitlerle s›n›rland›r›lm›flt›r. Do¤rudan veya alacaklar›n temellükü suretiyle dolayl› olarak ihraç edilebilirler. Tüketici ve konut kredileri, finansal kiralama sözleflmeleri, ihracat ifllemleri, senede ba¤lanm›fl alacaklar ve kamu bankalar› ihtisas kredileri konu oluflturabilecek enstrümanlar olarak tan›mlanm›flt›r. Tahvil türevidir, hisse senedine dönüflebilir. Vadeleri 2 y›ldan az 7 y›ldan çok olamaz.De¤ifltirilmesi, vadenin bafllang›ç tarihinden itibaren en erken 2 y›l sonra yap›labilir. De¤ifltirme süresi sonunda hisse senetleriyle de¤ifltirilmeyen tahviller nedeniyle ortakl›¤›n elinde kalan hisse senetleri halka arz edilir. Tahvil türevidir. Faiz ve buna ek olarak tahvil tertibi için belli edilen kar pay› yüzdesine göre hesaptan tahvile düflecek pay. Kar pay›n›n faizden az olmas› halinde, faiz ödenmesi, faiz getirisine eflit veya daha fazla kar pay› tahakkuk etmiflse kar pay›. ‹stenildi¤i an paraya çevrilebilir, genellikle 3 veya 5 y›l vadeli olarak ihraç edilmektedir. Senetlerle ilgili Sermaye Piyasas› Kanunu ve Türk Ticaret Kanunu’nda bir düzenleme yoktur. Yeni ihraç için, Kamu Ortakl›¤› ‹daresi’nin kapat›lmas›yla birlikte, kanuni düzenlemelere ihtiyaç duyuldu¤u konusunda görüfller bulunmaktad›r. Öz ya da d›fl kaynak ile veya her ikisinin kar›fl›m› ile sat›n alman›n yerini kiralaman›n ald›¤› ifllemlerdir. Bafllang›çta büyük tutarda nakit ödemeye gerektirmemesi, kira taksitlerinin iflletmenin sa¤lad›¤› nakit ak›fllar› ile ödenmesi fleklinde finansman kolayl›¤› sa¤lamaktad›r. Süreleri, leasing vericisinin konumu, kiralama konusu mal›n niteli¤i aç›s›nda farkl› türleri mevcuttur. Hisse senetleri, sadece anonim flirketler ve anonim flirket statüsünde kurulan di¤er flirketler taraf›ndan ç›kart›labilir. Ayr›ca, özel kanunla kurulan baz› kurulufllar da hisse senedi ç›kartabilir. Nama veya hamiline olarak düzenlenirler. Hisse senedi türevidir. En k›sa 3 ay, en uzun 7 y›l vadeli olarak ihraç edilebilirler. 1 milyon ve katlar› tutar›nda düzenlenirler. Zarar durumunda senet sahibinin zarara da kat›lmas› söz konusudur. Hisse senetlerinin aksine vadeli olup, vade bitiminde anapara ve kar pay› belge sahibine geri ödenmektedir. Hisse senedi türevidir. Esas sözleflmede hüküm bulunmak kofluluyla, genel kurul karar› ile süresiz olarak ç›kar›labilir. Ortakl›klar›n ç›karabilecekleri senet tutar›, ödenmifl sermaye ve yedek akçe toplam›ndan çok, bu toplam›n alt›da birinden az olamaz. Hisse senedi türevidir. Bu hisselerin ilk ihrac›nda halka arz edilmesi ve senetlerin nama yaz›l› olmas› zorunludur. Limit belirlenmesinde daha önce ihraç edilmifl oydan yoksun hisse senetleri de hesaba kat›l›r. Ortakl›k 3 y›l ard› ard›na kar da¤›tmaz veya izin verilmedi¤i halde kar da¤›tmazsa, pay sahipleri oy hakk›n› ederler ve senetler adi pay haline dönüflür. Giriflim flirketlerinin ihraç etti¤i menkul k›ymetler d›fl›nda kalan ve ikincil piyasalarda ifllem gören menkul k›ymetlere portföy de¤erinin yüzde 50’sinden fazlas›n› yat›ramazlar. Ba¤›ms›z denetimden geçmifl en son bilançolar›nda yer alan öz sermaye tutar›n›n 3 kat› kadar kredi kullanabilirler. Ortakl›k, halka arz ve/veya do¤rudan sat›fl yoluyla son bulur. ‹ki veya daha çok ortakl›¤›n, tasfiyesiz infisah yoluyla, tüzel kifliliklerini sona erdirerek aktif ve pasiflerini bir bütün olarak birlefltirmek suretiyle kurulacak yeni bir ortakl›¤a devretmeleri ve yeni kurulan ortakl›¤›n hisselerinin sona eren ortakl›klar›n ortaklar›na hisseleri oran›nda verilmesi ile de kurulabilirler. Kar da¤›l›m› mutlaka oran bazl› olmal› ve garantili bir getiri ve/veya peflin bir tutar fleklinde olmamal›d›r. Yat›r›mc›, koymufl oldu¤u sermayenin üzerinde oluflabilecek zarar miktar›n› karfl›lamakla yükümlü de¤ildir. ‹flgücünü sermaye olarak koyan ortak ise kendi eme¤i ve zaman kayb› d›fl›ndaki hiçbir maddi zarara ortak olmamaktad›r. Murabaha ifllemleri, sadece banka ve/veya finansal kurulufl müflterilerinin ürün ve/veya mal al›m talepleri karfl›l›¤›nda gerçeklefltirilmektedir. Müflterilerin, iflçi ücretlerini, faturalar› ve/veya di¤er yükümlülüklerini karfl›lamalar› için gelen talepleri karfl›lanmamakta ve sadece ürün ve/veya hizmet finansmanlar›nda kulland›r›lmaktad›r. Gerek yeni bir proje, gerekse mevcut bir projeye ek kaynak sa¤lamak amaçl› olabilir.Eflit sermaye da¤›l›m›, sorumluluk ve di¤er ortaklar›n ad›na da tam yetkiyi içeren ve iflin normal ak›fl› esnas›nda oluflmufl borç ve yükümlülüklerden sorumlulu¤u da kapsayan s›n›rl› bir ortakl›¤›n yan› s›ra, eflit sermaye da¤›l›m›n›n olmad›¤› s›n›rl› ortakl›k da olabilir. Bir gemi sat›n al›nmas› örne¤inde oldu¤u gibi gönüllülük esas›na dayal› olarak yap›labilece¤i gibi miras ve/veya kal›t do¤rultusunda isteksiz olabilir. Kiralanan varl›¤›n tüketilebilir ya da afl›nabilir olmamas› gerekmektedir. Finansal kiralama varl›¤›n tüketimi için de¤il, kullan›m› içindir. Bir gayrimenkulun faizle çal›flan banka ya da baroya kiralanmas›na izin verilmemektedir. Ancak, bir mülk, ikincil aktiviteleri yasaklanm›fl uygulanmalar içerse dahi ana aktivitelerine izin verilen ya da helal olan kurumlara kiralanabilir. 2004
TÜRK‹YE’N‹N EN ‹Y‹ ‹fi VE EKONOM‹ DERG‹S‹ c a p i t a l . c o m . t r T Ü R K ‹ Y E ’ N ‹ N B ‹ R N U M A R A L I A Y L I K E K O N O M ‹ D E R G ‹ S ‹ www.capital.comwww.capital.com YÖNET‹M BAfiARI
ÖYKÜLER‹ www.capital.com a nalizler
www.capital.com www.capital.com p iyasalar
i fl dünyas› www.capital.com.tr.www.capital.com.tr t rend a rflivimiz
www.capital.com. l imitsiz bilgi C apital
www.capital.com.tr.www.capital.com.t r YÖN VEREN ‹NSANLAR KAR‹YER
YEN‹ YAKLAfiIMLAR KONJONKTÜR ÖZEL YAYINLAR VE K‹TAPLAR ANADOLU KAPLANLARI ARAfiTIRMA PAZARLAMA www.capital.com.tr Türkiye’nin 1 numaral› ayl›k ekonomi dergisi flimdi internette Yüklə 2,53 Mb. Dostları ilə paylaş:
|